熊傲君：美债收益倒挂是什么？
关键词：美债收益率倒挂，美国国债
导语：近段时间除了降息和贸易风险的话题外，经济衰退成为了市场避险情绪之一，或者换句话说，正是因为经济衰退的风险导致美联储采取降息行动，而贸易问题也是其中的拖累点之一，而比较直接的依据市场普遍认为是美债收益率出现倒挂，那这个根据是从何而来，又是如何体现的呢？
什么是美债收益倒挂
美国国债，是指美国财政部代表联邦政府发行的国家公债。国债是纸或者数字，发行人为了安抚持有人的焦虑，会支付所谓的“国债收益”。每一年国债全部收益占投资总金额的比率就是每年的“国债收益率”。美国10年期国债收益率，该收益率近十年的状况。期限利差指的是长期国债收益率和短期国债收益率的差，期限利差为负时，称为收益率倒挂。
既然收益率是国家所支付的，因此其利率暗示了国家的经济状况，经济良好自然收益率更高，反之则是经济出现问题，而倒挂的现象即是指短期的收益率高于长期的收益率，例如两年期美国国债收益率高于10年期美国国债，美国国债收益率自2007年以来首次出现逆转，尽管这一现象在过去的经济衰退之前就已经存在。
为什么会暗示经济衰退
收益率倒挂，长期经常被视为美国衰退的先兆之一。美国从1970年到2018年的经济数据表明，当期限利差降到零以下即出现收益率倒挂后，美国经济会在几个季度后陷入衰退，同时标普500股票指数也往往出现下跌，而近期美股也确实出现较大幅度的回落，使得市场忧虑进一步扩大。
收益率倒挂反映了国债市场参与者对未来经济的悲观预期，如果市场参与者预期未来美国经济陷入衰退，美联储推出降息来作为应对，那么未来借款成本会显著低于当前的成本，出现长期利率低于短期利率的情况。因此，国债市场参与者对未来衰退的预期会反映在目前的期限利差上。
总结：总的来说，美债收益率的倒挂现象会使得市场不确定性增加，投资者忧虑进一步加大，简单地说，美债收益率倒挂预示了未来供给的不足，所以就会暗示经济放缓甚至衰退，这也是近期避险情绪如此之高的缘故，也是黄金走势一直居高不下的原因，而美联储毫无疑问将会进一步加快降息进程。
本文来源： 大田环球贵金属
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