通胀预期飙升支撑金价上涨，但鲍威尔砸了场子

本周现货黄金走势积极，上涨1.42%至1792.65美元/盎司，为连续第二周上涨。在市场基本消化美联储11月缩减购债的预期之后，本周金价的涨势主要由通胀预期推动，另外美元指数的连续下滑也支撑了金价，但是本周美联储官员的讲话以及美股再刷历史新高限制了金价的涨势，尤其是周五鲍威尔的讲话令金价涨势大幅回撤。

美国国债市场5年通胀预期有纪录以来首次升穿3%

债券交易员对未来五年的通胀预期有纪录以来首次突破3%。

周五衡量市场通胀预期的5年期盈亏平衡通胀率攀升逾9个基点至3.007%，为自2002年开始记录该数据以来最高水平。

投资者正在买进通胀保值债券(TIPS)，因为伴随经济从新冠疫情中复苏，美联储正放任通胀大幅上涨。美国国债收益率攀升，而对通胀保值债券的需求使其收益率保持相对稳定。TIPS收益率与普通国债收益率之差代表使收益率均等所需的通胀水平。

“越来越多人意识到供应链中断时间可能比任何人想象的要持续更久，”道明证券策略师Priya Misra表示。新冠疫情扰乱了物流、运输并造成全球港口拥堵，而劳动力短缺和近期能源危机使情况雪上加霜。她补充道，盈亏平衡通胀率的走势反映了如果通胀是供应链中断造成的，即便美联储加息也无济于事的风险。

Misra还指出，尽管5年期盈亏平衡通胀率大幅上升，但5年5年远期通胀掉期利率仍低于5月创下的年内高位。该利率也是衡量市场对通胀的预测。

“美联储可能正在观察这项指标，看通胀预期是否在失控，”她表示。如果出现更长期走势，“实际上可能会迫使美联储出手”。

短期美国国债收益率本周触及新冠疫情爆发以来最高水平，对通胀加速上升的担忧促使交易员预计美联储将在明年年底前两次加息。

大田环球分析师表示，有问题的物价通胀愈发令人担忧，加上美元指数本周走低，支撑了黄金和白银价格。黄金通常被视为对抗通胀的避险工具。

他表示，黄金和白银市场终于意识到全球通胀正在上升这一点，且这可能不仅是短暂趋势。自9月下旬以来，黄金价格一直在走高，而本周白银价格登上了6周高点。

历史表明，当消费者和生产者价格上涨时，贵金属等硬资产的通胀避险性质更受青睐。

然而，由于对全球经济成长和通胀的担忧(后者有利金价)，以及收益率上升(削弱不孳息的贵金属吸引力)，黄金价格自7月以来一直在一定范围内波动。

美联储主席鲍威尔认为是时候该缩减购债

美联储主席鲍威尔周五表示，美联储应开始通过缩减资产购买来减少对经济的支持，但还不应触碰利率措施。尽管美国非农数据连续两个月大幅低于预期，但严峻的通胀形势令美联储不得不走到这一步。

“我确实认为是时候缩减购债了；但我不认为现在是提高利率的时候，”鲍威尔在一次会议前的线上露面中说，并指出，与新冠疫情之前相比，美国现在仍然减少了500万个就业机会。他还重申了自己的观点，即随着疫情压力消退，明年高通胀可能会减弱。

鲍威尔周五表示，如果供应链限制如预期缓和，服务业更加全面开放，就业增长加速恢复，美联储的全面就业目标“很有可能”在明年实现。随着新冠病例激增，8月和9月的就业增长大幅放缓。

他说，尽管如此，这还不是确定无疑的，如果通胀持续上升，美联储“肯定”会采取行动。通胀已经比最初预期的更高，且持续的时间更长。

美联储已经暗示，可能从下个月开始缩减每月1200亿美元的公债和抵押贷款支持证券购买规模，并在2022年中之前完成。

大约一半的美联储政策制定者认为，2022年将需要加息，少数人认为可能必须在夏季之前加息。另外一半的美国利率制定者认为2023年之前加息是不合适的，其中明尼阿波利斯联储主席卡什卡利坚持2024年加息。

Insignia Consultants研究主管Chintan Karnani表示，在鲍威尔提及削减购债后，黄金回吐了周五早盘大部分的涨幅。

Karnani表示，在鲍威尔发表谈话后，黄金因周末的获利了结加上技术性抛售，而自盘中高点回落。

本文来源： 大田环球贵金属

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