歐元通脹前景，主要威脅另有其人

歐洲央行行長德拉基召開新聞發佈會，對通脹前景表達信心，並認為義大利預算案影響有限，但對近期經濟數據和貿易保護主義有所擔憂。之前歐洲央行維穩各項利率，預計關鍵利率維持在目前水準。

德拉基稱近期經濟數據不及預期，仍需要大量寬鬆貨幣政策。如有必要，歐洲央行準備好調整所有的政策工具。

德拉基坦言，潛在通脹增速溫和，但歐元區物價壓力仍舊在上升，經濟基本面繼續支撐對通脹趨同至目標的信心。潛在通脹率將在年底加速，中期將逐漸上升。

德拉基認為，歐元區需要更加完善的財政緩衝，尤其對負債高的國家。高負債國家必須完全遵守歐元區的預算規則。但他也強調，義大利問題暫時沒有蔓延到其他歐元區國家，沒有過多討論義大利問題。

歐洲央行前所未見的寬鬆舉措已實施四年，如今手中工具已所剩無幾，儘管其資產購買計畫將在今年結束，但歐元區面臨的不確定性在上升，讓政策前景帶有一絲溫和的味道。

自從歐洲央行上次會議以來，義大利反建制的政府已提交一份擴張性預算，引發與歐盟的衝突，導致義大利公債收益率大幅上升。近期歐元/美元及德國/義大利公債利差的相關性開始增強，表明歐元對義大利債市波動率較為敏感。

不過對歐元區來說，義大利的紛擾來得不是時候。歐元區成長已然放緩，金融市場波動性升高，英國無協議脫歐的風險增加，且全球貿易戰可能進一步打擊信心。

不過隨著貿易戰帶來負面衝擊，可能很難忽視對經濟前景的擔憂加劇。本月國際貨幣基金組織(IMF)調降今、明兩年全球經濟增長預估，歐洲最大的經濟體德國也調降經濟增長預期。

決策者在公開場合和私下表示，歐洲央行延長2.6萬億歐元購債計畫的門檻相當高，而現在就重新評估利率指引還太早了。

荷蘭央行行長暨歐洲央行管理委員會委員克諾特本月稍早曾說，歐洲央行1月將不得不開始討論升息的時機。德拉基近來提到基礎通脹上升“相對強勁”時的說法變化，也引發有關利率的辯論–後來這種評論被淡化了。

根據指引，歐元區利率將維持不變至明年夏季，但義大利市場動盪已導致投資者對升息預期持更為審慎態度。

本文來源： 大田環球貴金屬