美联储缩债预期支持美元，避险升温施压商品货币和英镑

周六(8月21日)当周美元指数大幅攀升，刷新2020年11月以来新高。美元走强主要受美联储缩债预期的支持，同时变异病毒肆虐提升了美元的避险需求。

其他货币方面，除了受到美指走强因素的影响之外，欧元承压，受累于欧元区经济不振，且难民危机的担忧情绪。英镑承压，受累于避险情绪升温，且通胀放缓。纽元承压，受累于新西兰严峻的疫情形势，新西兰联储放缓升息步伐。

美元指数本周大幅攀升，主要受美联储缩债预期的支持，同时变异病毒肆虐提升了美元的避险需求，不过美国经济前景不佳可能限制涨势

本周美联储多位官员，以及美联储纪要暗示或可今年缩债支持美元走高。美国联邦储备委员会18日公布的7月货币政策会议纪要显示，多数官员认为，今年开始缩减资产购买计划可能是合适的。

自去年12月起，美联储承诺，将持续以每月至少800亿美元的速度增持美国国债，并以每月不低于400亿美元的速度购买机构抵押贷款支持证券。此次公布的会议纪要，就美联储何时会放慢上述资产购买步伐一事，提供了详尽的讨论细节。

会议纪要显示，多数官员表示，目前充分就业的目标虽未取得“实质性进一步进展”，但已达到“接近满意”的程度，与此同时，物价稳定的目标已符合“实质性进一步进展”的满意标准。他们认为，如果经济按照预期发展，美联储从今年开始缩减购债规模可能是合适的。

会议纪要还显示，就加息和减码行动的时间点是否有关的话题，美联储官员强调，判断是否上调联邦基金利率目标区间和是否缩减资产购买计划的标准差异较大，两者并无关联，是否进行调整都将取决于经济形势。

有报道说，此次会议纪要透露出重要信息，即美联储官员初步达成共识将缩减目前每月不少于1200亿美元的资产购买规模，且美联储有可能在今年剩余的任意一次货币政策例会后宣布相关决定。

德尔塔变异株的影响超出预期增加美元避险需求。美国疫情反弹的势头在加速。美国国家卫生研究院院长柯林斯警告称，美国可能很快会看到每日新增新冠病例恢复到20万。目前，全美日增病例数约为12.9万，比7月初增加7倍，但这一数字或将在未来几周跳升。

柯林斯说，如果我们在几周后每天新增病例数仍未超过20万，我将感到惊讶。但我们从未想过会再次回到这个区间，这着实令人心碎。美国只有在疫情最严重的2021年1月和2月，出现过日增超过20万例的水平。柯林斯再次恳求未接种疫苗的美国人接种疫苗，称不能在“德尔塔”毒株面前“坐以待毙”。

柯林斯称，上一次日增病例达到20万是今年初，而那时既没有大规模接种疫苗，也没有德尔塔毒株的蔓延。疫情曲线正在非常陡峭地上升，没有达到顶峰的迹象。由于“德尔塔”毒株7月才开始在美国造成严重影响，“未来几周”的病例数据将有助于决定是否进行疫苗的加强注射。

根据美国疾病控制和预防中心（CDC）的数据，截至8月15日，近60%的美国人口至少接种了一针疫苗，50.7%的人已经完全接种，72%的成年人至少接种了一针疫苗，实现完全接种的成年人口比例为61.7%。

根据美国疾控中心CDC的数据，疫苗接种率低的地区受到的疫情打击格外严重。根据美国卫生与公众服务部数据，亚拉巴马州、阿肯色州、佛罗里达州、佐治亚州、路易斯安那州、密西西比州、内华达州和得克萨斯州这八个州的新冠住院患者至少占全美住院人数的15%。而这些州的疫苗接种率也低于全美平均水平。

美国零售销售和消费信心疲弱。8月17日美国方面公布了市场关注的恐怖数据美国7月零售销售，结果该数据表现意外疲弱，各分项数据均不及预期。

具体数据显示，美国7月零售销售月率实际公布-1.10%，预期-0.3%，前值0.6%；美国7月零售销售年率实际公布15.78%，前值17.98%。美国7月核心零售销售月率实际公布-0.40%，预期0.2%，前值1.3%。

