美聯儲漸進式加息正把黃金拖入絕境

縱觀本輪黃金下跌和美元強勢有著緊密關係，當下美國強勁的經濟勢頭似乎無法阻止美聯儲漸進式加息的步伐，特蘭狗也喊話短線遏制美元漲勢，黃金陷入“慢性死亡”絕境。同時美聯儲縮表計畫更是讓市場興起“美元荒”。

08年的美國次貸危機讓人記憶猶新本質上是經濟向好、利率較低的情況下，資金想要博弈去追求高收益資本的投入。

過度追逐利益的結果是最後一些不應該獲得貸款或者說信用、償債能力嬌弱的人通過複雜的產品拆分、包裝等手段拿到了錢，而金融監管的缺失註定了那場危機的爆發，雷曼兄弟等大型投行破產。

在6月的利率決議中除了加息至1.75%-2%，美聯儲開始停止每月60億美元的國債再投資並堅持40億美元的MBS。縮表規模將每季度逐漸擴大,直至每月減持300億美元國債和200億美元MBS。

特朗普這麼做有多方面的考量，從貿易政策的始作俑者這一角度看，扭轉貿易逆差、擴大美國能源、農產品的出口是讓美國重新強大的第一步。而建立關稅壁壘使得美國本土企業生產線回流、利用政府干預增加美國企業的本土競爭力，也給當地人民提供更多的就業機會這是第二步。

由於美聯儲的銀行儲備金減少，聯儲很快將不得不在啟動隔夜回購協議或暫停其資產負債表減少之間作出選擇。鑒於前一措施不具備可持續性，美聯儲可能會早於市場預期提前結束縮表。

美國現在的經濟繁榮很大一部分歸因於政府那1.5萬億美元的稅改制度以及3000億美元的財政支出，這也是美股（納斯達克）持續走高的原因，企業資金充足代表他們可以大量回購股票增強市場的吃有信心。

所謂超額準備金利率是美國的商業銀行用來存放在美聯儲的準備金利率。為了鼓勵銀行存入準備金，從2008年10月開始，美聯儲開始對這一部分資金支付利息。

當然還有一些其他的方法可以控制短期利率。可以更多的去發行中期債券而非短期債券，美聯儲自己也可以出售息票債券用來購買短期債券從而壓低利率，或者去降低海外逆回購利率。

黃金目前的疲軟你可以歸結為很多原因，比如新興市場為對抗貨幣貶值拋售黃金外儲。資金對於下跌趨勢的品種熱情不高，SPDR和IShares資金持續流出，還可以歸結於和人民幣的正相關性。

但不管怎麼說，黃金本輪和美元的負相關性沒有失真，所以如果美指因此在明年走弱，當前的下跌是為了更好的上漲，只不過當下逆趨勢而為的操作在大底來真正臨前早就變成了炮灰。

本文來源： 大田環球貴金屬