債臺高築導致稅改，持續加息埋下惡果

美國深陷債務泥潭，市場認為特朗普的減稅措施或使得債務危機加劇。不過近期市場出現一股逆流，有經濟學家認為，特朗普負債問題嚴重，應當減少應享權利控制開支，與此同時美聯儲積極加息欲使資產負債表正常化，這或使得美國的收支缺口加大，進一步影響美國經濟的有序發展。

美國的失業率已經下降至4.1%，同時經濟增長將在2018年出現持續的上漲。消費者和商業信心高漲。表面上看似乎沒有任何問題。胡佛研究所經濟學家對此提出了自身的觀點——但其中其實暗藏謬誤。

這群來自斯坦福大學公共政策智囊團——胡佛研究所的傑出經濟學家指出了一個嚴重的問題。美國聯邦預算赤字明年預計將超過1萬億美元，而且會隨著時間進一步的惡化。同時，用於償還不斷增長的債務所占的稅收收入的比例也在不斷的上升，將會對政府為公民提供服務的能力產生影響，並降低政府對於經濟衰退以及緊急情況做出及時反映的能力。

這些都是無可爭議的，但是胡佛研究所的經濟學家卻犯了一個錯誤，他們認為應享權利是造成上述問題的唯一原因，但是把去年通過的削減預算的稅收法案描述為“良好的開端”。

政府的福利專案對於美國的老齡化人口、低收入人群以及殘疾人士起到了幫扶作用，但是由於美國人口的老齡化加劇，專案的成本也在不斷的上升，這個問題基本也成為了發達國家的通病，同時難以通過一些模糊的政策來削減福利，這將會使得這些專案對於成百萬的美國人失去價值。

所有人都支持企業稅制改革。法定的稅率遠高於其他OECD經濟體以及發達經濟體的水準。但是，由於稅收減免等措施，有效的稅率實際上接近於競爭國家的平均稅率水準。正確改革的途徑是跟隨1986年兩黨稅制改革的模式，當利率降低的時候，稅收的抵免將會取消。

此外，2017年通過的稅收減免實際上也增加了美國長期財政上的挑戰，這與先前就存在的社會保障和醫療保險不足的規模大致相同。稅收減免將在未來四年平每年減少相當於1.1%GDP的稅收收入。

胡佛研究所的經濟學家們指出如果主要的條款被允許如期到期，那麼減稅的成本將降至最低。但考慮到政治現實，這依然是一個懸而未決的問題。儘管他們只占GDP的0.4%，但是也超過了未來75年醫療保險受託人預算空缺，這只占GDP的0.3%。

目前這些福利專案還有一些收縮支出的空間，但是這不足以解決長期存在的債務問題。社會保障專案不僅包括適度的改革以恢復75年的償債能力，同時還需要收入和支出的同步調整。額外的收入是至關重要的，因為隨著越來越少的人擁有固定收益養老金，社會保障正變的越來越重要。醫療保險一直是降低醫療成本曲線的主要手段。對醫療保險的支付改革和福利結構的改革可以在未來的成本降低中發揮更大的作用。

目前美聯儲正在盲目的加息以使其資產負債表正常化，同時美國政府繼續削減其支出，這是一條沒有前景的道路。這個時候這五個經濟學家對於財政政策大肆批評，就好比之前國會預算局將一盆冷水倒在特朗普的預算方案上。

本文來源： 大田環球貴金屬