本周金價震蕩交投，下周全球央行年會蓄勢待發

周六(8月21日)金價基本維持震蕩交投，當周金價上漲1.36美元，漲幅0.08%，收盤報1779.75美元/盎司。金價並沒有走出明確方向而選擇窄幅震蕩，主要由兩方面因素共同決定。利空方面，本周美聯儲多位官員，以及美聯儲紀要顯示或可今年縮債，給金價帶來沈重的壓力。利多方面，諸多因素支持金價，包括市場對全球央行緊縮的謹慎情緒，變異病毒的擔憂情緒，美國經濟疲弱，美國政府債務上限，地緣政治局勢緊張等。

展望下周，投資者需要密切關注傑克遜霍爾全球央行年會，在年會上美聯儲主席鮑威爾還會發表公開言論，投資者試圖通過鮑威爾的發言找到美聯儲最新的施政線索。據美聯儲發布的最新日程安排，鮑威爾已敲定將于當地時間8月27日上午10點（北京時間27日晚上10點）通過堪薩斯城聯儲的YouTube頻道發表講話，主題是“經濟前景”。同時，下周全球疫情的情況，美國政府債務上限，地緣政治局勢等方面，投資者也要密切關注。

本周美聯儲多位官員，以及美聯儲紀要暗示或可今年縮債，不利于金價

據多家媒體報道，美聯儲官員即將達成協議，如果經濟持續複蘇，將在大約三個月內開始退出當前的超寬松貨幣政策。在近期的采訪和公開聲明中，一些美聯儲官員甚至推進在明年年中結束資産購買計劃，並主張大幅提前啓動利率時間表。

美聯儲曾在去年12月的利率決議上表示，將保持目前的購債速度，直到在實現2%的平均通脹率和強勁就業數據目標方面取得實質性的進一步進展。央行官員們在7月27日至28日的會議討論聚焦在兩個重要問題上：何時啓動縮減每月1200億美元的資産購買量縮債，以怎樣的速度縮減。

主席鮑威爾在7月28日的新聞發布會上說，離加息還有一段距離，目前還不會出現在我們的大屏幕上。最近一系列強勁的就業數據報告為美聯儲在9月會議上釋放縮債意圖提供了有力支持，不過具體決策可能最快會在11月的會議上宣布。

芝加哥聯儲主席埃文斯Charles Evans上周在虛擬圓桌會議上說：我預期我們將進一步取得實質性進展……可能會在今年下半年。

波士頓聯儲主席羅森格倫在接受采訪時說，他希望在9月會議上能看到足以啓動縮債的就業增長。潛在的縮表方案有可能定于今年秋天的某個時間點，這取決于德爾塔變體或其他變體是否會使勞動力市場大幅放緩。他希望，如果強勁的經濟增長持續下去，我們將在明年年中完成縮表計劃。

達拉斯聯儲主席卡普蘭表示同意。他說：這些購債是為了刺激需求，但我們沒有需求問題。在大蕭條之後，我們做到了。所以我不想使用2009年到2013年的劇本。

美聯儲于2013年12月啓動的縮表計劃進展非常緩慢，時間表一度拉長到了10個月。因為縮表一旦開始，經濟表現就顯著疲軟，失業率升高，通貨膨脹率也變得溫和。但美聯儲如今面臨的情形與之前迥異：經濟正快速增長，失業率大大降低——7月份的這一數據為5.4%，但是面臨著通脹過熱。即使在美聯儲討論減縮減購債計劃時，今年的美國國債收益率也已經出現下降。

舊金山聯儲主席戴利上周在接受采訪時表示，她認為經濟能支持今年晚些時候或明年開始縮減。她說，勞動力市場非常強勁——越來越強勁。不過她補充說：討論如何減少購買還為時過早。

其他一些官員則主張要有更多的耐心。美聯儲理事布雷納德上個月表示，她希望在做出決定之前先觀察9月的就業數據。該數據要到10月初的第一個周五才公布，這將把縮表計劃的決定時間拖延到11月會議。

埃文斯也沒有說明他認為需要多長時間。但他預計到明年年底通脹率將回落至 2%，這將減少取消貨幣刺激措施的緊迫性。

羅森格倫說，他傾向于將每月的購債量減少同等的量。由于美聯儲購買的國債數量是抵押貸款支持證券的兩倍，這將導致抵押債券購買的結束時間是美國國債的一半。

卡普蘭表示他贊成在8個月內一起減少對這兩種債券的購買，即每月減少100億美元的國債和50億美元的抵押貸款支持證券。在我看來，這是最謹慎的做法：盡快開始，循序漸進。對我來說，逐漸意味著八個月。

