中國原油期貨開展貿易戰新格局

3月26日，美國總統特朗普挑起的全球貿易緊張情緒仍在發酵。不過，在中國原油期貨的上市交易之前，國際油價一度刷新了今年1月25日以來最高水準。考慮到油市供需影響，料在未來油價刷新2014年12月以來最高位亦不會是件難事。

對於未來一周的市場來說，關於全球貿易格局的變化還將是關注的重點。但眼下，本周市場開盤後最值得關注的一件事便是中國原油期貨的掛牌交易。週一(3月26日)亞市開盤後，國際油價一度升至今年1月以來最高水準，其中美國WTI原油期貨最高報66.55美元/桶，而布倫特原油期貨最高曾升至71美元/桶上方。北京時間09:00, 中國原油期貨近月主力合約SC1809開盤價報440元/桶，高於416元/桶的掛牌基準價。中國原油期貨(INE期油)的上市無疑將會對與全球原油需求諸如一記“強心針”，對於國際油價來說，或許進一步升穿2014年12月以來最高水準料將不會是一件難事。

自全球化以來，貿易給人們到來的好處是顯而易見的，不僅可以從它國買到本國沒有的東西，也可以買到比本國更為便宜的東西。換而言之，各國之間的貿易最終是要建立在比較優勢的基礎之上的。在人們生活得到改善的同時，卻又引發了新的麻煩。國際貿易使得那些效率低下的部門面臨了衝擊，緊接著帶來的就是失業問題。一旦失業不受控制，又會牽扯出一系列與經濟、政治、社會穩定等相關的各種問題，顯然這是執政者們不想看到的事情。隨著近幾年全球民粹主義的抬頭，特朗普欲施行貿易保護主義的想法也就變得不難理解了。

面對特朗普的咄咄逼人，中國也在各方面積極準備著應對措施。眾所周知，美國WTI原油期貨和布倫特原油期貨為全球主流的兩大原油期貨，這兩個原油報價被視為是市場的基準定價。週一上市的INE原油期貨可以說是填補了亞洲市場原油定價的空白，因為這是中國首個國際化期貨品種，支持境內外投資者參與。

事實上，自上周以來，油價便出現了明顯拉升，並且接近年內高位，也是2014年12月以來的最高水準。之前有報導稱，沙特方面表示，OPEC與非OPEC國家的原油減產協議可能需要繼續執行到2019年。隨著油價上漲，市場對於主要產油國之間的減產協議可持續性產生了質疑。沙特的這一表態，壓低了產油國們將快速退出減產的預期。供給端穩定減少，有利於支撐油價。此外，我們也需要留意的是，美國如果重新對伊朗實行制裁的話，那麼將會加重市場對於原油供給的擔憂。

另外一方面，如果說全球貿易環境發生了最糟糕的情況，即“貿易戰”不可避免出現升級的話，那麼最終受損嚴重的將會是消費者。關稅的增加，最終會通過價格因素轉嫁給消費者，伴隨著油價上漲，未來的CPI上行的預期得到加強也許將成為大概率事件。就全球央行的貨幣政策而言，CPI是重中之重關注的指標。

這時候在整體經濟還未受到貿易局勢的實質衝擊前，不排除央行趁著通脹上漲而為下次的衰退儲備“政策彈藥”。比如說美聯儲，在2016年後就曾多次表示，加息的其中一個目的就是為將來的衰退留出政策空間。而對於歐洲央行和日本央行來說，他們也許更加需要這種政策的迴旋餘地。當然，央行們也有其自身矛盾——那就是不希望過於頻繁的掉轉政策方向。

本文來源： 大田環球貴金屬