地緣局勢火上加油，黃金一季度盛放

截止2025年03月24日，隨著今年第一季度的即將收官，國際黃金價格不但延續了去年的強勢節奏，而是突破歷史新高的次數有過之而無不及，目前更是已經打開了3000大關的空間，可見現階段的利好因素佔據了絕對優勢。除了特朗普上任後的一系列政策帶來不確定性外，近期的地緣政治局勢也產生了大量的避險情緒，再加上美聯儲重啟降息節奏，都對金價產生了多方面支撐。

新關稅啟動在即增加不確定性

美國總統特朗普仍打算在4月2日實施新的對等關稅稅率。美聯儲週三一如預期維持指標利率不變，但表示年底前將進行兩次25個基點的降息。

倫敦證券交易所集團（LSEG）的資料顯示，交易員預計美聯儲今年將降息71個基點，至少兩次降息，每次25個基點，其中7月降息已被完全消化。

美聯儲威廉姆斯週五表示，考慮到經濟在前景高度不確定環境下的表現，美聯儲目前的貨幣政策恰到好處。

威廉姆斯在巴哈馬舉行的一次活動上發表的講話中表示， “貨幣政策存在一定的不確定性”。“鑒於勞動力市場穩健，通脹率仍略高於我們 2% 的目標，當前適度限制性貨幣政策立場是完全合適的，”當前的貨幣政策設置也使美聯儲能夠“根據影響其雙重目標實現的不斷變化的情況做出調整”。

美聯儲決策者週三維持指標利率目標區間在 4.25%-4.50%不變，並暗示他們仍預計會在今年晚些時候降息。

與此同時，美聯儲決策者承認，在特朗普政府政策變化不定的情況下，前景存在相當大的不確定性，他們預計這將至少在短期內推高通脹。

威廉姆斯在正式講話中沒有透露他對今年美聯儲政策的預期。他指出，2025年經濟開局良好，並表示儘管通脹回落過程坎坷，但就業市場更加平衡，並不是價格壓力的驅動因素。

展望未來，威廉姆斯表示，他認為經濟增長放緩的部分原因是移民人數下降。但他補充說，“很難準確知道經濟將如何發展。不確定性很高，可能出現多種情況，最終結果取決於財政和貿易政策以及地緣政治和其他方面的發展，”他說，並補充稱“目前很難確定出現這些情況的概率。”

威廉姆斯還談到了最近出爐的資料，這些資料往往表明短期內通脹預期將顯著上升，而其他資料也表明，隨著特朗普政府大幅精簡聯邦政府並削減開支，公眾信心下降。

供應預計進一步收緊利好油價

油價週五收高，並勢將連續第二周上漲，此前美國對伊朗實施新的制裁，且OPEC+產油國聯盟最新公佈的計畫提升了市場對於供應收緊的預期。

美國財政部週四宣佈了新的伊朗制裁措施，瑞銀分析師Giovanni Staunovo表示，美國加強制裁可能會讓一些參與運輸伊朗原油的市場參與者在未來更加謹慎。

油價也受到週四宣佈的OPEC+新計畫的支持，該計畫要求七個成員國進一步削減石油產量，以彌補此前產量超出配額的部分。這相當於在2026年6月之前，每月減產18.9萬桶至43.5萬桶。

兩位元行業消息人士稱，隨著油田擴張，哈薩克斯坦3月石油產量創紀錄新高，進一步超出OPEC+的生產配額。

貿易商和分析師表示，隨著煉油商結束維護，埃克森美孚完成新加坡煉油廠升級，預計將增加重油使用量，亞洲對重質原油的需求將從第二季度末開始反彈。

埃克森美孚週三在一份聲明中表示，由於疫情導致專案延期，該公司有望在今年完成新加坡煉油廠和石化綜合體的升級。

耗資數十億美元的新加坡裕廊綜合設施渣油升級專案將使低硫柴油的日產量增加48000桶，基礎油（潤滑油的原材料）的日產量增加20000桶。

據三位知情人士透露，該專案預計將在第三季度開始運營。雖然該廠的原油加工能力仍保持在592000桶/日不變，但貿易商預計該煉油廠將使用更多來自中東的重質高硫原油，減少對美國輕質低硫原油的進口。

此外，油價受到影響的俄烏談判似乎還存在不確定性，據央視，烏克蘭外交部發言人季希3月21日在新聞發佈會上表示，烏克蘭和美國仍在就礦產協議進行磋商。

自3月11日在沙特吉達舉行美烏會談以來，烏克蘭已準備好簽署已商定的框架協議，烏方甚至準備好24日在沙特與美方會晤期間簽署這一協定。

本文來源： 大田環球貴金屬