剑指3100大关，本周重点就业市场

截止2025年03月31日，在特朗普宣布从4月3日起对进口汽车和轻型卡车征收25%的关税的情况下，美元因对经济增长的担忧而在周五走软，股市下跌和美债收益率下降，令黄金受益于避险资金的流入。与此同时，中东地区的地缘政治因素以及美联储降息也在持续提供利好，因此帮助国际金价再次刷新历史高位，目前离3100大关也仅有一步之遥，有望在本周打开空间。

全球避险继续提升助涨金价

金价周五创下纪录新高，美国总统特朗普最新的关税政策引发了对爆发全球贸易战的担忧，投资者纷纷涌向避险资产。现货金攀升0.9%，创下今年第十八个纪录高位3086.66美元。

美国2月消费者支出的反弹幅度低于预期，而一项衡量核心物价的指标却创下13个月来的最大涨幅，这引发了人们对贸易紧张局势升级背景下美国经济正面临增长乏力和高通胀的担忧。

密西根大学周五公布的一项调查结果进一步证实了上述担忧。该调查显示，3 月消费者一年期通胀预期飙升至近两年半以来的最高水平。更令人担忧的是，消费者预计未来几年通胀仍将维持高位。

经济学家表示，美国总统特朗普的保护主义贸易议程将推高进口商品价格，并在未来几个月推高通胀。美联储主席鲍威尔上周承认，通胀开始上升“部分是因为关税”，并补充说抗通胀方面“今年取得进一步进展可能会延迟”。

尽管鲍威尔对不断恶化的通胀预期进行了冷处理，但经济学家表示，核心价格压力大幅上升可能阻止美联储如金融市场预期的那样在6月份恢复降息。

ING 首席国际经济学家James Knightley表示：“今天的数据只会加剧滞胀担忧。我们正朝着错误的方向发展，人们担心关税可能会推动价格上涨，这意味着通胀数据将居高不下。这将限制美联储进一步降息的能力。”市场预计美联储将在今年降息63个基点，从 7 月开始降息。

市场目前正在为特朗普打算在 4 月 2 日提出的对等关税计划做准备。美国总统特朗普计划在未来几天公布新的关税，他表示对与其他国家达成关税协议持一定开放态度，但他暗示任何协议都将在4月2日关税措施生效后达成。

当被问及这是否会在4月2日加征关税宣布之前发生时，他说：“不会。很可能稍后。”特朗普还重申了宣布药品关税的计划，但他拒绝透露这些关税的具体税率。

此外，金价走高还受到中东紧张局势的支撑以及乌克兰问题谈判不及预期的乐观影响，乌克兰总统泽连斯基表示，乌克兰不会接受任何威胁其与欧盟一体化的矿产权益协议，但他表示，现在对华盛顿提出的大幅扩展后的矿产协议作出判断还为时过早。

关税战限制原油上涨幅度

油价周五下跌，因担心美国关税战可能引发全球经济衰退，但在华盛顿加大对OPEC成员国委内瑞拉和伊朗的压力后，油价连续第三周周线上涨。

布伦特原油期货下跌 0.5%，报收于每桶 73.63 美元。美国原油期货下跌0.8%，收于每桶69.36美元。美国总统特朗普计划宣布从4月2日起征收对等关税，这将涉及到广泛的进口商品。

摩根大通分析师告诉客户，贸易战让投资者担心潜在的经济衰退。他们说：”对贸易战的担忧，加上美国政策不确定性的上升，严重影响了市场情绪。”

摩根大通指出，尽管经济衰退风险升高，但高频石油需求指标目前保持相对良好。

布伦特原油期货周涨幅为 1.9%，美国原油期货周涨幅为 1.6%。3月初触及数月低点以来，布伦特期货上涨了7% 以上，美国原油反弹了逾6%。

特朗普周一宣布对委内瑞拉原油的潜在买家征收 25% 的新关税，第二季度的石油供应应该比原先想象的要紧张，StoneX分析师Alex Hodes说，”如果市场上委内瑞拉或伊朗原油供应减少，这无疑是一个看涨的发展。”

OPEC+将于4月份开始实施每月增加石油产量的计划。据路透周一报道，由OPEC和以俄罗斯为首的盟国组成的该集团可能将在5月份继续提高石油产量。

当前美油反复测试70美元/桶关口，市场在等待下周特朗普关税的同时，还在关注乌克兰谈判的不确定性。

美国提出了最新的矿产协议，据路孚特，草案规定，采矿可由国企和私企经营，所有收益应立即兑换成外汇并汇到乌克兰境外；若资金未能到位，乌方应承担责任；这些钱必须首先用于偿还美国对乌克兰的援助；此外，美国还有权决定向谁出售原材料；有关事务将由一个5人委员会来领导，其中3人由美国任命，且美方对所有事项均有否决权。

然而，该草案并未提及乌克兰一再要求得到的安全保障。乌克兰议员雅罗斯拉夫·热列兹尼亚克指出，这虽然只是草案，但已不再是意向声明。。他写道：“我希望乌克兰方面要求对草案做出实质性的修改，并且能如愿以偿。我看到的文字简直太恐怖了。”

本文来源： 大田环球贵金属

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