大田金業讲故事：日元国际化的坎坷之路

日元国际化是一个充满挫折的故事。日元曾经伴随着日本经济的起落，有两次无果而终的国际化过程。

第一次是在日本经历了高速经济增长之后，国内情绪高涨，政府与民众都希望日本经济与美国脱钩，走向国际化，甚至赶超美国。虽然日本经济没能和美国脱钩，也没有赶超美国，但是日元却取得了暂时的成功。1980年，日元在世界各国外汇储备中只占4.4%的比例，而到1987年和1990年，这一比例已经上升到了7.5%和9.1%，和欧元的增长速度相比，要比欧元成功得多。但是，天有不测风云，日本国内因为经济泡沫破灭而大伤元气，国际上的大举扩张也屡屡受挫，受此影响，日元在国际储备货币中的地位迅速下滑。

第二波是在经济泡沫破灭后，日本尝试将日元在亚洲区域内推行国际化，泡沫经济破灭后的低利率为此创造了很好的条件。这一波的地区国际化，主要依靠的是日本对周边地区的贷款。以泰国为例，在泰国民间对外债务中，日元的比例从1991年的5.1%上升到了1996年的9.2%；在泰国的公共部门债务中，1991年日元的比例达到48.2%。但是，1997年亚洲金融危机后，日本的金融机构从东南亚国家大撤退，这一轮的日元地区国际化也以失败告终。

日元从此光辉不再，在贸易结算中，大部分国家都使用美元和本币，就连欧元也占不到一席之地，日元就更不被看重。同时，日元在国际外汇储备中的比例，到1999年下降到4.9%，回到了20年前的水平，到2007年则进一步下降到1.9%。日元只有在外汇市场交易中比例还稍微高一点，在传统外汇市场上，占22.9%（到2007年，总计为200%），日元能够在外汇市场及衍生品交易市场上占有一席之地，与日本的低利率和高外汇净资产有直接关系。

历史上，日元兑美元汇率多次出现大幅波动，反映了日本汇率的确定在很大程度上海存在美元依赖，说明日本经济体系面对金融全球化的趋势难以采取灵活的对应措施，日元尚不能自立，日本的经济金融政策和金融市场也难以自立，不能实现可控制的日元汇率波动。