美元空头重点在于美联储
分析师警告美元空头，特朗普的推文不足以推动美元快速贬值。做空美元的交易超级拥挤，基于来自白宫偶尔的口头干预，但这忽视了美联储政策的基本变化。CFTC数据显示，对冲基金及其它大型投机机构逾五年来从未如此看空美元。卡拉曼利斯表示，真正的风险不在特朗普而在美联储。
俄罗斯卢布贬值或许还说得过去，因为美国今年4月6日宣布对俄罗斯实施制裁后，卢布两天内贬值近8%。但要说人民币贬值，实在让人一头雾水。自2017年1月以来，美元指数处于“加息周期”中，不但没有走强，反而从近103点的高点下滑到目前的89点左右，贬值幅度高达近14%。相比之下，人民币表现稳健，一年以来已升值了近10%，今年以来升值3.4%。
由于围绕特朗普政府的不确定性影响了投资者信心，彭博美元现货指数接近3年新低。无论是口头干预美元贬值、人事变动还是贸易保护主义，这位美国总统总有办法让美元多头受挫。
结果，今年美元的任何一次反弹都是短暂的。这导致美元空头大量积聚。CFTC数据显示，对冲基金及其它大型投机机构逾五年来从未如此看空美元。
美联储不仅维持看多立场，还寻求比市场预期更激进的加息路径。因接近一半的美联储官员预计，美联储2018年至少加息4次，美国利率上行风险占上风。
若美国参议院批准太平洋投资管理公司（Pimco）全球战略顾问克拉里达（Richard Clarida）担任美联储副主席，这些风险将更加明显。众所周知，克拉里达认为美联储今年将加息4次，这可能引发新一轮猜测，即FOMC是否将物价水平目标纳入其政策框架。
将要就任纽约联储主席的威廉姆斯（John Williams）也支持这一转变。克拉里达早在2014年就表示，从理论上说，这将导致长期债券收益率上行。
鉴于美元感受到2016年底以来收益率曲线趋平的压力，全新的美联储或许会终结这一担忧。因为收益率曲线趋平甚至倒挂通常预示美国经济将陷入衰退。
毕竟，美联储今年轮值投票成员的构成已经从2017年的鸽派转变为鹰派，但美元的计价并未反映这一点。
即便特朗普弱势美元的言论出现转向，市场跟得上美联储的点阵图，美元或难以再上涨6%，从而重新测试去年10月高点。但这并不意味着，美元将跌至新的、可持续的低位。
最后，分析师表示，市场将太多的焦点放在特朗普及全球其它地区的经济增长上，没有足够关注美联储。美元的下一步走向或将取决于实际的美国数据，而不是投资者对特朗普推文的诠释。
本文来源： 大田环球贵金属
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