伦敦金的供给

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1、金矿开采

1)全世界近几年每年金矿开采量约2500吨左右，每年产量变动平稳。

2)全球已探明未开采的黄金储量约7万吨，只可供开采25年。

3)南非，美国等主要产金国产量下降，勘探大型金矿可能小。

4)开采一大型金矿正常程序一般需要7-10年时间。

5)1980年后长期跌势中，开采投入支出不断减少。

对伦敦金价格的影响：金矿开采受本身行业特性限制，对价格的敏感度低，伦敦金价格的大幅上涨需要较长时间才能反映到产量增加。

2、央行售金

各国中央银行在市场上抛售黄金是黄金的供给来源之一。尽管各国央行储备黄金总量巨大，但除了CBGA签约国，其他央行每年售金量极少。CBGA售金量透明、有计划，成为黄金市场稳定的供应源。

1）央行持有黄金比例约为19%，欧洲央行一直抛售黄金。

2）《华盛顿协议》规定2004年9月起，5年内每年售金限500吨。

3）中国，日本等央行黄金储备比例仅约1%。

4）银行向央行拆借黄金，金商套期对冲。

对价格的影响：央行售金对现货黄金价格的影响最大最直接，是1980以后黄金价格大熊市一大原因。

3、再生金

再生金，黄金的还原重用，相比新产天然黄金增长的有限性和央行售金的政策性，再生金的供应更具有弹性。

再生金的供应量往往受金价和其它因素共同影响，其中对金价变动的预期对再生金供给意义重大，当人们预期金价仍会继续上涨时，即使金价已经处于相当高的位置，人们也不会立刻抛售再生金，而是希望在更好的价位抛售。而如果人们预期金价将会下跌，则会选择立即抛售。另一个影响因素是经济周期，在经济衰退的时候，再生金市场供求增加。这时，最先受到经济衰退影响，现金流出现问题的个人和机构会套现存有的、不能作为直接支付手段的黄金，形成再生金的供给。

1）变动平稳，有平抑金价波动之作用

2）2005年仅增加1.5%，为861吨

3）投资者对金价涨跌的预期对再生金的影响较大

本文来源： 大田环球贵金属

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