2025再刷新高，黃金上漲前景樂觀

截止2025年02月03日，美聯儲主席鮑威爾的言論暗示，由於持續的通脹風險和強勁的勞動力市場，利率可能會長期保持較高水準。然而，相比起放慢降息的影響，投資者目前更擔心新政府的保護主義政策可能帶來的負面影響，這導致美國國債收益率補漲反跌，這種環境繼續吸引投資者在經濟不穩定的情況下尋求保護，從而有利於黃金這種避險資產，在上周再次成功刷新歷史高位。

關稅政策繼續助漲金價

現貨黃金高位窄幅震盪，一度刷新歷史高點至2799.46美元/盎司，受美國關稅威脅引發的避險需求刺激，另外，美國四季度GDP資料表現不佳，美國10年期美債收益率跌創六年新低，給金價提供上漲動能。

本周早些時候，白宮表示，美國總統特朗普計畫在週六對墨西哥和加拿大徵收高額關稅，並考慮對亞洲大國徵收關稅。

美聯儲週三一如預期維持利率不變，主席鮑威爾表示不會急於再次降息。

資料顯示，美國第四季度經濟增長放緩，但分析師認為，強勁的國內需求可能會使美聯儲繼續保持在緩慢的降息路徑上。

美國商務部經濟分析局報告顯示，第四季國內生產總值（GDP）環比年率初值為增長2.3%，第三季度為增長3.1%。接受路透調查的經濟學家之前預計，第四季度GDP增長2.6%。經濟學家的預估從 1.7% 到 3.2% 不等。

美國10年期國債收益率週四曾短暫觸及六周最低，追隨歐洲央行降息後歐債收益率走勢。10 年期國債收益率週四下跌 3.9 個基點，報 4.5163%，稍早觸及 4.486%的 12 月 20 日以來最低。

歐洲央行降息25個基點，並為進一步放鬆政策留下空間，對經濟增長的擔憂蓋過了對通脹持續的憂慮。

資料還顯示，美國第四季度通脹率有所回升，扣除食品和能源的核心個人消費支出（PCE）物價指數上漲2.5%，而第三季度為上漲 2.2%。

美國經濟2024年全年增長2.8%。2023 年增長2.9%。這一擴張速度遠高於美聯儲決策者認為的不會刺激通脹的增速 1.8%。

勞工部的另一份報告顯示，截至1月25日當周，首次申請州失業金的人數減少了1.6萬人，經季節性調整後為20.7萬人，這進一步凸顯了勞動力市場的活力。

儘管消費支出強勁，但進口下降，導致貿易赤字收窄。貿易在連續三個季度拖累GDP之後，第四季度的影響為中性。企業積累庫存減少，表明消費者因預期會加征關稅而提前購買商品。

經濟增速放緩施壓原油

美原油亞盤時段小幅上漲，交投于73.32美元/附近，技術層面上油價觸及55日均線支撐附近存在超跌反彈的需求。

Price Futures Group高級分析師Phil Flynn說：”我們離最後期限越來越近，人們開始緊張起來。”

據CME“美聯儲觀察”：美聯儲3月維持利率不變的概率為82.0%，降息25個基點的概率為18.0%。

到5月維持當前利率不變的概率為57.3%，累計降息25個基點的概率為37.3%，累計降息50個基點的概率為5.4%。

美聯儲降息預期放緩，對於經濟刺激預期不足，油價需求預期擔憂情緒再起，不利油價反彈。

美國經濟增長在第四季度放緩，但強勁的國內需求可能使美聯儲今年維持緩慢降息路徑；商務部經濟分析局資料顯示，第四季度國內生產總值同比增長2.3%。

低於第三季度3.1%的增長率；路透社調查經濟學家預計GDP增長2.6%，預估範圍在1.7%至3.2%之間；12月商品貿易逆差創紀錄高點，促使亞特蘭大聯儲將GDP預測從3.2%下調至2.3%。

儘管增長放緩，但去年美國經濟仍超出1.8%的非通脹增長速度，未出現衰退；美聯儲預計今年僅降息兩次，低於9月預測的四次。

反映出對新政府財政、貿易和移民政策經濟影響的不確定性；經濟學家預計經濟增長將在下半年放緩。

通脹上升消費者支出占經濟的三分之二以上，第四季度增長4.2%，高於第三季度3.7%的增長率。

全球經濟增速的放緩擔憂情緒再起，使得油價承壓下行，短期同樣不利油價反彈。

本文來源： 大田環球貴金屬