3.4国际现货黄金价格走势分析（2014）
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行情分析：欧洲时段，贵金属和原油价格纷纷冲高，WTI原油价格指向105，黄金价格则上行测试1350，或部分受到乌克兰政治风险升温影响 (地缘政治刺激避险情绪) ；美国经济数据好于预期，但市场整体反应平淡，ICE美元指数反弹乏力，美元指数上周下跌0.6%重回80下方，美国10年期国债收益率在数据后下降5基点至2.610%。
【基本面】
美国1月个人消费支出月率为0.4%，增速与12月持平，1月个人收入月率则从0.0%升至0.3%，均高于市场预期0.2%。另一方面，以PCE衡量的通货膨胀率依旧低迷，1月个人消费支出物价指数年率从1.1%小幅升至1.2%，但核心PCE年率从1.2%降至1.1%，核心PCE是美联储货币政策委员会最为关注的通胀指标。数据并未显着提振美元，后市可继续关注美国2月ISM制造业指数，市场预期从51.3小幅改善至52，或受到恶劣天气影响制造业PMI在年初时大幅回落，若日内数据明显回升，则有望消除投资者对美国经济前景的谨慎情绪，ICE美元指数或反弹测试80整数字。本周风险事件重重，欧央行3月利率决议和美国2月非农报告均在本周后半段公布，在此之前市场情绪可能趋于谨慎，周前数据对市场的影响也将受到限制。
SPDR黄金ETF持仓量上周增加5.39吨，今年2月ETF持仓量净增加10.54吨，是2013年以来长期投资者首度净增持黄金ETF，笔者认为这可能是市场情绪转折的标志，市场情绪或正在从普遍看跌向中性转变。截止至2月25号CFTC数据显示，黄金非商业期货多头较上周增加3.28%，创2013年6月以来新高，空头头寸则大幅下降24.35%，净多头占未平仓合约比例改善至28.25%，进一步脱离极端水平并回升至长期均值附近 (2003-2013净多头样本数据平均值和中位数分别是32.76%和34.78%) 。笔者在前期评论中指出，净头寸比例在长期中体现出均值回归，年初以来净多头比例从极端区域持续回升，多头进场和空头平仓共同推动金价强劲反弹修正，如今净多头比例逐渐回归常态，黄金价格也逼近中期重要阻力1360-1380区间，笔者建议获利颇丰的多头将部分仓位平仓，静待行情的进一步发展 (如观察金价能否上破强阻力区间1360-1380) 。尽管市场情绪改善明显，但美国经济仍在强劲复苏，实际利率上升对黄金施加潜在下行压力，全球通胀也维持低迷并且缺乏显着上升风险，在低通胀环境下黄金能否持续上涨值得怀疑。2013年打压黄金下跌的诸多重要因素并未有效反转，笔者认为黄金在过去两个多月的上涨更多的是对2012年9月以来长期下跌趋势的中期修正，只有在对实际利率，通货膨胀，美元和供需格局进行详细研究后才能对未来方向做出更加明确的判断。
【技术分析】
日图价格突破2月高点，后市可能进一步测试去年10月高点1360和2012年9月下行趋势线1380，关注该位置能否提供有效阻力。
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本文来源： 大田环球贵金属
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