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退出量化宽松预期被消化 金价将反弹

关键字:量化宽松、金价反弹

近期影响金价的主要因素是伯南克鸽派言论导致的市场预期变化。7月10日,伯南克“百年美联储”讲话一改之前的退出论调,认为可预见的未来都需要高度宽松的政策,同时警告失业数据高估了就业市场风险。此番始料不及的讲话直接使得美元指数跳水,就此展开黄金反弹

不过,上周伯南克国会作证又采取了“打太极”的态度:他一方面强调失业率降至7%将会退出QE,另一方面又重申仍将长期维持超低利率,失业率并不显著构成加息信号。伯南克此番讲话割裂了退出QE与加息之间的关系。

这实际上是“围魏救赵”的做法,放任退出量化宽松预期,而去打压加息预期,从而继续释放长期宽松预期。由于市场炒作美联储退出QE已两月有余,利空充分消化,伯南克并不担心退出QE的利空继续发酵。他曾公开表示,实施QE拉低了美国长期利率100—150个基点。自5月份QE退出预期产生以来,10年期国债收益率已经飙涨约100基点。所以,有理由认为,当前的长期国债收益率已经充分消化了退出QE的利空。

值得注意的是,目前美国处于低通胀环境,并无加息需求,美联储成功地口头干预市场预期后,实际利率已温和回落,美元弱势振荡,这对黄金重新形成宽松的氛围。

另外,现货和季节性消费也支持反弹。自4月份黄金大跌以来,国内的实物需求就一直上升,这主要反映在黄金现货溢价上。上海黄金交易所黄金现货溢价一般都位于10美元/盎司以下。随着金价的下行,现货溢价一路攀升,当金价跌破1300美元/盎司关口后,溢价一度超过30美元/盎司。

总的来说,前期炒作题材“退出QE预期”被市场充分消化,在三季度季节性旺季叠加强劲现货需求的背景下,黄金将走出一波中线反弹行情。

 

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本文来源: 大田环球贵金属

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