市場陷入多空爭奪階段，黃金價格暫保持震盪節奏

截止2022年3月22日亞盤，黃金價格昨日整體波動範圍不算太大，在經過此前的避險事件以及美聯儲加息之後，市場的情緒慢慢恢復平靜，再加上多空雙方都各有占優的條件，所以暫時沒有明顯的方向突破，金價也是總體維持震盪的節奏為主。接下來本周還有眾多美聯儲官員的重要講話，屆時可以繼續尋找關於後續加息力度的線索。

利好利空都有因素，黃金爭奪進入白熱化

烏克蘭週一拒絕了俄羅斯關於交出港口城市馬里烏波爾(Mariupol)的要求，那裏的居民被圍困，幾乎沒有食物、水和電力，激烈的戰鬥幾乎沒有緩和的跡象。

世界上最大的黃金上市交易基金SPDR Gold Trust的黃金持有量上周五增加0.8%，至1082.44噸——創下2021年3月以來的新高。隨著烏克蘭正式拒絕俄羅斯的最後期限，新避險資金進入黃金市場。

但美聯儲兩位最鷹派的政策制定者上周五(3月18日)表示，美聯儲需要採取更積極的措施來對抗通脹。他們的言論令金價漲勢受阻。有機構預計，美聯儲將在2023年加息五次，並預期美聯儲渴望將聯邦基金利率調高至當前預估的中性利率區間之上。

明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡裏發表文章稱，他希望今年將利率提高到1.75%至2%。“……要求美聯儲採取更積極的行動，將政策置於緊縮立場，以使經濟回到與我們的2%通脹目標。”

聖路易斯聯儲主席布拉德對美聯儲3月加息25個基點持不同意見。他表示，官員們應將美聯儲今年的隔夜拆借利率提高至3%以上，以趕上通脹上升的步伐。他還表示，不僅贊成3月加息50個基點，而且美聯儲今年剩餘的六次會議中有五次需要加息50個基點。

高盛經濟學家Jan Hatzius預計，在2023年第一季度之前，美國聯邦公開市場委員會(FOMC)將在每次會議上加息，並在2023年第二季放緩到每個季度加息一次的速度，因為增長前景更加強勁，而且有跡象表明，美聯儲官員渴望將聯邦基金利率提高到預估的中性利率區間上方。

俄烏局勢擔憂尚未消退，油價延續反彈節奏

近日，布倫特油價從俄烏衝突前的95美元/桶上沖到近140美元/桶後，再度回到100美元/桶下方。可以認為，俄烏衝突引發的一系列事件中蘊含的風險溢價基本消退。

不過，從現實層面來看，國際買家依然規避俄羅斯原油及原油產品。而俄烏談判、美伊談判、美委談判、OPEC+是否加速增產均存在一定的不確定性，雖然美聯儲降息“靴子”已經落地，但是從風險溢價角度來看，當前的價格高度似乎已經過度消退。

在市場將目光聚焦於風險事件的同時，從今年年初開始，導致國際油價不斷上漲的基本面並沒有太大改觀。由於國際制裁俄羅斯可能會根據出口影響石油生產，IEA預計，4月開始約有300萬桶/日產量會停止，這部分產量將主要計入未來風險溢價的討論範圍內。

從供應端來看，我國是亞太地區主要的柴油出口國，但是為了保障國內需求，我國正在削減柴油出口。歐洲的柴油供應則更加緊張，因為其主要進口來源國沙烏地阿拉伯現在不但不再賣出柴油，反而在招標購買超低硫柴油，與全球其他地區一同爭奪柴油資源。

柴油除了交通運輸外，還有替代發電的功能，歐洲的柴油車比例較高，加之去年以來歐洲的氣荒和電荒嚴重，俄烏衝突使得該情況加劇，這或是歐洲柴油格外緊缺的原因。

綜上所述，原油基本面依然偏多，在前期風險溢價大量消退、管理基金大量離場後，國內疫情幫助多頭創造出更好的入場環境，原油或迎來新的多頭佈局機會。

從風險控制角度出發，市場上仍然有一些供應增加的邊際利空因素尚未完全落實，並且國內疫情拐點尚未明確，不排除短期原油進一步向下波動。

本文來源： 大田環球貴金屬