美聯儲政策框架調整，黃金震盪走弱

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8月27日，現貨黃金震盪走弱，在美聯儲主席鮑威爾講話前，市場難以出現單邊趨勢，同時投資者得知美聯儲即將調整政策框架，以助推通脹。目前美國通脹水準遲遲無法達到美聯儲設定額2%目標位，而且失業率在不引發物價上漲的情況下跌到比預期更低的水準。

美國失業率維持在兩位數，即使獲得的援助金額有所減少，每週仍有約100萬人申請失業救濟。消費者信心下降，成千上萬的租房客面臨著被房東驅逐的危險。

自新冠開始爆發以來，美聯儲已將利率降至接近零的水準，並將其資產負債表擴大了約3萬億美元，遠遠超過了歐洲央行和日本央行。投資者押注，美聯儲將在下個月出臺新的政策框架，以應對持續的通脹低迷，黃金可能開啟新一輪漲勢。

美國通脹水準遲遲無法走高至美聯儲2012年設定的2%目標位，利率長期低於正常水準。未來若再碰上今年這樣嚴重的經濟衰退時，就幾乎沒有空間通過調降利率來提振經濟。

最重要的是，鮑威爾如何告訴世人，長期來看高通脹率對他們是有益的。也就是說，不再期望年通脹率達到2%，而是讓較長一段時間內的平均通脹率達到該目標，明確允許或許有幾年物價增長較快，以彌補有幾年物價上漲較慢的情況。

美聯儲政策通常是把超低失業率視為一個需要化解的風險，即在出現就業過熱最初跡象的時候(往往伴隨著物價上漲抬頭)就開始加息。但過去幾年美聯儲還獲得了一大史無前例的教訓，失業率可以在不引發物價上漲的情況下跌到比預期更低的水準。

鮑威爾當前面臨極其困難的任務，他須要讓公眾相信，在一場可以已經讓美國人民對政府機構喪失信任、並導致大量人口失業的疫情之後，美聯儲能夠也將會履行自己的使命。

但分析師開始猜測，在貨幣政策對經濟的幫助或許已近極限的環境下，美聯儲的新政策框架是否真比現有的更勝一籌。此前，美國國會議員沒有就擴大重要的經濟支持計畫達成協議，其中包括已於上月末過期的每週600美元聯邦失業救濟金。

美元面臨下行壓力，市場對美元的情緒已經進入極端的看跌區域。美聯儲若實施更積極的寬鬆政策，往往會削弱美元；反之，若鮑威爾最終流露出的鴿派態度不及市場多數預期，我們將看到美元反彈。

本文來源： 大田環球貴金屬