美联储难抵经济衰退，鲍威尔出面
美联储的决策者们担心，下次面临美国经济衰退时，他们手中可用的政策可能与前一次经济低迷时相差无几，目前美联储的领导权交接情况与以往都不同，而本周鲍威尔将在美国众议院金融服务委员会发表这份政策报告尤为值得关注。
美联储的资产负债表规模应该有多大，保持经济继续成长的同时利率还能调高多少？提出这些问题的背景是，减税和政府支出为经济带来意外的大规模提振，而这些措施将推高财政赤字，下次衰退到来时财政救援的余地将会小得多。
旧金山联储主席威廉姆斯在洛杉矶市政厅的一个活动上说，让我夜不能寐的是，下次衰退发生时(但愿不要持续很久)，我认为我们手中的应对工具并不像希望的那样有力。
自2015年底开始，美联储已逐步回归。指标利率目前在1.25%-1.50%区间，美联储预测今年底利率约为2%-2.55之间。
随着人口老龄化拖累美国经济成长潜力，美联储预期利率最多只能提高至2.75%，随后借贷成本再上升，就会开始对美国经济踩下刹车。最近一次衰退前，多数经济学家认为的中性利率接近于4%。
利率如此之低，在目前蒸蒸日上的美国经济最终转向时，美联储几乎没有降息刺激的空间。
但正如纽约联储主席杜德利在会上所说，当利率降为零时再度购债的能力“似乎也最好要有”。
决策者们表示，美联储应对任何经济放缓的手段应该是降息、承诺进一步刺激，然后才是购买债券。一些决策者认为，本月鲍威尔接任耶伦成为美联储主席，正是一个理想时机，考虑新的政策框架以帮助推高通胀及利率。
然而，鲍威尔可能不会澄清任何事情，交易员可能会陷入同样的困境：2月22日，在美联储公布1月会议纪要后，股市出现大跌，而债券收益率飙升。他可能会说，美联储未来将实行更多加息，通货膨胀也很坚挺。市场上大多数人相信，美联储2018年将加息四次而非三次，但鲍威尔对此不会提供更多的线索。
分析师表示：”我认为这可能会表达出会议纪要的基调，因为鲍威尔是代表委员会在国会面前作证。美联储会议纪要得出的一个结论是，上行风险正在增加，但这并不意味着将加快美联储的加息步伐。美联储是否会改变加息步伐，或者拉长当前的加息速度？”
鲍威尔本周证词中可能包含一些稍具前瞻性的陈述，而货币政策报告则是对经济的总结性回顾。他们希望，鲍威尔能在证词中指出，美国的经济活动是稳固的、通胀率出现上升、而长期的财政可持续性可能令人担忧。
本文来源： 大田环球贵金属
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