中国原油期货开展贸易战新格局

3月26日，美国总统特朗普挑起的全球贸易紧张情绪仍在发酵。不过，在中国原油期货的上市交易之前，国际油价一度刷新了今年1月25日以来最高水平。考虑到油市供需影响，料在未来油价刷新2014年12月以来最高位亦不会是件难事。

对于未来一周的市场来说，关于全球贸易格局的变化还将是关注的重点。但眼下，本周市场开盘后最值得关注的一件事便是中国原油期货的挂牌交易。周一(3月26日)亚市开盘后，国际油价一度升至今年1月以来最高水平，其中美国WTI原油期货最高报66.55美元/桶，而布伦特原油期货最高曾升至71美元/桶上方。北京时间09:00, 中国原油期货近月主力合约SC1809开盘价报440元/桶，高于416元/桶的挂牌基准价。中国原油期货(INE期油)的上市无疑将会对与全球原油需求诸如一记“强心针”，对于国际油价来说，或许进一步升穿2014年12月以来最高水平料将不会是一件难事。

自全球化以来，贸易给人们到来的好处是显而易见的，不仅可以从它国买到本国没有的东西，也可以买到比本国更为便宜的东西。换而言之，各国之间的贸易最终是要建立在比较优势的基础之上的。在人们生活得到改善的同时，却又引发了新的麻烦。国际贸易使得那些效率低下的部门面临了冲击，紧接着带来的就是失业问题。一旦失业不受控制，又会牵扯出一系列与经济、政治、社会稳定等相关的各种问题，显然这是执政者们不想看到的事情。随着近几年全球民粹主义的抬头，特朗普欲施行贸易保护主义的想法也就变得不难理解了。

面对特朗普的咄咄逼人，中国也在各方面积极准备着应对措施。众所周知，美国WTI原油期货和布伦特原油期货为全球主流的两大原油期货，这两个原油报价被视为是市场的基准定价。周一上市的INE原油期货可以说是填补了亚洲市场原油定价的空白，因为这是中国首个国际化期货品种，支持境内外投资者参与。

事实上，自上周以来，油价便出现了明显拉升，并且接近年内高位，也是2014年12月以来的最高水平。之前有报道称，沙特方面表示，OPEC与非OPEC国家的原油减产协议可能需要继续执行到2019年。随着油价上涨，市场对于主要产油国之间的减产协议可持续性产生了质疑。沙特的这一表态，压低了产油国们将快速退出减产的预期。供给端稳定减少，有利于支撑油价。此外，我们也需要留意的是，美国如果重新对伊朗实行制裁的话，那么将会加重市场对于原油供给的担忧。

另外一方面，如果说全球贸易环境发生了最糟糕的情况，即“贸易战”不可避免出现升级的话，那么最终受损严重的将会是消费者。关税的增加，最终会通过价格因素转嫁给消费者，伴随着油价上涨，未来的CPI上行的预期得到加强也许将成为大概率事件。就全球央行的货币政策而言，CPI是重中之重关注的指标。

这时候在整体经济还未受到贸易局势的实质冲击前，不排除央行趁着通胀上涨而为下次的衰退储备“政策弹药”。比如说美联储，在2016年后就曾多次表示，加息的其中一个目的就是为将来的衰退留出政策空间。而对于欧洲央行和日本央行来说，他们也许更加需要这种政策的回旋余地。当然，央行们也有其自身矛盾——那就是不希望过于频繁的掉转政策方向。

本文来源： 大田环球贵金属

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