聖路易斯聯儲主席布拉德表示，他希望在10月開始削減資産並在明年3月之前結束該計劃，每月減少200億美元的美國國債購買量和100億美元的抵押債券購買量。美聯儲理事沃勒也給出了類似的想法。

布拉德上周在接受采訪時表示，他認為美聯儲在決定明年晚些時候是否加息時具有更大的靈活性。我不想太快加息，因為這可能會非常具有破壞性，所以我推薦在2022年提供更多的選擇。

本周印證這些美聯儲官員基調的還有美聯儲紀要。美國聯邦儲備委員會18日公布的7月貨幣政策會議紀要顯示，多數官員認為，今年開始縮減資産購買計劃可能是合適的。

自去年12月起，美聯儲承諾，將持續以每月至少800億美元的速度增持美國國債，並以每月不低于400億美元的速度購買機構抵押貸款支持證券。此次公布的會議紀要，就美聯儲何時會放慢上述資産購買步伐一事，提供了詳盡的討論細節。

會議紀要顯示，多數官員表示，目前充分就業的目標雖未取得“實質性進一步進展”，但已達到“接近滿意”的程度，與此同時，物價穩定的目標已符合“實質性進一步進展”的滿意標準。他們認為，如果經濟按照預期發展，美聯儲從今年開始縮減購債規模可能是合適的。

不過，美聯儲內部也有不同聲音。會議紀要顯示，一些官員指出，勞動力市場的情況尚未達到美聯儲此前設定的“實質性進一步進展”標準，要實現物價穩定的目標仍存在諸多不確定性，明年年初再開始縮減資産購買計劃可能更合適。另有官員擔憂，德爾塔變異毒株的傳播會對美國經濟前景産生不利影響，並導致他們改變貨幣政策立場。

會議紀要還顯示，就加息和減碼行動的時間點是否有關的話題，美聯儲官員強調，判斷是否上調聯邦基金利率目標區間和是否縮減資産購買計劃的標準差異較大，兩者並無關聯，是否進行調整都將取決于經濟形勢。

報道說，此次會議紀要透露出重要信息，即美聯儲官員初步達成共識將縮減目前每月不少于1200億美元的資産購買規模，且美聯儲有可能在今年剩余的任意一次貨幣政策例會後宣布相關決定。

報道稱，不少投資公司分析師認為，根據目前的情況來看，與即將到來的9月貨幣政策例會相比，11月會議後美聯儲宣布縮減資産購買計劃的可能性更大，但一切都將取決于未來的經濟形勢。

市場對全球央行緊縮押注的謹慎情緒支持金價

新西蘭聯儲推遲加息的決定正引發投資者的疑慮，即德爾塔變種新冠病毒是否也會迫使其他央行這麽做。新西蘭聯儲未升息的舉動從側面表明，市場預期美聯儲也可能因為疫情惡化，而放緩收緊。

由聯儲主席Adrian Orr領導的新西蘭央行貨幣政策委員會周三將官方現金利率（OCR）維持在0.25%，但表示該決定是鑒于封鎖措施而做出的。新西蘭聯儲發布的預測顯示，今年晚些時候會上調OCR，這表明如果疫情得到控制，加息將是迫在眉睫。

新西蘭聯儲表示，委員會在這次會議上討論了提高OCR的好處，委員會一致認為，他們最不後悔的政策立場是進一步減少貨幣政策刺激，以降低通脹預期變得不穩定的風險。然而，鑒于目前的4級封鎖措施和國民健康情勢的不確定性，委員會同意在這次會議上保持OCR不變。

在發現一例社區病例後，總理Jacinda Ardern宣布，該國進入為期三天的緊急封鎖。

Asset Management One Co．的全球固定收益基金經理Akira Takei表示，新西蘭聯儲的決定具有象征意義，它表明疫情風險是其他中央銀行不能忽視的問題，給全球央行加息和縮減資産購買的前景潑了冷水。

疫苗接種進展引燃了市場對于發達經濟體複蘇加速的樂觀預期，而決策者對于高通脹的擔憂日益加劇。挪威央行周四將做政策評估，韓國央行下周將作出政策決定。

挪威央行料將連續第15個月維持政策立場不變，但投資者將從聲明中尋找未來加息的線索。

韓國央行行長李柱烈曾多次暗示今年加息，稱金融風險在上升。雖然房價上漲加劇央行削減刺激的壓力——就像新西蘭一樣，但德爾塔變種病毒導致的疫情令前景蒙上陰影。

美國銀行經濟學家Kathleen Oh和Bum Ki Son在研究報告中寫道，7月以來情況發生了變化。他們預計韓國央行將等到新增病例放緩後再加息。

本文來源： 大田環球貴金屬