美联储转鸽，经济衰退信号推迟出现
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美联储最新立场转向鸽派，可能将债市发出的经济衰退信号推迟至202年，比市场预测还要再晚一点。同时预测公债收益率曲线倒挂的可能性有所降低，但是收益率曲线倒挂和美国陷入衰退之间有一定的滞后，这次也不例外。
当短期公债收益率高于长期公债时，就被称为曲线倒挂。自第二次世界大战以来，几乎每次经济衰退之前都曾出现这种市场现象。
美联储暗示今年不再加息。虽然美联储利率预期的这种突然变化影响了债市的近期走势，但大多数人认为2-10年期收益率曲线倒挂将在一年内发生。
的确，美国三个月期国库券和10年期公债收益率曲线已经倒挂。美联储密切关注该收益率曲线，市场参与者对此也越来越关注。
回答了另一个问题的受访者中有近60%的人也预计，美国经济将在未来两年内进入衰退，和前次调查结果相差不大，也和外媒近来对分析师的调查基本相符。
分析师称，市场的反应就好像美联储保持耐心以及鸽派立场是衰退的前兆。近来收益率下降将支持经济，预示未来情况将好转。
如果收益率曲线倒挂现象持续，并看似可能产生对衰退的担忧，而且这种担忧确实变得能够自我实现，那么(美联储)可能需要考虑其资产负债表计划是否正以危险的方式拉平收益率曲线。
两年期美债收益率未来12个月料从目前的约2.30%升至2.55%。10年期美债收益率一年后料从2.48%附近升至2.80%，但远低于12月调查预估的3.30%。
尽管回答关于倒挂问题的分析师中，约40%预计2-10年期收益率曲线一年后将出现倒挂，但整体预估仍为收益率曲线更为趋陡，而非趋平：预估中值显示，2-10年期公债收益率之差将从目前的约18个基点扩阔7个基点左右，至25个基点。
尽管10年期德债收益率未来一年料将从目前的负4个基点左右升至40个基点，这仍是自2016年9月的该次调查以来，最低的未来12个月预估数据。
在德债收益率预测经济前景较低迷的情况下，指标收益率的趋势倾向上升而非下降，反映出欧洲央行立场更加鸽派，可能阻止经济持续下滑。
但全球收益率为负值的公债总数触及2017年9月来最高–达到10万亿美元，对收益率的追求推动投资者投入美债市场，使得美债收益率不会上涨。
本文来源： 大田环球贵金属
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