美聯儲暫停加息，美元仍有主導地位

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美元指數本來應該出現下跌，但市場在縮減這種情況，因為全球央行紛紛效仿美聯儲的鴿派言論，讓美元相比其他貨幣的利率能夠維持主導地位。美元指數在經歷過多次下跌之後已經有所回升，因為其他地區的經濟發展效果更不理想，紛紛取消、推遲或軟體收緊政策。

2018年底，交易商開始押注美元將從18個月高位下跌，因跡象顯示美聯儲正在接近政策緊縮三年週期的尾聲。很多人認為聯儲還將停止縮減資產負債表。

但是，美元在經歷12月和1月的下跌之後已經回升，2月迄今漲幅達到1%。美元兌澳元等一些貨幣更是跳漲超過2%。

原因是什麼？其他地區經濟勢頭看起來更糟，迫使決策者取消、推遲或軟化收緊政策的計畫。

因此，即便美聯儲上次會議的會議記錄證實了其鴿派轉變，但與其他貨幣相比，美元看起來仍將繼續享有收益率優勢。

分析師表示，今年美元的韌性讓一些人感到意外。導致美聯儲按兵不動的相同因素–全球經濟增長放緩和金融狀況收緊–也在促使其他央行走向更加溫和的立場。

以歐洲央行為例。對歐洲央行2019年加息的押注已經下降，而且很多人認為歐洲央行料通過廉價銀行貸款來祭出新的刺激舉措。

乾脆點說，重要的是，市場可能需要進一步適應更偏鴿派的歐洲央行。他並稱，未來幾個月相對利差目前更傾向於朝對美元有利的方向移動。

這個縮減幅度主要來自美聯儲，而接下來的縮減速度料將變慢–美聯儲本周證實，很快將宣佈停止縮表的計畫。

但美聯儲最近一次會議的紀錄顯示，美聯儲或許不像市場所想的那麼鴿派。美聯儲決策官員之間的分歧看法，暗示美聯儲持續三年的加息週期或許尚未結束，只是處於一次較長的暫停。

分析師指出，對於美聯儲可能的鴿派程度，市場反應過度了。市場將不得不自我修正，這應該會為美元提供一些支持。

但投資人目前並不預期接下來美元會大漲，美元的貿易加權實質有效匯率目前已經高於20年均值，可能使進一步上檔受限。

在此同時，投機客已縮減美元倉位，但仍然呈大幅淨多倉。

本文來源： 大田環球貴金屬