债台高筑导致税改，持续加息埋下恶果
美国深陷债务泥潭，市场认为特朗普的减税措施或使得债务危机加剧。不过近期市场出现一股逆流，有经济学家认为，特朗普负债问题严重，应当减少应享权利控制开支，与此同时美联储积极加息欲使资产负债表正常化，这或使得美国的收支缺口加大，进一步影响美国经济的有序发展。
美国的失业率已经下降至4.1%，同时经济增长将在2018年出现持续的上涨。消费者和商业信心高涨。表面上看似乎没有任何问题。胡佛研究所经济学家对此提出了自身的观点——但其中其实暗藏谬误。
这群来自斯坦福大学公共政策智囊团——胡佛研究所的杰出经济学家指出了一个严重的问题。美国联邦预算赤字明年预计将超过1万亿美元，而且会随着时间进一步的恶化。同时，用于偿还不断增长的债务所占的税收收入的比例也在不断的上升，将会对政府为公民提供服务的能力产生影响，并降低政府对于经济衰退以及紧急情况做出及时反映的能力。
这些都是无可争议的，但是胡佛研究所的经济学家却犯了一个错误，他们认为应享权利是造成上述问题的唯一原因，但是把去年通过的削减预算的税收法案描述为“良好的开端”。
政府的福利项目对于美国的老龄化人口、低收入人群以及残疾人士起到了帮扶作用，但是由于美国人口的老龄化加剧，项目的成本也在不断的上升，这个问题基本也成为了发达国家的通病，同时难以通过一些模糊的政策来削减福利，这将会使得这些项目对于成百万的美国人失去价值。
所有人都支持企业税制改革。法定的税率远高于其他OECD经济体以及发达经济体的水平。但是，由于税收减免等措施，有效的税率实际上接近于竞争国家的平均税率水平。正确改革的途径是跟随1986年两党税制改革的模式，当利率降低的时候，税收的抵免将会取消。
此外，2017年通过的税收减免实际上也增加了美国长期财政上的挑战，这与先前就存在的社会保障和医疗保险不足的规模大致相同。税收减免将在未来四年平每年减少相当于1.1%GDP的税收收入。
胡佛研究所的经济学家们指出如果主要的条款被允许如期到期，那么减税的成本将降至最低。但考虑到政治现实，这依然是一个悬而未决的问题。尽管他们只占GDP的0.4%，但是也超过了未来75年医疗保险受托人预算空缺，这只占GDP的0.3%。
目前这些福利项目还有一些收缩支出的空间，但是这不足以解决长期存在的债务问题。社会保障项目不仅包括适度的改革以恢复75年的偿债能力，同时还需要收入和支出的同步调整。额外的收入是至关重要的，因为随着越来越少的人拥有固定收益养老金，社会保障正变的越来越重要。医疗保险一直是降低医疗成本曲线的主要手段。对医疗保险的支付改革和福利结构的改革可以在未来的成本降低中发挥更大的作用。
目前美联储正在盲目的加息以使其资产负债表正常化，同时美国政府继续削减其支出，这是一条没有前景的道路。这个时候这五个经济学家对于财政政策大肆批评，就好比之前国会预算局将一盆冷水倒在特朗普的预算方案上。
本文来源： 大田环球贵金属
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