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年底最大风险还是特朗普

尽管美联储12月加息几乎没有悬念,但下任主席鲍威尔并非经济学家出身,必将更多倚重其他委员的意见,美联储明年能否坚持按计划加息三次就成了最大的悬念。但对于美元来说,年底前最大的风险恐怕还是特朗普。

本周,耶伦在讲话中称,尽管她预计美国通胀会反弹,但她非常不确定,可以想象未来几年物价仍将保持在低位。市场对美联储下个月将利率上调至1.25-1.50%仍充满信心。但这给美联储2018年的政策留下了很多疑问。

11月23日凌晨公布的FOMC会议纪要显示,多数委员认为,鉴于经济看起来已经准备好强劲增长,劳动力市场接近于完全就业,劳动力市场将收紧,这将提振通胀,因此短期内再一次加息是有依据的。

不过,美联储政策制定者对通胀低迷的担忧是广泛的,多数委员认为通胀可能在更长一段时间内低于预期。许多委员认同通胀低迷的情况可能会延续下去,甚至可能反映通胀预期下跌。会议纪要显示,会议中就疲软通胀进行了讨论,少数委员认为应该等待数据证明通胀朝2%的目标前进时才能加息。

《华尔街日报》评论称,纪要暗示短期内加息的可能性很大,不过对通胀的担忧在增长,有委员对通胀持续低迷的情况发出警告,意味着2018年美联储可能不会如此前预期的那样激进。会议纪要的措辞较11月会议讨论的更温和,更偏鸽派。因此目前的问题是,若2018年通胀仍处于低位,美联储是否会坚持此前计划的3次加息,而鲍威尔接替耶伦担任美联储主席,也为明年的前景蒙上阴影。

尽管2018年联邦公开市场委员会(FOMC)的成员将变得更加鹰派,但基于会议纪要的基调,收紧的步伐不太可能加快。彭博经济学家预计,尽管明年联邦公开市场委员会的组成有重大转变,在12月加息之后,即将上任的美联储主席杰罗姆·鲍威尔将逐步取消货币宽松政策。彭博经济学家预计,美联储将在2018年加息两次。

耶伦宣布离开美联储,意味着特朗普有了更多的重塑美联储的空间。提名了美联储新主席之后,特朗普仍需要填补其他四个空缺职位。迄今为止,特朗普只任命夸尔斯担任美联储金融监管副主席。

因此,美元在年底前的剩余几周内,最大的风险仍将来自政治方面。参议院很快将对税改进行投票,而如果国会可能会在年底前对税收改革做出意外积极的评价,并同意在年底前进行税改,将会利好美元,反之利空。

尽管黄金近期表现强势,但仍然没有突破1300美元关口,这让未免让市场有些失望。Ole Hansen认为黄金在今年年底之前具有上涨潜力,但目前黄金市场仍然停留在一个狭窄的交易区间内,因此黄金交易者需要有耐心等待黄金上涨机会。

盛宝银行商品策略主管Hansen表示,收益率曲线(两年期和十年期债券利差)已经收窄至10年来的最低点,再加上美元兑日元正在苦苦挣扎,这两点对黄金市场是积极的。


本文来源: 大田环球贵金属

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