通脹雙刃劍制約金價，多頭信心恐有不足

周四（10月21日），現貨金價走勢震蕩，投資者在通脹壓力及央行加息預期之間斟酌。最近幾周，隨著能源價格飙升，供應瓶頸以及消費者需求激增，市場對于通脹的擔憂正在升溫推動黃金價格自10月以來逐步走高。周三，美聯儲理事誇爾斯表示，他認為明年通脹將大幅下降的預測存在“重大上行風險”。然而，誇爾斯和克利夫蘭聯儲主席梅斯特都表示，不會馬上加息。

通脹高企推動金價走高

在今年的大部分時間裏，不斷飙升的油價一直困擾著投資者，最近幾周擔憂加劇。在歐洲和美國，隨著疫情限制的放松，政策制定者正面臨消費者需求激增的完美風暴，再加上各種供應方面的問題，如企業難以找到工人、供應線路堵塞和能源價格飙升。在英國，央行行長貝利上周末表示，全球電力成本飙升意味著通脹將在更長時間內保持在高位。

美國9月通貨膨脹率同比上升，達到2008年7月以來的最大漲幅。許多分析人士和經濟學家認為，大部分通脹壓力將持續下去，可能對美國市場和經濟構成重大威脅。頂級對衝基金經理之一、億萬富翁瓊斯(Paul Tutor Jones)周四表示：“我認為，普通投資者面臨的首要問題是通貨膨脹。我很清楚，通貨膨脹不是暫時的。這可能是對金融市場乃至整個社會的最大威脅。”

作為傳統通脹對衝工具，市場對于通脹的擔憂推動黃金從9月底的低點反彈，然而，通脹壓力同樣推動了市場對于全球主要央行將提前加息的預期。這令金價漲勢始終受到限制。

央行加息預期升溫，再度限制金價漲幅

有迹象顯示，各大央行可能會比預期更快地縮減其超寬松貨幣政策，以平息對通脹的擔憂。英國央行行長貝利上周末表示:“貨幣政策不能解決供應方面的問題，但如果我們看到風險，特別是中期通脹和中期通脹預期的風險，貨幣政策必須采取行動。”在美國，考慮到9月份通脹率達到30年來的最高水平。這意味著美聯儲很可能會采取措施緩和通脹壓力。

市場預期，美聯儲到2022年將有兩次加息，以幫助緩和和降低創紀錄的通脹水平。隨著利率的提高，黃金變得不那麽受歡迎，而美國國債等固定收益投資則變得更受歡迎。

上周日英國央行行長貝利表示，央行“將不得不采取行動”應對不斷上漲的價格，金融交易員對貝利的言論迅速做出反應，將他們對英國央行自2007年以來首次加息的預期提前至下月的政策委員會會議。但這僅僅是個開始。無論明年全球經濟會發生什麽變化，人們都清楚地感覺到，疫情期間我們看到的超低利率即將結束。

市場對于嚴重通脹衝擊擔憂有限，黃金市場看漲信心不足
雖然對于通脹上升的擔憂正在升溫，但值得注意的是，美國股市近幾個月來保持了2021年早些時候的漲幅，周四，道瓊工業指數一度再次創下曆史新高。如果世界經濟處于可能由通脹引發的嚴重經濟衝擊的邊緣，所有資産均將受到打擊，而股市恐將首當其衝。但這似乎不是市場目前發出的信號。

另一方面，雖然10月以來金價逐漸走高，但美國商品期貨交易委員會(CFTC)交易員承諾報告的數據顯示雖然管理基金對美國黃金期貨的多頭持倉有小幅回升，但其他投資者的多頭倉位在本月前兩周依然降低了。這份報告經常被用作黃金價格的市場情緒指標。

本文來源： 大田環球貴金屬