欧元区经济复苏受影响，面临超发风险
关键词：欧元面临超发风险
分析师预计欧元区经济将在2020年出现崩溃，由于西班牙、意大利等国家的经济萎缩程度比新兴市场经济体要打，同时市场重点关注欧元区经济将如何实现经济复苏，市场认为至少要到2023年，欧元区经济才能恢复过来。
尽管大规模的财政和货币刺激措施、负利率以及欧洲央行资产负债表超过GDP的40％，法国和意大利在第四季度经济增速仍处于停滞状态，德国勉强摆脱了衰退。
欧元区的疲软早在2017年就开始出现，令人失望的经济数据在接下来的几年中持续不断。欧元区许多政府将疲软的经济归咎于英国脱欧和国际贸易紧张局势，但实际上这更多的是该经济体的结构性问题。
在欧元区，实体经济的80％是通过银行渠道融资的（而在美国，这一比例还不到15％）。欧元区银行的不良贷款仍然超过6000亿欧元（占总资产的3.3％，而美国为1％），由于负利率和有形资产回报率很低，这几乎是无利可图的业务。
而未来面临的更大的挑战是，因为大多数增长型投资，尤其是拉丁美洲的增长型投资，可能会在未来几个月大幅削减资本实力。大多数欧元区国家的政府都依赖于在“复苏计划”中对银行的资产负债表进行杠杆化。即使有某种形式的国家担保，贷款的大幅增加也可能在未来几年对放贷能力和偿付能力造成重大压力，即便是大规模的tltro和资本要求的降低。
预计将有近30％的欧元区劳动力处于某种形式的失业计划下，无论是临时性，永久性还是个体经营的失业。在经历了过去危机的十年复苏之后，欧元区的失业率仍然是美国的两倍。
由于缺乏技术和知识产权领导地位，欧元区在复苏中也面临着重大挑战。因为资金可会流入有更具吸引力的税收且拥有更加灵活的就业市场和对企业家活动有更多现实支持的市场。
基于此，即使有大规模的财政和货币刺激措施，欧元区经济也要到2023年才能恢复其产出和就业机会，而由于需求不断减少的欧元大量供应，债务上升至创纪录的高位以及货币失衡可能仍会持续，对欧元区稳定造成重大问题，这可能持续对欧元构成压力。
本文来源： 大田环球贵金属
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