黃金走勢艱難，美元供需平衡受到挑戰

關鍵字：美元供需平衡

4月1日，黃金出現反彈，但反彈趨勢較為艱難，由於美元指數走強，加上全球採取強硬措施應對疫情，美元作為全球貨幣成為天然的避險選擇，同時美聯儲注入的流動性難以維持美元的供需平衡，囤積美元現金成為個人的主流選擇。

美聯儲週二(3月31日)擴大了數十家外國央行在新冠病毒危機期間獲取美元的能力，允許它們將所持美國公債換成隔夜美元貸款。這一安排在未來幾周可能尤為重要，因為控制病毒傳播的措施將使商業活動陷入停頓，並可能使以美元開展業務或借入美元的公司和國家難以維持下去。

全球央行將注入的5.7萬億美元流動性，較2008-2009年多三分之一。該行認為美聯儲還有更多彈藥，購債規模可以是目前水準的兩倍。

分析師說：“美聯儲明顯希望採取一切必要措施來確保美元流動性，這令美元面臨下行壓力。但出於同樣的原因，目前仍存在這種非常結構性的買入美元的推動力，因為在市場面臨如此多風險之際，流動性存在絕對溢價。”

但這次經濟危機與以往相比最顯著的不同是，隨著全球有數十萬人感染，由新冠疫情引起的供需雙殺情況可能無限期持續。這樣，試圖維持生計的企業和個人很可能要囤積美元現金。

多年來，更嚴格的監管限制了美國銀行業的美元放貸能力。但美元在國際交易中的作用並沒有減弱，這導致了美元融資缺口。根據國際貨幣基金組織(IMF)估計，美元融資缺口每年可能高達1.5萬億美元。

美國3月ADP就業人數減少2.7萬人，遠不及市場預期的減少15萬人；但3月私營部門就業人數仍創2010年1月以來最低水準，且自2017年9月以來首次下降。資料公佈後金價短線震盪逾6美元。

特朗普總統上週五簽署的2.2萬億美元《新冠病毒援助、救濟和經濟安全法案》(CARES)，使工人更容易尋求失業救濟。它將每位工人每週的失業救濟金最多提高了600美元，失業工人最多可以獲得四個月的救濟。

市場似乎仍未充分反映新冠疫情的破壞性打擊，隨著美國政府推出財政刺激措施，這將導致沉重的發債需求。即使疫情過後，人們的心理陰影也不會很快被消除。這是黃金恢復傳統避險作用的長期支持因素。

本文來源： 大田環球貴金屬