美元大幅反彈，六月降息預期提升

截止2025年05月02日，儘管本周公佈的美國經濟資料再次顯示存在衰退的跡象，而且勞動力市場貌似也不容樂觀，因此一度幫助國際黃金價格反彈回3300大關的上方。不過通脹回升的同時也打壓了美聯儲的降息預期，再加上貿易關係的緩和，導致避險情緒也同步回落，美元指數和美債收益率的反彈壓制了黃金的避險吸引力，所以目前金價不排除有進一步回檔的可能。

美國經濟下滑加通脹反彈

美國第一季度GDP環比年率萎縮0.3%，遠低於市場預期的增長0.3%，主因企業為規避關稅提前進口導致貿易逆差擴大，然而，消費支出仍保持增長（服務業支出增長2.4%），顯示經濟並未全面衰退。

這一矛盾資料使得黃金既受益於“經濟放緩→降息預期”的利好，又受制於“消費韌性→美元走強”的利空。

3月核心PCE物價指數同比增速放緩至2.6%（前值3.0%），符合美聯儲通脹目標回落趨勢。但第一季度核心PCE年化季率飆升至3.5%，暗示通脹壓力仍存。市場對美聯儲“何時降息”的猜測加劇：利率期貨顯示，交易員押注6月降息概率為66.6%，全年或降息100個基點。

美元上漲0.42%至99.63，連續兩日走強。儘管GDP資料疲軟，但優於高盛等機構的悲觀預測（曾預期萎縮0.8%），疊加PCE通脹資料溫和，美元獲得“壞消息中的好消息”支撐。

10年期美債收益率週三收報4.161%，儘管4月整體下跌7個基點，但短期反彈顯示市場對“滯脹”的擔憂。若收益率持續攀升，黃金的持有成本優勢將被削弱。

特朗普總統表示”極有可能與亞洲大國達成協議”，並稱與印度、韓國和日本存在”潛在”貿易協定，此番表態進一步提振市場風險偏好

美元受特朗普言論刺激小幅走高，拖累避險黃金連續第三日下跌。金價跌破3265-3260美元關鍵支撐後觸發技術性拋盤，加速跌至兩周低點。

美國ADP就業資料顯示，4月私營部門新增6.2萬個崗位，較3月上修後的14.7萬大幅回落，且遠低於10.8萬的市場預期。

疲軟資料強化市場對美聯儲6月重啟降息週期的預期，目前定價反映年底前或累計降息100基點，這將限制美元上行空間。

地緣政治方面，克里姆林宮警告必要時可啟動二戰規模動員，俄軍無人機襲擊致烏克蘭南部2死5傷，或為金價提供部分支撐。

沙特減產希望不大施壓油價

沙烏地阿拉伯方面表示，沙特不願通過進一步減產來支撐油市，並且能夠應對低油價的長期存在。沙特在多個會議上強調，儘管全球油市低迷，但他們有能力承受更長時間的低價油環境。

此外，沙特及其他OPEC+成員國在此前的討論中透露，預計將在6月加速增產，為連續第二個月上調產量提供支援。這一決策可能進一步打壓油價，尤其是在全球需求不確定的背景下。

美國經濟在第一季度的收縮進一步增加了油市的不確定性。根據美國商務部的初步估算，美國GDP在第一季度萎縮0.7%。

這一資料反映了由於特朗普政府的貿易政策導致的進口激增，且企業為避免因關稅帶來的成本上漲加快進口速度，這也進一步加劇了全球經濟增長放緩的擔憂。

全球經濟的不確定性，使得全球油市面臨巨大壓力。雖然一些市場分析師認為，由於OPEC+和美國的供給增加，油價在短期內可能有所回升，但長期來看，需求的低迷仍將主導油價走勢。

美國能源資訊署（EIA）週三公佈的資料顯示，美國原油庫存意外下降270萬桶，表明煉油廠和出口需求的上升。

這一資料高於市場預期的增加42.9萬桶。儘管如此，這一資料的影響仍被市場對未來供需前景的不確定性所掩蓋。

與需求萎縮形成鮮明對比的，是OPEC+組織令人意外的增產步伐。據媒體報導，包括沙特、俄羅斯在內的多個核心成員國將於5月5日召開緊急會議，極可能推動該聯盟在6月實施第二輪增產計畫。

這距離4月剛剛達成的放鬆減產協定尚不足兩個月，如此激進的供應釋放節奏令市場猝不及防。能源分析師警告稱，若OPEC+真的將日產量再提升50萬桶，全球原油庫存或在三季度突破五年均值上限，屆時油價恐面臨2018年以來最猛烈的拋售壓力。

本文來源： 大田環球貴金屬