金價高位修正，全球貿易局勢仍緊張

截止2025年02月19日，國際黃金價格在本周的波動明顯有所減弱，目前主要圍繞在2900大關附近上下徘徊，這是多空爭奪暫時陷入僵局的表現。一方面特朗普的關稅政策不斷提供避險支撐，而另一方面通脹資料的回升可能會導致美聯儲繼續放緩降息的步伐，所以某程度上限制了金價的進一步飆升，現階段市場正在等待淩晨美聯儲的會議紀要，以尋求更多的貨幣政策線索。

關稅政策言論施壓美元指數

金價回升至每盎司2900美元附近，漲幅約0.56%，受美元疲軟以及美國總統特朗普威脅徵收對等關稅引發的貿易戰擔憂的支撐。

美國總統特朗普上週五再次發出關稅威脅，稱最快將於4月2日宣佈汽車進口關稅。按計劃其內閣成員將于4月1日提交報告，為一系列進口關稅提供政策選項，以重塑全球貿易。

黃金被視為抵禦通脹和地緣政治不確定性的傳統對沖工具，但利率的上升削弱了無息黃金的吸引力。高盛週一將2025年底黃金價格預測上調至3100美元/盎司。

一些美聯儲官員將在本周晚些時候發表講話，市場參與者將關注有關美國利率走向的任何線索。美國市場因總統日假期休市。

儘管分析師認為黃金目前看起來有些超買，但一位分析師表示，短期內黃金仍有很大的上漲潛力。

Ned Davis Research的首席全球投資策略師Tim Hayes在其最新的黃金報告中表示，美元走弱和債券收益率下降為黃金在短期內提供了良好的支撐。

Hayes在報告中指出：“債券收益率上升和美元走強帶來的潛在威脅已經減弱。我們短期美元綜合指標的看跌信號正在為我們的黃金觀察報告投下看漲的一票。此外，預期的10年期實際美債收益率和TIPS收益率的動量反轉，已使這些指標更接近新的看漲信號。”

Hayes對美元的看跌觀點出現之際，美元指數徘徊在106.75附近，接近兩個月低點。

展望黃金短期波動之外的走勢，Hayes表示，黃金仍處於週期性和長期牛市的早期階段。他指出，去年12月投資者情緒指標相當負面，但目前已進入中性區域，不過這些指標仍遠低於過度樂觀的水準，而過度樂觀通常會預示著見頂過程。

需要提醒的是，俄羅斯官員和美國官員本交易日將在沙特舉行烏克蘭問題會議，投資者需要重點關注，並留意市場情緒的變化。

OPEC或推遲增產油價小升

OPEC+代表透露，該組織正在考慮推遲原定於4月開始的12萬桶/日的增產計畫。若此計畫延後，這將是該聯盟自2022年以來第四次推遲增產安排。

然而，俄羅斯副總理亞歷山大·諾瓦克（Alexander Novak）表示，OPEC及其盟友尚未就此事進行討論。“OPEC內部尚未正式探討推遲增產的問題。”——諾瓦克

與此同時，烏克蘭無人機襲擊了俄羅斯境內的石油輸送站，導致俄羅斯至歐洲主要供應通道之一的哈薩克斯坦輸油管道出口量下降。

該管道負責向全球市場輸送大量原油，任何中斷都可能加劇供應短缺。

俄羅斯作為全球主要原油出口國之一，其能源基礎設施受損可能進一步影響國際市場對未來供應的預期。

此外，伊拉克石油部長Hayyan Abdul Ghani表示，伊拉克庫爾德自治區的石油出口可能會在一周內恢復。這條通往土耳其傑伊漢港（Ceyhan）的關鍵管道自2023年3月起被迫關閉，若成功恢復，將對市場供應格局產生重要影響。

特朗普關稅政策拖累市場需求預期信心，油價多頭趨勢中斷，全球石油市場在2024年初經歷劇烈震盪，油價一度上漲，但隨後因經濟增長擔憂回吐漲幅。

美國總統特朗普近期宣佈新的關稅政策，可能對全球經濟增長構成壓力。貿易擔憂情緒加劇後，市場對未來能源需求前景產生疑慮。

“關稅政策的不確定性將影響全球貿易流動，並可能拖累能源需求。”綜合來看，OPEC+的增產計畫、烏克蘭襲擊俄羅斯石油設施以及特朗普關稅政策成為短期內影響油價的關鍵因素。

本文來源： 大田環球貴金屬