金价持续下探，关注非农助跌或反涨

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今日国际现货黄金亚盘时段小幅上行，最高上至1200美元/盎司，后欧盘时段进行较大幅度回落，最低目前已下触到1193美元/盎司附近。晚间北京时间21:30，美国将公布2月季调后非农就业人口，市场预期数据可能会在23.5万人左右，略低于前值25.7万人。目前黄金处在1194美元/盎司的位置，空头稍占上风，如果非农数据继续向好，那么在今夜黄金很有可能确认跌破1200美元，从而开启新的下跌征程。

今日重点关注美国非农就业人数

今夜北京时间21:30，美国将公布2月季调后非农就业人口，市场预期数据可能会在23.5万人左右，略低于前值25.7万人。从历次非农数据表现来看，美国非农数据一直保持着震荡上行的态势，虽然某些时刻会因为天气等因素造成一定的波动，但这并不改变就业持续增长的趋势。荷兰国际集团预计美国非农就业人数增幅将高于26万，失业率将进一步下跌，预计美联储6月加息，这将推动欧元兑美元年底跌向平价。市场预期中值显示，美国2月非农就业人数料增加23.0万人，失业率料由前值的5.7%下降至5.6%。每小时平均薪资月率料增长0.2%，年率增幅料仅2.1%。若果真如此，将是就业岗位增长连续第12个月超过20万，为1994-95年以来保持超20万增幅时间最长的一次，当时为连续13个月。彭博受访的90位经济学家的预期高低不同，最低预期为15万，最高预期为37.5万，中值为23.5万。

而周三公布的小非农ADP数据显示，美国2月ADP就业人数增加21.2万，增幅略低于市场预期的22.0万，前值由增加21.3万上修为增加25.0万。虽然2月就业人数增幅不及近几个月，但每月超过20万的稳健的增长趋势仍在延续；所有关键行业就业人数均普遍增加，这也令人鼓舞。ADP就业数据通常被视为美国政府公布的非农就业报告的风向标。ADP调查报告仅涵盖私营领域的就业状况，而美国劳工统计局公布的非农就业数据还包括政府工作人员。高盛集团则预计天气和好坏不一的劳动力市场指标使其预计美国2月新增非农就业人数达到22万，低于市场预期的23-24万。

机构非农前瞻各异，判断难度加大

目前各大投行机构对于今晚非农好坏的判断，看法各异。悲观者以高盛为首。国际顶级投行高盛集团经济学家David Mericle周四(3月5日)在报告中写道，天气和好坏不一的劳动力市场指标使其预计美国2月新增非农就业人数达到22万。数值低于普遍预期的23.5万。高盛预计，2月数据调查周之前，当月四次主要暴风雪的影响让就业增长承压。同时，此前制造业调查也反映出就业疲弱，而服务业数据呈现积极态势。此外，道明证券的策略师Gennadiy Goldberg也称，需要非常弱的非农数据才可能影响第一次升息的预期。该行预计此次非农数据21.5万。而瑞士信贷上周五也对2月非农就业做出展望。瑞士信贷表示：“我们预计美国就业市场在经过了连续的强劲增长之后会有所降温。”该行预计，2月非农就业人数将增加22万人，这远低于最近3个月平均值33.6万人，也低于市场预期中值24.3万人。不过，该行强调：“非农就业位于20万左右仍已经足够让美联储满意，他们将延续在2015年初加息的政策轨迹，当然前提是通胀预期不会进一步恶化。”不过，荷兰国际集团(ING)周四(3月5日)分析称，明日美国非农就业数据即将出炉，虽然ADP表现不佳，但预计非农还会继续靓丽。ING经济分析师James Knightley表示，预计美国非农就业人数将高于26万，失业率将进一步下跌，预计美联储6月加息，这将推动欧元兑美元年底跌向平价。

Perry能源咨询公司称，美国油价或跌向30美元/桶

随着美国耗尽了存储原油的空间，美国油价可能会跌向30美元/桶。Perry能源咨询管理公司CEO称，当库存装满时，就面临将减库存(向市场流出原油供应)的压力。因而库存变动可能引发油价跌向30-40美元/桶。美国WTI原油价格较一年前已下跌了一半。30美元/桶的油价成本相当于油价还需较当前水平下跌40%，当前油价位于51美元/桶附近。Kerr国际贸易公司总裁称，美国俄克拉荷马州的库欣是美国的原油主要库存地，相当于沙特阿拉伯的麦加城，库欣的Motel 6酒店可能有人退房，但那的原油库存却没有。Tyche资本顾问家分析师研究称，为什么存储原油如此重要？原因在于：存储原油有几种途径，比如管道储油、非常大的运油轮(称为VLCCs)、地上的坦克和地下的盐穴，但这些储蓄方法的成本都已急剧攀升，迫使一些企业清空库存，因而给油价带来压力。尚不清楚这些成本到底上升了多少，但油气行业老手Perry指出，库欣地面储油的成本大约是1桶油放一个月0.50美元。油坦克存储的成本则要贵很多，1桶油放一个月大约需1-1.25美元。

