加央行或被迫降息，金价维持震荡调整

本周金价自2648一线开盘，周内最高反弹至2657附近位置，最低回踩至2622一线，目前交投于2648位置，整体呈现震荡走势。本周金价反弹未能取得成功，再度回落至MA5均线压力的下方，暗示回调走势或仍未结束，因此不排除后市会有进一步回落的过程。

 

加拿大央行可能被迫将基准利率下调至低至1.5%

 

蒙特利尔银行首席经济学家道格·波特表示，鉴于加拿大和墨西哥货币在特朗普上周发布社交媒体帖子后数小时内最初遭到抛售后相对稳定，金融市场显然认为普遍征收关税的风险被夸大了。我认为这种冷静是非常值得怀疑的，我认为我们应该认真对待这些威胁，或者至少，做好准备并考虑广泛的关税可能对经济意味着什么；道格·波特表示，对加拿大和墨西哥征收25%的关税将使这两个北美贸易伙伴在向美国市场出口时处于比世界贸易组织其他成员更不利的境地。“我们真的会处于一个只有俄罗斯和其他少数国家的准入条件会更差的地方。” 波特表示，如果特朗普征收高额关税而加拿大进行报复，加拿大的国内生产总值可能会减少3%或更多，从而导致重大货币和财政政策反应；

在广泛关税的极端情况下，加拿大央行可能被迫将基准利率下调至低至1.5%。目前为3.75%。与此同时，波特表示，政府通过支出“提供各种支持是相当合理的，我认为，粗略地说，我们将讨论占 GDP 约 0.5% 的财政支持。”关税可以通过货币贬值部分抵消，在最坏的情况下，“我认为加元从目前水平贬值5%至10%是合理的，这是完全可以想象的，”波特说。后者将使加元兑美元汇率跌至约 1.56 加元兑 1 美元，这是 2003 年以来的最高水平 。

 

欧洲央行的收益率曲线控制有可能遏制通胀飙升

 

荷兰国际集团表示，如果政府借贷成本飙升抑制了降息的影响，欧洲央行可能会诉诸收益率曲线控制。荷兰银行首席欧元区经济学家卡斯滕·布热斯基(Carsten Brzeski)表示，各国央行有可能试图限制收益率，这是此前在日本和澳大利亚部署的实验性工具。布热斯基表示，虽然这不是他的基本情景，也不是他所说的“大胆呼吁”，但欧元区政策制定者可能会发现，他们刺激经济的努力可能会因债务融资投资导致的高债券收益率而受挫，“未来几年，央行确实可能将债务货币化。”如果利率制定者耗尽利率弹药并且降息未能拉低部分收益率曲线，他们可能会激烈争论未来几年可以使用哪些政策工具；

尽管许多央行在 2010 年代采用了量化宽松和负利率，但人们对再次采取此类刺激措施持怀疑态度。央行不是像量化宽松那样购买一定数量的债券，而是在收益率曲线控制下购买足够的政府债务以实现特定的收益率目标。日本央行自 2016 年开始的收益率曲线控制计划于今年结束。布热斯基周三在伦敦举行的新闻发布会上表示：“有一天，特别是在欧洲背景下，我可以认为欧洲央行必须稳定收益率曲线是一个大胆的呼吁。作为央行，你想要降低利率，想要刺激经济。”不过，他表示，由债务资助的政府投资可能会导致“债券收益率上升，因此货币政策的传导并未真正达到应有的效果。”布热斯基指出，欧洲央行的传输保护工具是其工具箱中已有的控制收益率的一种可能方法。鉴于重新引发通胀压力的风险较高，央行可能被迫使用更为有限的政策工具来降低债券收益率；

近年来，许多官员对非常规工具的想法已经降温，因为他们改变了应对通胀的超宽松立场。此前，人们担心量化宽松和负利率会产生破坏性副作用。批评人士表示，低于零的借贷成本会适得其反，因为它们会伤害银行，而量化宽松由于财政成本高昂而在英国受到批评

本文来源： 大田环球贵金属

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