美联储加息让市场苦不堪言
分析师撰文指出，虽然美股市场繁荣，但美国通货紧缩有卷土重来的可能性，而这会对该国GDP预期产生负面影响，并在相当大程度上影响美联储的加息预期。
美联储加息的一个阻力来自亚特兰大联储：该组织将其第二季度美国GDP预测调低至2.9％——就在6月初，亚特兰大联储还预计美国GDP年增长率为4％；投资者不应对这一大幅下滑的修订震惊。这些实时经济指标在不断变化中：之所以下调最新的预测，主要是由于美国的零售销售疲软，且贸易逆差大于先前估计。不过尽管被下调，但与刚刚过去第一季度的1.1％相比，2.9％仍然算很大的改善。
美国通货紧缩的趋势正在重现，这反过来又对大多数经济学家的GDP预期产生负面影响，因为通货紧缩可能严重影响零售和贸易平衡。
通缩：原油难辞其咎
原油价格目前是影响通胀最明显的因素：油价比今年初的高点已经下跌了20％以上。而且，在夏季这一原油需求旺季，油价下滑是非常奇怪的，但由于原油和精炼产品在美国和世界各地持续下滑，市场越来越担心9月份之后，原油价格可能进一步下滑；通常在美国劳工节(9月的第一个周一)后，全球原油需求会大幅下降。
传统上，美联储相信菲利普斯曲线。该曲线描述了通货膨胀率与失业率之间的反比关系。按着该理论，随着工资的上升，企业需要变得更有效率，主要是通过提高生产力的方式，否则就不得不提高价格，并导致通货膨胀。
总体而言，市场力量正在削弱美联储的加息压力，使收益率曲线平坦化，这意味着美联储可能无法进一步提高利率。美联储不管如何说，也不可能喜欢与市场利率背道而驰，也不想冒过快提高关键的短期利率来进一步降低收益率曲线的风险。如果最近几个月的通货紧缩力量持续下去，那么意味着，美联储的加息预期已经被市场利率有效抵消。
不过在通缩阴影笼罩的时候，房价却逆势上扬。全国房地产经纪人协会星期三宣布，五月份成屋销售同比增长1.1％，至每年562万套；五月房价中位数上涨至25.3万美元，涨幅5.8％。事实上，按照12个月周期计算，房价中位数已连续63个月上升。平均房屋市场流通日数只有27日，去年一年，成屋库存量下降了8.4％，达196万。
虽然特朗普上台以来，一直豪言要让美国经济恢复高速增长，并在相当程度上提振了美元和股市，但他的政策，包括医改、税改、基础设施建设计划均屡屡受挫，再加上政治方面遭受一系列打击，因而投资者对于“特朗普行情”还能坚持多久颇有质疑，这在相当程度上影响了市场对美联储的加息预期。
此外，美联储在6月的点阵图中依然认为“2017年将加息三次”，而在今年已经加息两次的情况下，意味着美联储年内将再加息一次；点阵图还预计，美联储2018年也再加息三次，且近期有消息表明，特朗普很可能会在明年年初耶伦4年任期届满时另请高明，如果这一幕真的变成现实，那么美联储的加息预期还能否如期运行呢？
本文来源： 大田环球贵金属
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