特朗普无法兑现承诺，投资者对他早已失望
特朗普上任前六个月几乎没有什么成就，那就言过其实了。但是，在国会试图取代奥巴马医保法案未获得通过，使得特朗普在国内政策上的优先事项——医疗保健、税收改革、基础设施——均没有取得实质性进展。
因此，在2016年11月的美国大选期间，美元、债券收益率和股票价格的大幅上涨已经在很大程度上停滞或逆转了。此前的市场走势很明显反映了对美国政府大规模的减税和资本投资等财政刺激的预期。如今，兑现这些承诺显得遥遥无期，也令市场走势发生了逆转。
这对美国经济来说绝不是一场灾难。美国经济偶尔会出现反复，但整体而言还是持续上升的。
但这确实意味着，投资者们正在相信，在政策制定上，白宫或美国国会既不会有特别有建设性的政策，也不会有特别破坏性的政策。如今，他们的注意力已重新聚焦于美联储。
目前来看，美元远低于美国总统大选时期的水平，债券收益率水平与今年年初以来大致持平。而股市已经持续上涨，并被视为看好特朗普的投资者们手中最后的王牌。
但事实看来未必如此。尽管美国的股市在大选后的一段时间里较全球其他地区股市大幅上涨，但全球股市已经逐渐赶上来了。
虽然，市场时不时会担忧美联储从宽松到紧缩政策会影响到股市以及新兴市场经济。但多年来，美国股市一直呈上升趋势。财政或监管决策几乎没有对股市产生影响。因此，去年的总统大选可能只是加速了过去六到九个月的上涨。它没有改变潜在的趋势。
一般而言，当市场利率偏低，企业盈利逐步增高，使得股市走牛。即使估值走高，只要低市场利率环境持续，估值自然会降低。
那么，美国市场能否延续奥巴马政府时间以来的繁荣景象？
不完全是，但白宫和美国国会之间以及国会共和党核心党团之间的政策僵局，再加上一个谨慎而独立的美联储，意味着这次选举对投资者没有多大影响。
唯一可能会影响短期内的平衡的可能是美国贸易保护主义抬头，这会加剧贸易伙伴之间的恶性竞争以及对整体商业环境造成破坏。
到目前为止，特朗普的贸易政策尚未造成实质的威胁。放弃新成立的跨太平洋伙伴关系贸易协议是最激进的决定。但特朗普可能会因政治形势而做出改变。
如果特朗普的贸易保护政策最终导致股票和美元下跌，这将是一件具有讽刺意味的事情，因为这场自我毁灭的举动损害的正是此前看好特朗普上台的那些投资者们。
特朗普此前说了许多有关经济的古怪言论，但没有造成什么损失。但如果特朗普将他的言论付诸于实际行动的话，挑剔的市场会给他带来真正的惩罚。
本文来源： 大田环球贵金属
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