市场等待鲍威尔，美债数年高位回落
截止至2023年08月25日亚盘时段，由于此前美债收益率和美元指数走势强劲的情况下，黄金价格一度跌破了1900大关，不过经过本周却迎来了不错的反弹势头，虽然美国经济数据还是保持强劲，但在晚间全球央行年会美联储主席鲍威尔讲话之前，市场选择保持谨慎的态度，所以美元和美债都出现了回落，这使得黄金抓住了反弹的良机，目前回到了1920一线附近。
鲍威尔加息信号备受关注
国际金价攀升至两周新高，因美元和美债收益率回落重振了投资者对黄金的兴趣。投资者正等待美联储主席鲍威尔在内的各国央行行长在杰克逊霍尔全球央行年会上提供新的政策信号。
由于庞大的服务业新增需求萎缩，美国商业活动在8月份接近停滞，创下2月份以来的最低水平。在弱于预期的全球经济数据使利率前景变得混乱，并压低了美国国债收益率，10年期美债收益率跌至六个交易日新低4.184%。
欧元区商业活动急剧收缩表明经济痛苦加深，坚定了交易员对欧洲央行将在9月暂停加息的押注。英国经济也在放缓，并可能走向衰退，因为它感受到了英国央行为对抗高通胀而连续14次加息的影响。
包括美国在内的发达经济体最近公布的8月份采购经理人指数(PMI)数据表现不佳，恢复了市场此前对央行政策转向的担忧，并拖累了美元汇率，进而推高了金价。
美联储将于8月24日至26日在怀俄明州杰克逊霍尔举行年度研讨会，投资者关注主席鲍威尔周五(8月25日)的讲话，以确认利率是否会在更长时间内保持高位。最新的美国数据表明加息周期接近尾声，如果得到证实，可能会打压美元并有利于黄金买家。
瑞银经济学家认为，黄金价格的下一个潜在上涨阶段将部分受到交易所交易基金(ETF)需求预期复苏的推动，ETF在2023年上半年出现了资金外流。ETF黄金买盘的增加通常发生在美国宽松周期到来之前。他们预计，随着更多数据以及美联储决策的出台，宽松周期何时结束将在年底前变得更加明朗。
历史上，当美元走软时，黄金也会表现良好，他们认为未来6-12个月美元将再次走软。作为一种长期的投资组合对冲工具，黄金在我们看来仍然很有吸引力——尤其是在全球经济增长前景不明朗、股市动态动荡、地缘政治不稳定的情况下。
利率上升会给黄金带来麻烦已不是什么秘密，但利率下降的迹象无疑会推高金价。与此同时，与美元存在反向关系，克里斯蒂娜·拉加德和杰罗姆·鲍威尔周五即将发表的讲话肯定会引起该领域的重大波动。
亚洲疲软经济打击油市场
在亚洲国家疲弱的经济数据打压市场人气后，由石油市场趋紧引发的七周的油价涨势突然下滑。人们对经济健康状况严重担忧，并降低了整个市场的风险偏好。但亚洲的石油消费数据保持稳定，这表明这些担忧可能是毫无根据的。
同样，全球石油市场依然吃紧。渣打银行的大宗商品分析师估计，8月份全球库存减少280万桶/天，预计下个月将减少240万桶/天。专家们预测，未来几个月，库存收紧仍将是主要的价格驱动因素，但他们警告称，市场仍有可能重新陷入在第二季度看到的那种宏观驱动的焦虑。
8月21日布油10月期货收于84.46美元/桶，周环比下跌1.75美元/桶，8月17日曾触及83.05美元/桶的盘中低点。布油期货曲线目前周环比已趋平，但5年后交割的布油价格周环比上涨了0.51美元/桶至69.26美元/桶，这表明交易员仍然看好油价的长期前景。
与此同时，由于炼油厂意外停产以及大西洋盆地库存较低，供应担忧继续推动中间馏分油价格。8月18日，近月洲际交易所（ICE）柴油-布油价差保持在37美元/桶以上，这是自1月底以来的最高水平，远高于5月份的13美元/桶的年初至今低点。
自6月底以来，由于沙特和俄罗斯减产，全球石油供应日益紧张。事实上，国际能源署（IEA）的最新能源报告显示，第二季度全球石油需求增长了326万桶/天，达到1.03亿桶/天的历史最高水平。IEA估计，第三季度对OPEC和库存的CALL将分别为3000万桶/天和2980万桶/天，这意味着以OPEC目前的产量水平，两个季度的库存减少将超过200万桶/天。国际能源署估算，OPEC7月份的产量为2786万桶/天。
对OPEC 的CALL是对OPEC国家面临的“过剩需求”的一个指标，等于全球石油需求减去非OPEC国家的原油产量和不受配额协议约束的OPEC国家的产量。
渣打银行的大宗商品分析师支持看涨油价前景，称他们的预测还表明，8月份石油库存减少将达到290万桶/天的峰值，但他们对需求触及新高的时间预测比IEA的晚了几个月。渣打银行估计，6月份的需求比2019年8月的历史最高水平低约50万桶/天，但预计本月将超过这一水平。
上个月，美国能源信息署（EIA）预测，今年美国的石油总产量将达到1261万桶/天，超过此前2019年创下的1232万桶/天的纪录，并轻松超过去年的1189万桶/天。美国原油产量同比增长9%，在正常情况下，这将削弱OPEC维持低供应以提振油价的努力。
毫无疑问，美国页岩油产区是保持石油市场供应充足和油价低迷的主要原因：Rystad Energy估计，尽管OPEC及其盟友宣布减产，达到2022年产量的6%左右，但非OPEC国家的供应占减产量的三分之二，其中美国占一半。值得庆幸的是，美国的产量不太可能高到足以对国际油价构成重大压力的程度。
本文来源： 大田环球贵金属
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