黃金穩守3200，各種風險將繼續推升

截止2025年04月16日，全球市場對關稅言論的關注度顯著上升，儘管美國政府宣佈將智慧手機、電腦等電子產品排除在新一輪關稅清單之外，緩解了部分市場擔憂，但半導體關稅稅率的不確定性依然令投資者保持警惕，這也使得國際黃金價格繼續保持強勁態勢。與此同時，俄烏局勢的持續緊張進一步推高了地緣政治風險，促使資金流入黃金市場以規避潛在的風險。

黃金小幅回落但仍受多重利好

現貨黃金窄幅震盪，金價沖高回落，在盤中稍早刷新歷史高點後回落，收盤下跌0.85%至3210.39美元/盎司，因白宮豁免多數國家電子產品高額關稅後，風險情緒有所改善。

值得注意的是，美國10年期國債收益率週一下跌12.5個基點至4.368%，美元指數更是在過去一周經歷四個標準差的極端下跌，這些因素共同編織著黃金的複雜基本面。

美元指數下跌0.1%，至99.70，盤中早些時候曾跌至99.21，距離上週五創下的逾三年低點99.01不遠。

美聯儲理事沃勒的發言掀開政策底牌：若全面關稅實施，美聯儲可能被迫在通脹高企時降息防衰退！這種”經濟停滯+失業率飆升”的噩夢場景與”溫和通脹+漸進降息”的理想路徑形成鮮明對比。

高盛已率先將年底金價預測上調至3700美元，世界黃金協會資料顯示中國黃金ETF資金流入暴增。分析師普遍認為，當政策不確定性成為”房間裡的大象”，黃金的貨幣屬性將再度閃耀。

紐約聯儲最新調查顯示，短期通脹預期躍升至3.6%，創2023年秋季以來新高。IMF更發出警告：貿易緊張可能引發股市崩盤，地緣風險已使全球股票回報率平均每月下跌1個百分點。

紐約聯儲的報告顯示，受訪者對通脹前景的看法喜憂參半，對經濟前景的看法普遍下降。在3月的調查中，家庭表示，他們預計未來收入和所得增長將放緩，而失業率將上升至2020年4月以來的最高水準。

全球市場對特朗普政府激進關稅政策可能帶來的經濟後果保持高度警惕，美國經濟衰退擔憂加劇，加上市場預期美聯儲將很快恢復降息週期並在2025年至少降息三次，這些因素使美元承壓。

美聯儲理事克里斯多夫·沃勒表示，特朗普政府的關稅對美國經濟構成重大衝擊，可能迫使美聯儲降息以避免經濟衰退。另外，亞特蘭大聯儲主席拉斐爾·博斯蒂克指出，在通脹問題上仍有很長的路要走，因為關稅可能對價格造成上行壓力，美聯儲無法在任何方向做出大膽舉措。

OPEC調整需求油價暫守60

石油輸出國組織（OPEC）在4月月度報告中表示，預計2025年全球石油日需求將增加130萬桶，2026年將增加128萬桶，兩項預測均較上月下調15萬桶/日。這是OPEC自2024年12月以來首次對需求增長前景作出調整。

本輪下調主要源於兩個因素：美國對亞洲大國實施的新一輪貿易關稅，以及2025年第一季度全球經濟資料未達預期。這些因素加劇了全球經濟前景的不確定性。

“全球經濟在年初呈現出穩定增長的趨勢，然而，近期與貿易有關的動態給短期全球經濟增長前景帶來了更大的不確定性。”——OPEC月報

受貿易擔憂情緒與OPEC+增產預期影響，國際油價近來持續承壓。儘管在美國免除部分關稅的消息發佈後油價略有反彈，但布倫特原油仍交投于66美元附近，本月迄今為止累計跌幅超過10%。

在經濟展望方面，OPEC也做出了相應調整。該組織將2025年全球經濟增長預期從3.1%下調至3.0%，2026年預期從3.2%下調至3.1%。這反映出OPEC對未來數季經濟活動放緩的預判。

與之相對的是，據市場調查顯示，國際能源署（IEA）長期持有更加保守的石油需求觀點，預計在本十年內全球石油使用將觸頂，而OPEC依然堅持需求將“在未來數年持續增長”。

儘管OPEC+整體3月產量下降了3.7萬桶/日，至4102萬桶/日，主要受伊拉克和尼日利亞減產影響，但部分成員國仍未能嚴格遵守配額。

其中，哈薩克斯坦產量連續第二個月超過限額，3月增產3.7萬桶/日至185.2萬桶/日，明顯高於1-3月設定的146.8萬桶/日配額。

“哈薩克斯坦將在4月開始履行承諾，以部分抵消此前的超產行為。”——哈薩克斯坦能源部聲明

該國能源部表示，2025年4月前兩周產量雖較3月下降，但仍高於OPEC+允許的限額，顯示出協調一致實施減產仍存在難度。

本文來源： 大田環球貴金屬