經濟放緩跡象明顯，黃金再創記錄

截止至2025年04月02日亞盤時段，國際黃金價格自進入到今年為止，絲毫沒有任何的回調跡象，一直保持著強勁的突破歷史高位節奏，目前更是已經成功擊穿了3100大關，創下了多年來的最佳季度表現。之所以有如此出色的行情走勢，主要還是因為現階段的金融市場提供了眾多利好因素，尤其是美國總統特朗普的關稅政策導致全球經濟放緩，而且美聯儲有望在下半年重新啟動降息政策，因此黃金吸引了大量的避險需求。

眾多因素利好黃金繼續走高

圍繞關稅的不確定性提振了避險需求，金價升穿每盎司3100美元，並初步站上3120關口，盤中再創歷史新高至3127.76美元/盎司，為連續三個交易日刷新歷史記錄高點，季度漲幅約19%，創下自1986年以來最強季度表現。

美國標普500指數和納斯達克指數週一錄得自2022年以來最差季度表現，因為特朗普政府關稅和經濟議程的不確定性在2025年第一季度擾亂了美國股市。

兩大指標股指在3月大幅下跌，錄得自2022年12月以來的最大月度百分比跌幅。這一情況發生在總統特朗普推出一系列新關稅之際，這些關稅引發了對全球貿易戰可能損害經濟增長並加劇通脹的擔憂。

一季度，標普500指數 急跌4.6%；納斯達克指數暴跌10.5%。道瓊斯工業指數也未能倖免於這種不安情緒，在最初的三個月裏下滑了 1.3%。金價在2024年上漲了27% 以上，今年一季度已上漲約19%，受助於受有利的貨幣政策背景、央行強勁買盤以及對交易所交易基金的需求等因素。

從技術角度來看，黃金的相對強弱指數高於77，表明市場處於超買狀態，但分析師表示，上行動能已經打破了任何標準的價格定位邏輯。

華爾街大行紛紛上調金價預期，理由是貿易戰緊張局勢和央行需求強勁，高盛預計在極端市場條件下，金價將在未來12個月內突破4500美元。

投資者還在關注美聯儲貨幣政策前景，本周將出爐美國非農就業報告，本交易日將出爐美國3月ISM製造業PMI和美國2月JOLTs職位空缺，投資者需要予以關注。

紐約聯儲主席威廉姆斯週一表示，貨幣政策 “處於良好位置“，可以應對今年經濟可能出現的情況，他同時承認，通脹可能再次升溫的風險依然存在。

“貨幣政策是適度限制性的，“威廉姆斯在接受採訪時表示，當前的政策設置“對通脹施加了一定的下行壓力”。雖然他無法預測美聯儲何時可能調整目前的利率水準，但維持現狀“一段時間”將使官員能夠研究新的數據並決定下一步行動。

裏奇蒙聯儲主席巴爾金在接受採訪時表示，降息時機將取決於通脹情況。雖然他對特朗普政府的關稅將推高物價感到緊張，但他也擔心徵稅會損害就業市場。

供應憂慮加劇油價重回70上方

國際油價顯著上揚，布倫特原油期貨上漲1.11美元，漲幅1.5%，收報每桶74.74美元；美國西德克薩斯中質油（WTI）期貨上漲2.12美元，漲幅3.1%，收報71.48美元。

此為布倫特原油自2月24日以來最高收盤價，WTI則創下2月20日以來新高。油價攀升的背後，是市場對供應中斷的擔憂加劇，尤其是美國總統特朗普針對俄羅斯和伊朗發出的強硬措辭。

特朗普周日接受採訪時表示，若俄羅斯總統普京阻礙其結束烏克蘭衝突的努力，他將對俄羅斯石油買家徵收25%至50%的二級關稅。這一威脅令市場對全球第二大石油出口國俄羅斯的供應前景感到不安。

此外，他還警告，若伊朗未就核計劃與美國達成協議，將對其實施轟炸及類似關稅措施。俄羅斯和伊朗合計占全球原油供應的顯著份額，任何實質性制裁或軍事行動都可能引發供應緊縮，推動油價進一步走高。

市場反應迅速，週一油價在特朗普言論後應聲上漲。然而，交易員對威脅的可信度存疑，認為其部分可能是談判策略，而非即刻行動。布倫特對WTI的升水跌至3.02美元/桶，為2024年7月以來最低，反映出美國原油出口經濟性下降的預期。

分析人士指出，當升水低於4美元/桶時，跨洋運輸美國原油的成本效益減少，可能抑制美國出口量，進一步影響全球供應格局。

與此同時，亞洲大國3月製造業活動以一年來最快速度擴張，工廠調查顯示新訂單增加帶動生產回暖。這一利好為油價提供了額外支撐，作為全球最大原油進口國，亞洲大國的經濟復蘇跡象緩解了市場對燃料需求疲軟的部分擔憂。

儘管貿易擔憂情緒持續升溫，製造業擴張表明其經濟在外部壓力下仍具韌性。

美國方面，1月原油日產量下降30.5萬桶至1315萬桶/日，為2024年2月以來最低，部分緩解了供應過剩壓力。然而，美國API和EIA即將發佈的周度庫存數據將成為市場焦點。

據市場調查顯示，分析師預計截至3月28日當周美國原油庫存減少約210萬桶。若數據證實需求改善，油價可能獲得進一步支撐；反之，若庫存意外增加，則可能引發回調。

本文來源： 大田環球貴金屬