美联储缩表计划即将出炉，市场如何反应
如果投资者猜测正确的话，9月21日美联储结束为期两天的会议后，就会开始减少其4.5万亿美元的政府债券投资组合。分析师认为，美联储此举可能引发金融市场动荡，出现债券和股票的抛售潮，从而推高债券收益率。
美联储的此次会议可能预示着量化宽松政策的逆转。缩减债券购买的政策由不认为会出现灾难性经济萧条的人提出来的。该政策还被抨击是导致资产估值泡沫和市场低波动性的原因，所有市场的投资者都显得异常乐观。
自2008年12月将官方利率降至接近于零的水平后，美联储不得不采取其他措施以刺激受经济危机重创的美国经济。在前主席伯南克(Ben Bernanke)的领导下，美联储开始每月购买数十亿美元的债券和其他资产，以压低长期利率，将投资者推向风险较高的资产，提振借贷、支出和整体经济的增长。
其他人则看到了市场保持平静的合理理由。 一些经济学家争辩称，美联储已经着手传递出缩减资产负债表的信息，但却使投资者不太能确定缩减的幅度和速度。美联储可能会逐步释放出缩表的信息，主席耶伦(Janet Yellen)将其比作“看着油漆变干”，而她的这一观点得到了许多基金经理的呼应。
但是，另一些人则认为，金融市场中的货币总量最终是至关重要的一点。美联储的行动远远领先于其他央行，其他央行一直保持着宽松的货币政策。日本央行没有显示出放弃收益率曲线控制的迹象。该政策承诺，通过资产购买的方法，将10年期政府债券收益率保持在0.1%的水平。欧洲央行尚未缩减600亿英镑(716亿美元)的每月债券购买计划，尽管投资者正在寻求欧洲央行明年开始缩减债券购买。
分析师还表示，美联储和欧洲央行的一些文件和讲话突显了量化宽松如何收紧信贷息差、降低债券收益率和提高股票估值。这是有道理的，因为政策的逆转将会冲击市场，导致股票和政府债券出现抛售潮。但是，对于市场如何对量化紧缩做出反应，还没有进行相关的研究，这暗示各国央行正在淡化风险。
最终，随着量化宽松政策作为一项千载难逢的措施引入，投资者对其后果并不清楚。像普通的零售业交易员一样，华尔街最聪明的基金经理们可能有先见之明，知道资产负债表的减少将如何影响金融市场。
本文来源： 大田环球贵金属
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