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金价缓慢下行，有下破上行趋势线的可能

2014年 10 月 14日 18:39 大田环球贵金属分析师黄金策略

关键字：现货黄金,操盘建议

今日国际现货黄金于1240美元/盎司反弹高位附近缓慢回落。目前市场抱有谨慎心理，交易趋于冷淡。油价不断下跌，全球股市也面临崩盘状态，美元收复部分跌势，欧元区经济继续彰显衰退之势。整个金融市场仍是波涛暗涌。晚间并无重大经济数据和事件，贵金属市场或暂时收敛此前大开大合的态势。

油价崩跌恐现1980年阴影

最近油价大跌25%至每桶90美元以下，但相比1980年代的暴跌仍不算什么，当时油价从每桶35美元跌至不足10美元。不过，许多分析师认为两者仍有相似之处，都是全球市场由供应不足转为过剩的转折点。30年前，1973年阿拉伯石油禁运以及伊朗1979年革命导致油价急剧上涨，损害了全球需求，而北海油田的发现则刺激了石油输出国组织(OPEC)以外的石油供应。

1980年代全球油价大跌时，沙特大幅减产近四分之三仍未能阻止油价下跌，惨痛的经历至今让沙特记忆犹新。这一次，沙特决心避免重蹈覆辙。当时现代石油市场还处在初期，对多数交易员而言，当时的石油供应过剩已经是遥远的记忆。然而这个话题最近又出现在同沙特官员与资深分析师的对话当中，分析师们认为，这一次沙特决心采取新策略以保护该国的中期市场份额，对于今天的决策而言，那时是决定性时刻。

上周沙特官员在纽约向石油市场人士吹风，告知该国政策发生转变，首次明确沙特准备忍受一段时期的低油价(最低可能到每桶80美元)，以保持市场份额。一名油市消息人士表示，沙特不打算压低油价，但是准备让市场自己探低，在OPEC成员国作出行动承诺之前，沙特准备忍受油价的下跌。布兰特原油期货LCOc1周一跌破每桶88美元，至将近四年新低，因交易员发现沙特并不急于应对日渐显现的供应过剩问题。OPEC成员国科威特已表示，该组织不太可能依靠减产来推升油价，因为此举不见得有效。委内瑞拉则率先要求OPEC召开紧急会议，护卫100美元油价大关。

四大因素致使全球股市溃败

近期突然出现全球股市的溃败，今日有分析师列出了四个拖累大盘表现的因素。第一，欧元区经济增长忧虑，该原因为头号杀手。据德国经济部上周二(10月7日)发布的数据显示，德国8月工业产出大幅下跌，跌幅创2009年年初金融危机以来最大，为德国经济状况恶化担忧的最新证据。数据显示，8月份德国工业产出月率下跌4%，预期下跌1.5%。此外，德国2014年第二季度经济确认为萎缩0.2%，三季度存在跌入衰退泥潭的可能性。从欧元区整体表现来看，二季度GDP表现持平，不及预期。第二，油价大跌。拉低大市表现的另一因素是油价的大跌，不过该因素的拖累程度较小。布伦特原油期货价格已周四年终高点下跌了逾18%，目前交投于85美元/桶附近。油价的大跌过度表现了全球经济的疲软。这归因于中国和欧洲需求的疲软，供应的增多，美元的强势和部分卖压的打压。第三，工业金属价格下滑。大型新兴市场经济增长的放缓，大部分发生于2010-2012年间，体现在工业金属价格的下跌上。大部分坏消息来源于商品价格，特别是金属价格，目前已经明确计价在内。尽管最大的新兴经济体，中国三季度经济增长跌至7%下方，但仍是合适的，且较为健康的。第四，地缘政治风险。目前最大的地元政治风险是埃博拉病毒疫情。

美债攀升、欧元区经济堪忧致欧元走低

美国国债周二攀升，推动30年期国债收益率跌破3%，为17个月(2013年5月以来)首次，此前美联储副主席费希尔强调对全球经济正放缓表示担忧。国债期货隔夜上涨，股票及美元则下跌，因费希尔的言论引发美联储可能会推迟加息时机的猜测，航空股因埃博拉病毒可能会在美国蔓延的忧虑而大跌。美联储本月将结束其购债计划，货币政策收紧前景因包括欧洲和中国在内的经济放缓疑虑而有所缓和。债券投资者的通胀预期上周跌至15个月低点。

周二欧洲时段，欧元区公布德国ZEW经济景气指数以及欧元区工业产出数据表现双双疲软，数据公布后欧元兑美元迅速走低50点。自1.2700，最低跌至1.2650。交叉盘方面，欧元兑日元、欧元兑加元、欧元兑纽元短线均迅速下挫，下挫力度与欧元兑美元类似，欧元兑英镑自一周高位回落，此前英国经济数据表现疲软。

具体数据显示，欧元区8月工业产出月率降低1.8%，预降低1.6%；年率降低1.9%，预期降低0.9%。德国10月ZEW经济景气指数降低3.6，预期持平；经济现况指数3.2，预期15.0。另外，欧元区10月ZEW经济景气指数4.1，前值14.2。对于疲软的德国数据，德国智库ZEW表示，不排除德国经济在第三季度将呈负增长，但不认为衰退将持续很长时间，不排除德国有进入技术性衰退的可能性，工业生产和对外贸易等令人失望的数据或将造成悲观情绪的加深。

目前市场并不看好欧元后市走势。市场已经感觉到了欧洲经济下行风险。低通胀和减缓的经济将继续拖累欧元区复苏前景，这将增加欧洲央行后期宽松的概率。自德拉基不惜一切的维持欧元区物价稳定后，大部分进入欧元区的资本并未进行套期保值，欧元潜在下行空间还有很大。

利好：美联储货币政策会议纪要偏鸽派；美国LMCI表现不佳；可能存在的避险情绪（中印争议领土争端、俄乌局势）

利空：美国经济向好，加息预期升温；欧元区经济低迷；地缘政治避险淡化

金价缓慢下行，有下破上行趋势线的可能