節假日歸來迎大考，黃金等待非農公佈

截止至2025年01月03日亞盤時段，在元旦假期結束後，全球金融市場開始逐步恢復活躍，而且本周正逢美國勞動力市場的多項數據公佈，所以有可能會對很多產品產生重要影響，比如國際黃金就是其中之一。金價在2024年的表現可謂相當出色，今年重新開市後在昨天也有所回升，目前處於2650下方位置震盪，如果本周的非農可以給出利好信號，則有望在短期再次走出上漲趨勢。

今年的降息步伐仍有待觀察

金價2024年上漲27%，創下了創下2010年以來的最大年度漲幅，受避險需求和各國央行降息帶動；不過市場情緒可能會變得更加謹慎，這取決於特朗普第二任總統任期內的政策轉變。

央行的強勁購買、地緣政治的不確定性和貨幣政策的寬鬆推動了避險黃金在2024年連創紀錄新高，並在10月31日創下2790.15美元的歷史新高。

分析師們預計，2024年支撐金價的因素將持續到2025年，不過他們也提到了特朗普政策可能帶來的潛在阻力，這些政策可能會刺激通脹並減緩美聯儲的降息步伐。

MKS PAMP SA金屬策略主管Nicky Shiels說：”黃金正處於長期牛市中，但2025年的走勢不會像2024年那樣是單向的。”

白銀也錄得自 2020 年以來最好的一年，2024年累計上漲近 22%。鉑金和鈀金出現年度下跌，跌幅分別超過 8%和 17%。

花旗銀行的 Mulqueen 認為，銀價將上漲至每盎司 36 美元，因應巨大的市場短缺和 2025 年的美聯儲降息。他指出，由於2025年工業需求增長的不利因素，預計白銀的表現不會超過黃金。

美元指數週二最新上漲 0.41% 至 108.43，盤中一度觸及 108.58，為 2022 年 11 月以來的最高水準。美元兌幾乎所有主要貨幣均實現年度上漲，年度漲幅約7%，因為美聯儲將維持高於其他央行的利率，這導致美元領先於其他貨幣。

由於通脹率仍高於美聯儲2%的年度目標，交易員已調整了預期，認為美聯儲明年進一步降息將採取緩慢且謹慎的做法。

美國以外的增長前景疲軟、中東地緣政治緊張局勢加劇以及持續的俄烏戰爭增加了今年對美元的需求。

美國國債收益率週二在清淡的交易中由跌轉升，扭轉了盤中大部分時間的下跌趨勢，在2024年的最後一天，投資者在等待即將上任的特朗普政府的變化時，對市場的任何方向都沒有什麼信心。週三為元旦，債券市場休市。

在最新的價格下跌之前，市場參與者一直在買入國債，因為本月的大幅拋售將指標 10 年期收益率在幾天前推升至約六個月的高點。

EIA數據顯示需求增加利好油價

美原油亞盤時段延續上漲，交投於72.20美元/桶附近，基本面上對於2025年的供應擔憂情緒依然存在，但短期受需求回暖預期的影響，油價再次測試箱體上沿壓力。

不過需要留意的是，目前尚未進入反轉區間，且供給端和需求端並未出現共振上行，短期依然是技術層面反彈修正為主導。

美國能源資訊署（EIA）週二公佈的數據顯示，10月份美國石油產量增加25.9萬桶/日，達到1,346萬桶/日的歷史新高，原因是需求激增，達到疫情以來的最強勁水準。

EIA稱，明年的產量將升至1,352萬桶/日的新紀錄。不過一些分析師認為，明年的供應可能會收緊，這取決於當選總統特朗普的政策，包括制裁政策。

他呼籲俄烏立即停火，並可能重新對伊朗實施所謂的最大壓力政策，這可能對石油市場產生重大影響。

大多數調查受訪者預計明年油市將出現過剩，摩根大通的分析師預測，供應將超過需求約120萬桶/日。

調查顯示，預計2025年全球石油需求將在0.4百萬至1.3百萬桶/日之間增長，而OPEC對2025年的需求增長估計為1.45百萬桶/日。

匯豐銀行歐洲石油和天然氣研究主管Kim Fustier表示，總體而言，認為美國對油價和美國國內石油及天然氣行業的影響小於許多人的預期。

然而，一些分析師指出，特朗普政府加強對伊朗石油出口的制裁可能在短期內為油價提供支撐。

美聯儲1月降息的概率為11.2%，與前一個交易日基本持平

據CME“美聯儲觀察”：美聯儲2025年1月維持利率不變的概率為88.8%，降息25個基點的概率為11.2%。

到2025年3月維持當前利率不變的概率為49.7%，累計降息25個基點的概率為45.3%，累計降息50個基點的概率為4.9%。

本文來源： 大田環球貴金屬