鲍威尔讲话前，把握四大命脉
全球市场的焦点现在落在鲍威尔在美国众议院金融服务委员会发表这份政策报告，这是鲍威尔首次以美联储主席身份出现在公众面前。虽然政策渐进主义可能成为鲍威尔证词的框架，但市场仍有充分的理由对此保持警惕。
对许多人来说，关键的一点是，身为美联储新主席的鲍威尔是否会暗示，美联储2018年倾向于实施四轮紧缩政策。尽管有预计称下月FOMC会议将上调利率，但交易者仍落后于美联储当前的观点，即2018年的隔夜借贷利率应加息3次，每次提高25个基点。
美国实施税改之际，正值薪资创下2009年以来最快增速，而美国经济已经以像样的速度扩张，但债券收益率曲线似乎有所落后。许多人担心，鲍威尔可能需要在2018年某个时候支持加快紧缩步伐。这将继续打压美国国债市场对政策敏感的部门，即两年期和五年期国债。
鲍威尔关注美国薪资增长，经济增速和通胀。美国薪资出现上升，若鲍威尔提出这将提升通胀，有必要加速加息，届时料将打压股市，引发市场避险情绪，则美元将上涨。
2月24日公布的政策报告也可能聚焦于通胀问题，应该会指出美国通胀出现上升迹象。这呼应了美联储的言论，即通胀率可能升至2%的目标水平。考虑到市场对美联储会议纪要做出的反应，这份政策报告显得更为重要。美联储1月份的会议纪要成为股市动荡的催化剂。
美国道琼斯指数自今年1月高点以来已累计下跌6%，10年期国债收益率位于3%附近，市场多数投资者对此并不担忧，如果鲍威尔维持同样的观点，并未对2月市场出现的走势表示出太大担忧，那么美国股市和风险货币或将走强。
不过美联储也表示，总的来说美国金融体系整体脆弱性仍不严重，银行业者能更好地抵御麻烦，因资本状况强劲。美联储表示，股票市盈率即便处于当前高位，依然低于1990年代末期时的水准。
分析师表示：“除非美国债券市场发出极度负面的信号，美联储将不会介意通胀水平超过2%官方目标。”他还补充道，只要美联储能够继续取信于投资者，决策层会有效应对压力，美国债券市场将保持平稳运行。
刚刚自耶伦手中接下美联储掌门人一职的鲍威尔，这将是自鲍威尔宣誓就职以来的国会证词首秀；作为央行理事会的前成员，鲍威尔也有很多年的时间来精进其美联储官员的发言技巧(Fedspeak)，这种讲话方式很大程度上压抑了波动性。
虽然美元还有一点活力，但市场认为其很快就会耗尽。上周，美元指数快速升至90以上，这得益于欧元从1.25美元的关键点位下滑，而美元兑日元的汇率超过106。商品期货交易委员会的最新数据显示，美元空头头寸略有下降。
分析师表示，总之，预计鲍威尔将释放乐观论调，同时提出不甚明确的加息计划，但这足以提振股市和风险货币。鲍威尔并不乐于见到股市大跌、美债收益率飙升和美元大涨，因此会试图维持美联储工作的连续性，从而限制市场波动。市场在美联储3月货币政策会议前还有很多时间形成对美联储加息的预期。”
本文来源： 大田环球贵金属
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