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黄金突破1260，晚间关注税改投票

2017年 12 月 19日 17:59 大田环球贵金属分析师黄金策略

关键字：现货黄金，操作建议

今日国际现货黄金在1261美元/盎司附近开盘，小幅回踩1260美元/盎司附近不破后开展缓慢的升势，与昨日早间行情有所相同，在欧盘时段刺穿昨日高点1263.8美元/盎司附近，最高探至1264.4美元/盎司附近后回归高位震荡走势。日内亚欧时段再次走强，后市继续关注大级别压力1268美元/盎司附近前高，但现时行情走势偏多，晚间不排除会有一段拉升的情况，但需留意拉升后回落的幅度，避免虚破。

日本央行将公布利率决议，预计按兵不动

日本央行将于周四(12月21日)公布利率决议，外界普遍预期日本央行将维持短期利率目标在负0.1%、10年期日债收益率目标在零水平左右。日本央行作为世界上最鸽派的央行之一，市场对本周的日本央行议息会议期待有限。在黑田东彦担任行长的近五年时间里，日本央行向金融系统注入大约4万亿美元，并将利率降至零以下，市场认为黑田东彦不太可能带来鹰派的货币政策，尤其在目前日本通胀仍然低于日本央行2%通胀目标的情况下。今年三季度，日本CPI同比上季度增长0.6%，而10月CPI仅同比上涨0.2%。自今年年初以来，美元对日元表现强劲。由于日本依然依赖出口，强势日元将影响日本GDP增长及通胀前景。尽管日本央行一直以来侧重于日元的过度强劲，近期黑田东彦承认，日元强劲并不是驱动货币政策的唯一因素。黑田东彦此前曾表示，该行非常留心日本银行负利率措施对小的地区银行的影响。他尤其提到“反转利率”（reversal rate）。当利率降低至”反转利率”以下时，进一步降息将侵蚀银行利润，抑制其放贷，并削弱宽松货币政策的效果，从而不利于刺激经济增长。鉴于日本的负利率及十年期日本国债收益率为零，银行在借贷方面盈利已非常艰难。日本央行的政策也受到日本银行的批评，他们呼吁抬高利率。由于银行短期借入长期借出，正利率及更陡的收益率曲线有助于改善银行业利润。尽管黑田东彦警告过度宽松货币政策的危险，市场预计日本央行不会很快改变货币政策。鉴于通胀低迷、美元前景疲软，日本央行并不急于让日元升值。相反，黑田东彦可能会暗示，日本央行将调整未来如何评估其货币政策。市场将主要侧重于问答环节，侧重“反转利率”和自然收益率曲线。黑田东彦在2013年推出了大规模货币宽松政策，如今日本央行越来越关注其对银行的影响。不再只关注通胀，黑田东彦可能会暗示，金融系统的稳定性也是决定未来货币政策的一个因素。尽管这最终利好日元，黑田东彦可能会通过暗示货币政策直到2018年底或2019年不会发生改变来打压市场预期。与欧洲央行类似，日本央行必须在抬高指引与抑制日元升值之间保持微妙的平衡。

白银需求增加，但价格依然下行

白银价格与白银供需存在一个令人不安的趋势，目前美国铸币厂已经增加了银币的产量以满足对金属的需求，但尽管需求增加和供应量下降，但白银价格却下降了。伴随着2017年即将结束，可以肯定的是，在价格方面，白银已经过了平平淡淡的一年。尽管详细的2017年的供需数据还并未出炉，但我通过回顾往年的经验，形成了一个令人不安的模式。根据白银研究所的数据显示，2011年，世界白银供应量为10.4亿盎司。同年，白银总需求量为11.0亿盎司。这意味着对白银的需求超过了6000万盎司的供应量！当然，由于这种供应的短缺，供求规律将决定白银的价格会上涨。2011年白银价格为35.12美元/盎司，这使人们对银币和金条的需求达到惊人的2亿800万盎司。但2013年有一个令人费解的结果，需求再次高达11.2亿盎司，产量仅为9.87亿盎司，市场再次供不应求。供应量从2011年的水平下降了超过5400万盎司。但相比之下，2013年银币和金条的需求更高，达到2.4亿盎司！基于简单的供求关系，从逻辑上可以假设白银价格将从2011年的35.12美元上涨。然而，2013年，白银价格却下跌至23.79美元/盎司。接下来，如果供应持续减少，需求增加，那么白银价格或许会在未来走强。

晚间关注：美国11月新屋开工总数年化(万户)；美国11月营建许可总数(万户)；美国第三季度经常帐(亿美元)。

利好：地缘政治风险或仍有抬头风险。

利空：美联储2018年加息预期强劲；就业市场依旧强劲；美国税改议案通过概率大。

黄金突破1260，晚间关注税改投票从现货黄金4小时图看，均线多头排列，在站稳1260关口后金价开展缓慢的上升走势，而不是立即快速上行测试1268-70压力，鉴于在早间探低后亚欧盘时段持续单边上行走势，晚间大概率会出现突然拉涨的行情，后市需要关注在前高1268附近能否有效压制金价，如突破则看至1275-78小区间。