關稅憂慮重燃，黃金轉入拉鋸戰

截止2025年03月05日，由於地緣政治局勢的有所緩和，以及多頭高位獲利了結的心態出現，因此上周尾的國際金價出現大幅下滑，並且失守了較為關鍵的2900大關，所以節奏上將逐步轉向拉鋸震盪當中。雖然美國對加拿大和墨西哥加征新一輪關稅即將生效，但市場似乎並未過多增加避險倉位，此外目前美聯儲在6月份降息的概率已達到77%，相較上周的63%有著顯著提高。

特朗普製造一系列不確定因素

美國總統特朗普宣佈對墨西哥和加拿大徵收的25%關稅將於週二正式生效，同時計畫中的對等關稅也將於4月2日實施。這一舉措不僅令金融市場感到不安，也引發了全球對北美新經濟壁壘的廣泛關注，給金價提供避險支撐，幫助金價大漲逾30美元。

特朗普與澤連斯基在白宮發生激烈爭吵，特朗普批評澤連斯基對美國的支持不夠感恩。隨後，特朗普政府宣佈暫停對烏克蘭的軍事援助。一位白宮官員表示，此舉是為了確保援助有助於解決問題，而非加劇衝突。目前，白宮尚未透露援助暫停的具體範圍和持續時間。

特朗普在白宮表示，墨西哥和加拿大將無法避免25%的關稅，並強調這些國家應在美國建立汽車廠和其他工廠以避免關稅。他還指出，已無餘地通過遏制芬太尼流入美國來達成協議避免關稅。此言論一出，美國股指應聲下跌，道鐘斯工業指數、標普500指數和納斯達克指數週一分別下跌1.48%、1.76%和2.47%。

特朗普還宣佈，對美國產品徵收關稅的國家的對等關稅將於4月2日生效。這一行動涉及美國每年從南部和北部鄰國進口的價值超過9000億美元的商品，預計將使高度一體化的北美經濟遭受重挫。加拿大外交部長喬利表示，渥太華將對此做出回應，並指出橢圓形辦公室的不可預測性和混亂。

特朗普還計畫將中國關稅從目前的10%提高到20%，除非中國政府停止向美國販運芬太尼。此外，他還對進口木材和木製品展開國家安全調查，可能徵收高額關稅。加拿大將因此受到特別嚴重的打擊。特朗普還提議對每次中國製造的船隻進入美國港口時徵收高達150萬美元的費用，並對進口銅發起新的關稅調查。

烏克蘭總統澤連斯基強調，烏克蘭必須通過實質性外交手段儘快結束與俄羅斯的戰爭，並希望依靠美國的支援實現和平。他呼籲全球夥伴團結一致，共同制定行動計畫，為烏克蘭提供安全保障，推動持久和平的實現。

最近的美國經濟資料表明，在美國收益率和美元走軟的同時，美國經濟可能正進入一個增長緩慢甚至負增長的階段，而關稅導致的通脹仍然處於高位。彭博社報導稱，這是美國經濟進入衰退或滯脹階段的完美組合。

OPEC決定增產大幅利空油價

油價因OPEC+增產計畫和美國關稅擔憂情緒下跌約2%，創下12周新低，短期空頭情緒進一步釋放，謹防基本面供需雙殺之下加速下行。

特朗普政府週一證實暫停對烏克蘭的全部軍援，此前他與烏克蘭總統澤連斯基在白宮的會談中產生分歧。

市場認為，美烏關係趨冷可能意味著俄烏衝突緩和的信號，並可能促使美國放鬆對俄羅斯的制裁，從而增加全球市場上的俄羅斯石油供應。

據消息人士透露，白宮已要求國務院和財政部起草一份可能放鬆的制裁清單，以便美方官員在未來幾天與俄羅斯代表進行討論。

儘管如此，高盛分析師指出，俄羅斯的石油供應受OPEC+產量目標的限制更大，而非西方制裁，即使放鬆制裁，俄羅斯石油供應的增幅可能有限。

OPEC+宣佈將從4月起增產13.8萬桶/日，這是自2022年以來的首次增產。市場擔憂，這可能加劇原油供需失衡，進一步拉低油價。在OPEC+增產和美國關稅政策的共同影響下，原油市場情緒惡化。

石油輸出國組織及其盟友（OPEC+）已確認將按計劃在4月份增加原油產量，此前該組織曾實施一系列減產措施以穩定市場。這一增產決定引發了市場對全球原油供應過剩的擔憂，成為打壓油價的重要因素。

OPEC+週一宣佈，將從4月起恢復部分停產產能，預計增產138,000桶/日。此前，該組織因市場不確定性曾多次推遲增產計畫，但最新決定表明，部分成員國已準備恢復供應。

國際能源署（IEA）此前的報告指出，即使OPEC+維持產量不變，全球原油市場在2025年仍可能面臨供應過剩。因此，此次增產決定令市場擔憂供需失衡，進一步打壓油價。

本文來源： 大田環球貴金屬