机构评美国7月零售销售月率指出，食品杂货、外出就餐、个人护理和服装等商品价格上涨，可能会在未来几个月限制可自由支配的支出。密歇根大学上周公布的一份报告显示，由于通胀居高不下，购买状况恶化至去年4月以来的最低水平。零售数据没有因价格变化而调整。

对此，机构表示，美国7月零售销售弱于预期，全面下滑，尽管此前预期扣除汽车的零售销售将小幅上升。前一个月的数据出现了小幅向上修正，但这不足以抵消7月份数据降幅的影响。这自然表明，消费者已经开始把钱花在实际需求上，不再购买商品——就像密歇根大学的消费者调查数据表明的那样。

上周的数据还显示，随着美国人对经济前景、通胀和近期冠状病毒病例激增的担忧加剧，8月初的美国消费者信心跌至近十年来的最低水平。密歇根大学消费者信心创2011年以来的最低水平，打破了新冠疫情以来的低点。

财经网站Forexlive分析师AdamButton评论称：鲍威尔和其他美联储官员曾明确表示不认为病毒将推迟或破坏经济复苏，但市场传递出的信息，9月缩债的可能性现在已经降低了。也就是说，这个比市场预期更低的零售数据，可能会动摇美联储提前收紧货币政策的预期。

美国经济前景遭下调。本周三，高盛宣布将美国三季度GDP增长预期从此前的8.5%大幅下调至5.5%，同时将2021年全年GDP增长预期从此前6.4%下调至6%，预计2022年美国全年经济增长4.5%。

高盛预计8月份的实际消费支出将下降1%。并预计目前的回落不会持续太久，因为基于一些欧洲国家的经验，病例将在9月上半月开始下降。预计消费者支出将在该月反弹，使第三季度的实际消费增长持平。

前瞻性指标也显示服务业支出将进一步回落。数据显示，自7月底以来，餐厅预订数量下降了约7%，旅游公司订单取消的数量增加，预订数量略有下降。媒体报道指出，一些医院再次推迟了非必要的手术，以容纳更多的新冠患者。

高盛以David Mericle为首的分析师周三在给客户的报告中写道：德尔塔变种病毒对经济增长和通胀的影响比我们预期的要大，德尔塔变种和其他中断也可能在年底前进一步推高供应紧张的耐用品的价格。

高盛将核心PCE通胀预测提高到2021年底的同比3.75%。2021年年底，随着这些商品和二手车的价格在明年下降，高盛预计预计核心PCE通胀率将低于2%。PCE通胀率将在明年夏天降至2%以下，并在2022年底降至2%。

高盛经济学家认为，供应链障碍将在一段时间内困扰企业，迫使他们提高价格。他们将2021年底的核心个人消费支出通胀预测上调至3.75%。

高盛研究公司高级经济学家斯特鲁伊文说，德尔塔毒株造成的担忧仍可能拖累美国经济增长。他指出：我们确实认为，德尔塔毒株的传播增加将一定程度上拖累美国经济增长，因为消费者会表现出避险情绪。

欧元兑美元本周震荡下行，欧洲经济不振和地缘局势担忧给欧元压力

欧洲经济不振压制欧元。欧盟作为一个经济联盟，欧洲内部经济发展状况差异十分显著。以德法为主的西欧国家处于产业链的上游，掌握高端技术是整个欧洲经济的火车头，东欧国家产业结构相对落后，本国生产能力有限，依赖德国生产的高端产品。

数据显示德国7月通胀有见顶迹象，为欧洲经济前景蒙上一层阴影。数据显示，德国7月CPI终值同比上涨3.8%，环比增长0.9%，均与预期及前值持平。如果通胀不能继续攀升，只是维持高位，经济有可能也会停滞不前。欧洲龙头德国的经济、通胀增长乏力，无疑成为压在欧元头顶的一座大山。

欧洲多国担心阿富汗难民潮给欧元压力。报道称，阿富汗危机重新引发了整个欧洲对于难民问题的辩论。德国总理默克尔和法国总统马克龙16日分别就可能的“阿富汗难民潮”发出警告，并表示本国无意从阿富汗接收大批难民。有学者称，阿富汗难民危机会损害欧盟在国际上的声誉，世界将看到欧盟拒绝难民进入申根地区。