据美国能源署(EIA)3月4日报告显示，截止2月20日当周，美国原油库存储蓄空间已被使用了大约60%，其中，库欣的储蓄空间被占用了67%。巧合的是，芝加哥商业交易所集团(CME Group)在3月4日则宣布了一个新的合约计划，所谓“史无前例的实物交割原油库存期货合约”。存储是供应过剩困境的一个主要问题。据EIA追溯到1980s的数据显示，美国原油库存已处在记录最高水平，原油供应已连续第八周攀升。Kerr预计，很多储油地的容量将会在几周或几个月内达到或近乎达到容量极限，并且若储存工具开始成为像市场倾倒原油的供应地，那么油价将会跌至45美元/桶下方。他称，这种情形将令油价保持在低位一段时间。

中国2015年GDP增长目标调至7%左右，昭显改善通缩预期

一如市场预期，中国将2015年国内生产总值(GDP)增长目标调降至7%左右；面对经济下行压力加大，政府意在淡化速度为结构调整争取时间和空间。而在通缩忧虑加深背景下，居民消费价格指数(CPI)涨幅控制目标仍高达3%左右，则昭显政府改善通缩预期之意。更有力度的积极财政政策也体现在今年赤字规模和赤字率的双扩大；广义货币供应量(M2)增速目标12%虽略低于上年的13%，但实际执行中根据经济发展需要可以略高的政策表述，也为今年名稳健实偏松的货币政策预留了空间。中国周四公布的政府工作报告提出，2015年经济增长和通胀控制目标分别降为7%左右和3%左右，M2增速目标降为12%左右，进出口总额增长目标亦降至6%左右。

王军认为，7%的经济增速比较合适，这也是中国“十二五”（2011-2015年）规划确定的增长目标；但CPI的目标明显偏高，尤其目前通缩预期升温的背景下，确定偏高的物价涨幅也有改善预期之意。中国去年GDP增速目标是7.5%左右，实际7.4%；CPI涨幅控制目标3.5%左右，实际2%；进出口增速目标为7.5%左右，实际仅增长3.4%。去年年底的中央经济工作会议就提出积极财政政策更有力度，稳健货币政策更注重松紧适度。此次政府工作报告无疑是对此作了更加明确的解释。

其中扩大的赤字规模已在市场预料之中，无论是与公务员加薪方案一并出台的养老金并轨方案，还是力争全面完成“营改增”的背后，都意味着结构性减税，财政收入的减少。吃紧的地方财力已难以支持稳定外贸的出口退税政策，也迫使出口退税全由中央扛下; 此外，今年政府将增加公共产品有效投资，并明确重大水利工程已开工的57个项目要加快建设，同时今年再开工27个项目，在建重大水利工程投资规模超过8,000亿元，都表明财政收支矛盾将加剧。政府工作报告显示，今年全国财政预算赤字规模为1.62万亿元人民币，较上年的1.35万亿元增两成，中央和地方财政赤字规模都有所增加，赤字率(占GDP比例)2.3%左右，较去年提高0.2个百分点。针对今年的赤字规模，王军就认为过于保守，因为今年政府面临的支出压力会比去年更大，不排除年中调整赤字规模的可能性。

晚间关注：欧元区第四季度GDP年率修正值；美国1月贸易帐；美国2月失业率；美国2月私营部门就业人数变化；美国2月平均每周工时；美国2月平均时薪年率；美国2月非农就业人数变化；美国2月就业参与率

利好：全球经济下滑忧虑；避险升温；希腊退出欧元区几率加大；石油持续下跌；中国降准

利空：美国经济向好；FED预期6月加息；欧元区经济低迷；美国1月非农大好；希腊援助延长

从现货黄金4小时图看，金价持续下行，均线形成空头排列形态，但目前即将到达此前下行通道支撑位置，该位可能成为后期多空分水岭。晚间北京时间21:30，美国将公布2月季调后非农就业人口，市场预期数据可能会在23.5万人左右，略低于前值25.7万人。目前黄金空头稍占上风，如果非农数据继续向好，那么在今夜黄金很有可能确认跌破1200美元，从而开启新的下跌征程。

从现货黄金1小时K线图看，金价继续拉开跌幅，最低下探至1192美元/盎司附近，均线形成空头排列形态，短期低位接近前低1190美元/盎司，金价料将在此位受到一定支撑。激进投资者可于该为附近少量、快速涉足多单，目前不建议看得太远。因晚间非农数据或造成行情剧烈变动，投资者需做好风险防范措施。总体保持高空策略，严格止盈止损。

压力：1194-1197-1202

支撑：1190-1194-1189

操作建议：

1191附近（上下1美元）做多，第一目标1194，第二目标1198，止损3美元。

反弹至1199附近（上下1美元）做空，第一目标1194，第二目标1191，止损4美元。

上破1203追多，第一目标1207，第二目标1210，止损4美元。

1210附近（上下1美元）做空，第一目标1205，第二目标1200，止损3美元。

下破1188追空，第一目标1184，第二目标1181，止损4美元。

1181附近（上下1美元）做多，第一目标1185，第二目标1189，止损3美元。

下破1179追空，第一目标1175，第二目标1171，止损4美元。

上破1213追多，第一目标1218，第二目标1222，止损3美元。

两大目标分步止盈，增加盈利。关注大田环球官方微信：Datian_jun；Tian_siyue，了解更多实时交易策略。

新闻参考来源FX168、FX678、路透中文网等相关新闻网站。

本文来源： 大田环球贵金属

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