美聯儲官員再度呼籲縮減購債，或加劇美元下跌？

達拉斯聯儲主席卡普蘭再次呼籲決策層開始討論放慢資産購買，就在一天前美聯儲4月會議紀要剛剛顯示官員們對探討減碼的興趣正在上升。分析認為美聯儲縮減購債不用慌，美聯儲幾乎已經成為這個全球最大債券市場上不可分割的存在，意味著美聯儲在停止購債後很長一段時間裏，都還將是至關重要的支撐力量。也有交易員認為美聯儲犯錯誤，堅持零利率加劇了美元的下跌風險。

美聯儲卡普蘭再籲啓動減碼討論

達拉斯聯儲主席卡普蘭再次呼籲決策層開始討論放慢資産購買。就在一天前美聯儲4月會議紀要剛剛顯示官員們對探討減碼的興趣正在上升。

卡普蘭周四在Borderplex Alliance舉辦的視頻討論中回答提問時說，“可能把腳溫和地從油門上拿開是個明智的做法，這樣我們才能更有效地對轉型進行管理，這就是為什麽我一直鼓勵啓動購債討論宜早不宜遲。”

盡管卡普蘭一直是美聯儲官員中唯一公開呼籲近期就放慢購債速度進行辯論的人士，但他可能還有盟友。美聯儲4月份會議的紀要顯示，一些官員對于在“接下來幾次會議”上討論縮減其大規模債券購買計劃持開放態度。

另一方面，美聯儲主席鮑威爾曾表示現在開始談論縮減資産購買規模還為時過早。此外4月27日至28日的聯邦公開市場委員會會議後公布的4月非農就業數字令人失望。

決策層在4月會議上將利率維持在接近于零的水平，並承諾每月繼續購買800億美元的美國國債和400億美元的抵押貸款支持證券，直到在實現就業和通脹目標上取得進一步進展。美聯儲將于6月15日至16日再次開會。

美聯儲縮減購債不用慌

對美聯儲將收縮購債計劃感到擔憂的投資者可能忽視了一件事：美聯儲已經持有超過5萬億美元國債，將成為未來幾年一股主要力量。

美國聯邦公開市場委員會(FOMC)4月會議紀要顯示，如果經濟持續改善，一些官員願意討論縮減購債的問題。美國國債收益率聞訊上漲。

但債券多頭表示，美聯儲幾乎已經成為這個全球最大債券市場上不可分割的存在，這意味著美聯儲在停止購債後很長一段時間裏，都還將是至關重要的支撐力量。

為維持市場運轉和壓低方方面面的市場利率，美聯儲大舉買入債券，持有國債規模自2020年3月以來增長了一倍，並且接近占到流通中總額的四分之一，比在2008年信貸危機後持有的比例還要高。
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State Street Global Advisors投資組合經理兼積極固定收益全球主管Matt Nest表示，目光所及之處，美聯儲都將在固定收益市場發揮重要作用。

即便美聯儲開始收縮購債，預計仍將通過舊債到期時買入新債來保持穩定的持有規模，減少需要向公衆出售的數量。一些投資者因此相信利率不會升太快或太高，即使美國國債收益率正在對經濟過熱風險的擔憂中邁向3月觸及的約14個月高點。

富國證券經濟學家Mike Pugliese表示，關于美國債市，美聯儲絕對不會馬上有任何行動，預計美聯儲將從2022年1月開始縮減購債並在11月左右結束。

但他預計美聯儲將在未來四年中保持其所占份額的穩定。美聯儲將安心持有20%至25%的美國國債，保持最大持有者地位，直到2025年左右。

這種背景，加之政府將在今年晚些時候隨經濟回升而下調發債規模，使美債收益率在經濟增長急劇加速和消費者價格上漲的情況下依然保持較低水平。據摩根大通估計，明年財政部淨發債將降到1.99萬億美元，今年為2.75萬億美元。

大田環球分析師預測，美聯儲在結束購買前將在2022年再買進3900億美元。

本文來源： 大田環球貴金屬