风波不断黄金却走势淡定？

在国际贸易冲突爆发日渐频繁的今天，黄金近期的走势却格外淡定。这不禁让人回想起4月初由叙利亚事件引发的中东局势混乱而致使金价一度飙涨的情况。现如今和当时相比千差万别，金价反应平平的背后逻辑是什么？笔者对此提出了四大看法。

尽管近期美元指数在创出95.03的年内新高后出现回落，因最近欧洲官员鹰派言论使得欧系货币对集体反攻，但市场对于美国经济乐观增长的看法依旧。

总结一下美国经济趋好的两大原因，第一剔除了食品、能源影响的核心通胀年率自今年3月起就达到了美联储2%目标定价之上，并连续两月均录得2.1%，而核心通胀是美联储衡量加息与否的最重要指标。

这引发了市场对美国经济过热的担忧，为提前应对通货膨胀率的飙升，美联储必须提前采取货币政策措施来遏制这一势头。

鉴于美联储在下周四（6月14日）的利率决议上加息已经板上钉钉，届时还有点阵图以及美国经济预测的展望，在这一利好尚未兑现前，美指中线走强的格局不变，而与美元大多时候保持负相关性的黄金将持续承压。

理论上，大家都认为美国对各国施加关税将引起恐慌，但实际并非如此。有三个迹象都可以侧面验证这一事实。

一般来说，避险情绪升温通常会引起股债双杀的格局，此前意大利出现政治混乱的情况时，欧洲股市暴跌，意大利和德国国债息差扩大明显。但从目前来看，美国投资者并不担忧这一情况。

由于美国在贸易问题上多次前后态度不一，包括特金会是否取消，与中国贸易谈判的一波三折，特朗普为争取利益而频繁嘴炮但实际行为却表里不一。

这极大的透支了美国作为强国的公信力和信誉，市场对劲爆言论的耐受度明显提高，导致黄金价格不振。

因美元升值带来的冲击，新兴经济体受到的迫害最深，尤其是一些外汇储备难以维持本国汇率、同时依靠高负债大力发展经济的国家。

对于当地的老百姓来说，由于缺乏合适的对冲风险敞口，购入黄金成为保值财富的最佳选择。

然而各国央行誓死捍卫本国货币的信心、措施日渐增强，阿根廷在短短8天时间里连续三次上调利率，累计上调幅度达到惊人的1275个基点。

由此可以预见，随着美元升值而造成的资金从新兴市场的回流，新兴经济体的央行货币政策还会不断加码。

一边是高确定性、收益率稳定的美元资产，一边是违约风险较大但收益率奇高的新兴市场债券，黄金两边都讨不到便宜，避险资产属性再度被拉低。

有一项非常有意思的数据，是关于谷歌上搜索购买黄金与现货黄金价格的对比走势图。从下图中我们可以看到，竟然大多数时间呈现正向关系。

事实证明也确实如此，五月份新的贵金属投资者人数下降至2014年五月以来的最低水平。首次购买黄金，白银或铂金的新投资者人数对比过去12个月的月平均数量下跌27.7%，对比过去五年的月平均数量，则下跌57.2%。

全球最大的ETF产品SPDR黄金信托(GLD)五月份收缩了4%，录得了自去年八月以来的最大月跌幅。传统的零售黄金投资产品方面，美国造币厂五月卖出24000盎司的美国鹰金币，仅为过去五年月平均销售水平的一半左右。

这种种迹象都表明，黄金作为商品属性本身的供求关系似乎出现了转折点，出现了供过于求的现象，尽管目前未到9、10月份的需求旺季，但这些数据也足以说明黄金也出现了失宠的局面。

本文来源： 大田环球贵金属

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