通脹重燃憂慮，黃金本周虎頭蛇尾

截止2025年02月14日，本周的國際黃金價格走勢可謂相當戲劇性，在周初階段由於特朗普的關稅政策導致市場出現了大量的避險情緒，這幫助黃金不但成功突破歷史新高，而且還一度飆升到了2950稍下位置，可見其力度之瘋狂。不過隨著幾份通脹資料的回升，美聯儲的降息政策可能會繼續延後，所以使得金價在高位迅速回落，最終在周線收官之際補回了部分漲幅。

特朗普呼籲降息助漲金價

黃金市場近期表現亮眼，儘管昨日盤中一度回檔至2870美元/盎司下方，但市場整體仍維持在強勢區間。美國最新公佈的CPI資料超出市場預期，短期施壓金價，但黃金作為避險資產，其價格更多受到市場避險需求的驅動，當前定價階段依然偏向多頭。

美聯儲主席鮑威爾週三在國會作證時重申，美聯儲並不急於降息，因會前公佈的資料顯示1月美國消費者物價上漲速度快於預期，這表明通脹方面沒有取得任何進展。

“在通脹問題上，我們已經接近目標，但尚未達到目標。今天的通脹資料……也說明了同樣的問題，”鮑威爾對眾議院金融服務委員會表示。”我們已經取得了巨大進展……但我們還沒有完全達到目標。”

“我們希望暫時保持政策的限制性，”鮑威爾說，他指的是美聯儲計畫保持指標利率不變，直到有明確證據證明通脹率回到了2%的目標。

1月美國消費者價格指數(CPI)同比上漲3%，高於12月2.9%的漲幅，因住宿、食品和能源價格上漲，二手車價格大幅攀升。

1月通脹年率略高於分析師預期，很可能會使美聯儲更加不願進一步降息，目前決策者正在等待經濟中的價格壓力將繼續緩解的跡象。

在回答議員們的提問時，鮑威爾重申，他同意美聯儲在2021年通脹飆升時開始加息的時間確實有點晚，但他表示，“考慮到最終的加息步伐以及隨後通脹下降，我不確定如果早點行動會帶來多大的不同。”

然而，美聯儲即將對其貨幣政策策略進行審查，將深入研究近年來的經驗，並且“我們將對批評持開放態度，並會做出適當且審慎的調整。”

必需消費品價格飆升（1月汽油價格環比上漲1.8%，在家消費的食品價格上漲0.5%），也可能影響公眾對通脹的預期，而美聯儲認為控制通脹至關重要。

總體消費者通脹率目前已連續四個月上升，促使交易商押注美聯儲在9月之前不會再次下調指標利率，現在預計這將是今年唯一一次降息。

美國總統特朗普在社交媒體上再次呼籲降息，與他已經實施並計畫實施的加征關稅 “攜手並進”，財政部長貝森特(Scott Bessent)曾多次表示，這一評論意指長期債券收益率，而非美聯儲政策。

原油價大跌因俄烏有望緩和

全球原油市場在週三遭遇大幅下跌，為兩個月以來最大，主要受美國總統特朗普推動俄烏和談的影響，週四亞盤時段，美原油延續下跌，目前報價70.75美元/桶。

特朗普在社交媒體上表示，他已與俄羅斯總統普京及烏克蘭總統澤連斯基進行通話，並計畫在“不遠的將來”前往沙烏地阿拉伯舉行會談，以推動俄烏衝突的解決。市場普遍認為，這可能意味著俄羅斯原油供應風險的緩解，從而削弱了此前因地緣政治緊張局勢帶來的價格溢價。

除了地緣政治影響，美聯儲的貨幣政策也是近期油價下行的重要因素。週二，美聯儲主席鮑威爾表示，美國經濟仍然穩健，暫時不急於進一步降息，但如果通脹下降或就業市場疲軟，美聯儲將準備採取行動。

市場此前押注美聯儲將在2024年內加快降息步伐，以刺激經濟增長。然而，最新的1月份消費者價格指數（CPI）超出市場預期，顯示通脹壓力依舊存在，使得美聯儲政策前景變得更加複雜。這一信號促使投資者轉向避險資產，削弱了大宗商品市場的整體風險偏好。

美國能源資訊署（EIA）週三公佈的最新資料顯示，截至2月9日當周，原油庫存增加410萬桶，分析師此前預期為增加300萬桶。這一資料表明，美國原油供應遠超市場需求，進一步加劇了短期供需失衡的擔憂。

此外，雖然美國汽油庫存減少300萬桶，表明一定的需求韌性，但包括柴油和取暖油的餾分油庫存增加10萬桶，至1.2848億桶，此前市場預期為減少約150萬桶，暗示工業和運輸燃料需求可能走弱。

OPEC在其最新的月度報告中指出，全球石油需求將在未來幾年保持穩步增長。2025年全球石油需求預計增長145萬桶/日，2026年預計增長143萬桶/日，這一預測與上月保持一致。

“市場短期受庫存和經濟不確定性影響，但長期來看，亞洲大國的能源需求仍將是支撐油價的重要因素。”——OPEC分析報告。

特朗普威脅對美國交易夥伴徵收額外關稅，加劇了市場對全球貿易戰擴大和經濟增速放緩的擔憂。關稅政策可能導致石油需求下降，進一步打壓油價。此外，特朗普計畫簽署對等關稅令，可能加速美國通脹，增加經濟不確定性。

本文來源： 大田環球貴金屬