美联储：五月该如何收缩资产负债表
美联储即将公布5月政策会议纪要，经济学家预计，此次纪要中的重要看点是，美联储如何开始收缩其高达4.5万亿美元的资产负债表。
在2008金融危机期间和之后，美联储建立资产负债表，购买国库券和抵押证券，以增加市场流动性；在量化宽松计划(QE)结束之后，美联储在这些债券到期后继续购买，以此致力于保持市场稳定，并推进利率走低。
分析师称，(缩表)是一个实验，美联储希望他们能够在一定程度上摆脱困境，并将尝试以不破坏稳定的方式来实现这一点；这会带来希望，鉴于市场近期一直在谈论的事实，自己的猜测是，由于美联储已经发布了充分的信息，因而将会取得成功，
其还认为，这很大程度上取决于经济状况，以及经济预期的变化情况；美联储想避免与2013年类似的事态发生，当时美联储缩表预期引发了严重的市场混乱。
美联储量化宽松政策所针对的更长期的证券、10年期和30年期国库券的收益率也一直保持在低位，不过欧洲中央银行和日本央行已经实施负利率，拥有自己的资产购买计划。相比之下，美国的低收益看起来还是很有吸引力。
缩表推高利率？或许适得其反
分析师认为，美联储缩表的同时，其他央行若不充分扩张资产负债表，则可能产生相反的影响；后果可能是不可预测的。虽然缩表理应造成利率上涨，但是紧缩时，“冲击”并不容易被市场消化，而高杠杆率变得更难把握。
分析师表示，预计美联储将最终将其资产负债表减少约1万亿美元；估计减少2万亿美元相当于10年期国债的收益率上涨0.75个百分点。
美联储一直表示，将在2017年底开始退出QE进程，也可能是在两次加息之后暂停。那么此次会议纪要中的经济评论也是很重要的，因为交易者一直怀疑美联储今年到底可以加息多少；由于经济数据比预期软，特别是通胀数据不及预期，美国政府的内部动荡也造成了一些不确定性，因而对经济的评论可能显示出，美联储对经济预期的信心。
许多经济学家预计，美联储将今年在6月份和9月份再加息两次，然后重点关注12月份会议是否会缩表；市场现在的预期是，美联储6月会加息，但是9月份加息的几率为30％。
明年美联储国债将有4250亿美元到期，是今年的两倍多。但在2019年，这一数字将下降到3500亿美元，随后几年将逐渐下降到2000亿美元左右。
本文来源： 大田环球贵金属
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