据报道，默克尔明确表示，德国联邦政府无意从阿富汗接收大批难民，范围限于直接向我们提供了大量帮助的人。默克尔在同一天早些时候的基民盟高层会议上表示，德国将从阿富汗疏散大约1万人，包括2500名在当地为德军服务过的阿富汗人，2000名阿富汗人权人士和律师，以及这些人的家属。

据法国媒体报道，正在休假的马克龙16日警告称，阿富汗局势不稳定极有可能导致大批难民涌向欧洲。我们必须做好准备并保护自己，防止大规模的非正常移民流动。马克龙称，这将助长各种形式的人口贩卖。法国将与其他欧洲国家一道，立即采取有力、协调和统一的应对措施，统一保护难民的标准，并与巴基斯坦、土耳其或伊朗等难民可能中转的国家建立合作。

作为阿富汗难民前往欧洲可能途经的国家，希腊和土耳其也作出表态。据报道，希腊移民部长米塔拉希当天表示，希腊不能成为逃离祖国的阿富汗人进入欧盟的门户，并呼吁欧盟共同应对这场危机。土耳其称，为保证土耳其和伊朗边境安全，东部凡省将沿着土伊两国295公里长的边界线修建边界墙。

欧洲央行料在第四季结束紧急资产购买支持欧元。根据调查，欧洲央行可能会在下一季度宣布期待已久的疫情相关资产购买的削减计划，其中大多数人预计该计划将在明年3月底结束。

随着欧元区经济以有史以来最快的速度增长，而且通胀率势将进一步上升，欧洲央行缩减其大流行病紧急资产收购计划(PEPP)的压力正在增加，其他主要央行也是如此。

野村首席英国和欧元区经济学家George Buckley在给客户的一份报告中写道，虽然欧洲央行将在9月开始讨论逐步取消PEPP，但直到12月才会做出决定，然而，我们认为这一观点存在风险。随着新冠病例增加，以及到秋季疫情未来的不确定性仍然存在，欧洲央行可能希望年底前继续保持目前的购买速度，以防止收益率无端上升。

虽然新冠病毒的新变种仍然对世界经济构成威胁，但大多数欧元区国家已经通过成功的疫苗接种降低了公共卫生风险和进一步封锁的可能性。

在被问及欧洲央行何时开始缩减购债时，29位受访者中有18人预期会在今年年底前，11人表示在明年。34位分析师中有29位或超过85%预测，该计划将在2022年第一季末前结束。

分析师预测欧元兑美元未来走势前景。有分析师指出，欧洲央行的步伐可能会比美联储要慢，这将在中长线限制欧元的上涨空间。不过，短线的话，欧元似乎仍有震荡反弹的机会，初步阻力在20日均线1.1800关口附近，较强的阻力在1.1909/1.1706跌势的61.8%回档位1.1831附近，如果顶破该阻力，则增加短线看涨信号。

北欧联合银行的分析师认为，欧元兑美元目标下看1.10。北欧联合银行对美元走强的信心增强，欧元兑美元目标为1.10水平附近，随着紧缩进程的启动，大部分行情将提前发生，美联储会对欧元兑美元贬值感到恼火吗？并非如此，因为届时他们将在一定程度上输出当前(供应方面)过高的通胀；欧洲央行会对欧元兑美元贬值感到恼火吗？一点也不，因为欧元汇率下降将有助于将欧元通胀率拉至2%或高于预期，给欧元兑美元留下了相当大的下行空间，同样也是因为美元的持仓还不多。

相对通胀前景也明显有利于美元兑欧元，可能是因为这暗示美联储和欧洲央行之间的政策分歧将越来越大，预计美联储将在2022年9月首次加息，随后在2023年再加息三次；仍然认为欧洲央行将维持目前的18500亿欧元购债计划，这一计划仍有超过500亿欧元的火力剩余，足以在2022年上半年缩减购债，除了紧急抗疫购债计划(PEP)，当PEPP结束，欧洲央行将扩大目前每月200亿欧元的购债计划，由于欧元区通胀率前景温和，在2023年底之前预计欧洲央行不会加息。

本文来源： 大田环球贵金属

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