黃金小幅上行，但節假日波動不大

截止至2024年12月27日亞盤時段，由於目前西方市場已經進入耶誕節的假日期間，所以金融市場上基本沒有重要的消息和數據公佈，這導致大部分的產品都處於震盪的節奏當中，不過國際黃金還是抓住了機會出現小幅上揚。這主要是因為特朗普的政策令市場產生不確定性，再加上地緣政治局勢依然嚴峻，給黃金帶來了避險支撐，此外通脹指標回落的速度理想也提供了一定的利好作用。

節假日市場交投整體清淡

黃金市場因為耶誕節假期休市，金價在假日清淡的交易中持穩，投資者對美聯儲的利率策略和當選總統特朗普的關稅政策進行了展望，這些政策可能會影響黃金明年的走勢。

黃金在2024年取得了輝煌的成績，有望以27%的漲幅創下自2010年以來的最佳表現。

“2025年可能會出現類似的漲勢，但這在很大程度上取決於地緣政治的發展，”Vawda補充說：”如果沒有意想不到的地緣政治干擾，在持續風險和貿易戰擔憂的推動下，基本情況預計金價在2800美元/盎司左右。”

分析師曾預測，在央行持續買入、地緣政治緊張局勢加劇和美聯儲降息的推動下，2024年連續創下的歷史新高將為2025 年的類似漲勢奠定基礎。

然而，隨著美元在 “特朗普狂熱 “中走強，黃金的漲勢在11月初開始減弱。因為儘管美聯儲在9月、11月和12月積極降息，但由於通脹率居高不下，美聯儲已表示將在2025年減少降息次數。

美元週二在清淡的假日交投中持堅，收報108.11，距離上周五創下的與兩年高點108.54不遠，因美聯儲與全球其他央行相比降息步伐放緩的預期繼續左右著市場走向。

自9月底以來，美元已累計上漲超過7%，部分原因是市場對美國經濟在當選總統特朗普的政策下將加速增長的預期不斷增強，而通脹持續走高則抑制了市場對美聯儲將如何積極降息的預期。

對美國的這些預期與全球其他經濟體和央行的增長預測和利率觀點形成了鮮明對比，從而導致利率差不斷擴大。

美聯儲上周預計的降息路徑比市場預期的更為謹慎，這再次提振了美國國債收益率，10年期國債收益率週二盤中一度達到4.630%的七個月高點。10年前美債收益率一般被視作無風險收益率，也就是持有黃金的機會成本，該收益率的上漲會打壓黃金的吸引力。

隨著今年接近尾聲，下周的交易量可能會很稀少，經濟數據也很少，分析師預計在1月10日美國就業報告公佈之前，利率將是市場的主要驅動力。另外，投資者需要繼續關注地緣局勢和特朗普相關動態消息。

原油小幅上漲因減產利好

聖誕假期休市之前，美原油報收70.17美元/桶，重回區間震盪中軸線附近，2024年油價整體呈現震盪下行走勢。

其中一季度，油價單邊上行，並達到全年高點，主要是供應端OPEC+減產，地緣政治上俄烏戰事持續、巴以衝突升級多重利好推動油價上漲。

年初起，OPEC + 持續實施減產措施，對油價起到了一定的支撐作用。9月初，8個OPEC 和非OPEC產油國決定將原定當月底到期的日均220萬桶的自願減產措施延長至11月底，穩定了市場供應預期，推動油價上漲。

7月至9月油價大幅回落。巴以停火談判推進，地緣風險降溫，資本市場衝擊，原油等風險資產估值遭壓制，OPEC+計畫從 10 月開始退出部分減產政策，供應增加預期加大了油價的跌幅。

9月至年末油價沖高乏力，回歸低位震盪。9月初因供應端利好及美聯儲降息油價短暫反彈，但隨後因以色列未實質報復行動地緣風險降溫、供需基本面乏力、需求端下滑以及OPEC+會議維持減產政策等因素影響，油價震盪收窄直至今。

供給端層面主要是地緣局勢給予油價一定的支撐作用，若2025年地緣局勢緩和，則油價的供給端支撐減弱，謹防再次走低。

需求層面來看，需求增長放緩，據國際能源署報告，2024 年全球原油需求增長預計從 2023 年的 230 萬桶 / 日降至 120 萬桶 / 日，因宏觀經濟逆風、能效標準收緊和電動汽車數量增加等因素，需求減少對美原油價格上漲形成抑制。

宏觀層面來看，9月18日美聯儲首次降息，布倫特和 WTI 油價均沖高回落，第二天收漲。12月19日，美聯儲將基準利率下調25個基點，美原油期貨價格小幅上漲 。

降息降低借貸成本、刺激經濟增長、可能導致美元貶值，從而提升以美元計價的原油價格的競爭力，推動油價上漲，但如果美聯儲預計經濟未來放緩，則會制約原油需求，對油價產生負面影響。

俄羅斯國防部24日通報稱，過去一天，俄航空兵和炮兵打擊了烏軍146個地區的有生力量和軍事裝備集結區。俄軍防空系統攔截了4枚“海馬斯”火箭彈，擊落65架無人機。此外，俄軍還打擊了數個烏軍軍用機場、武器彈藥庫和無人機倉庫。

同一天，烏克蘭武裝部隊總參謀部發佈戰報稱，截至當天下午，前線地區發生179次戰鬥，烏軍繼續採取一切措施阻止俄軍的進攻。一些地區戰鬥仍在繼續。戰報稱，在庫爾斯克地區，烏軍擊退俄軍多次進攻。

本文來源： 大田環球貴金屬