黄金高位整理，晚间关注1238-1240反压

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今日国际现货黄金于1233元/盎司附近开盘，随后亚盘再次走强，一度再次打破前高至1238附近，早盘再次表现强势，而相反进入欧盘行情却依旧较小，晚间数据不多，金价或仍表现震荡偏上行为主。7月18日因外媒消息称，又有两位共和党参议员据悉将就医改法案投反对票，这意味着这一法案难以获得通过，未来政治不确定性再度升温，美元指数随即大幅承压，跌穿95关口，现交投于近十个月低位94.80一线，非美资产普遍大幅反弹。

美联储要保持经济金融环境稳定困难重重

在物价稳定的环境下，美国货币管理局将经济和金融体系保持在一个相当好的状态。但是，美国劳动力市场的情况实际上依然不容乐观，而特朗普的议程想得到通过也不是很容易，美国长期经济增长和金融市场稳定的前景是相当不确定的。但是，许多人坚决不同意这种观点，尽管金融市场将美国股票估值提升至创纪录的水平，以应对适当调整的货币政策。停滞不前的医疗立法；税收代码更改提议得到通过所面临的困难；没有证据表明急需基础设施投资；不断修补海外贸易问题；这种更广泛的背景对于理解美联储管理美国经济起到的作用是必要的。至关重要的一点是，这种不太鼓舞人心的背景也解释了美联储对启动一个更系统的“政策正常化”过程感到犹豫的原因。“政策正常化”是流动性撤退及摆脱负值实际短期利率的短期手段。事实上，美联储最近的一些声明显然暗示，他们不太看重宣布的经济刺激措施，如减税、基础设施投资、放松市场管制以及更好的对外贸易政策。美联储维持2%左右的温和增长预期，采取中性政策的明显意图，以及未来几年缓慢、渐进的信贷紧缩政策。这些声明的一些含义如下：假设在相关的政策范围内，美国按照CPI计算的通胀率依然维持在2%左右的水平，有效联邦基金利率不得不从目前1.16%的基础上增加84个基点，从而和通胀率匹配，并且实现粗略定义的货币中立情况。要实现这一目标，美联储至少需要再加息三次，每次加息25个基点。

显然，如果美联储对实施有意义的经济刺激措施抱有更大的信心，这种情形将截然不同。如果预期出现这些情况的话，美联储将加快利率上调的时间表，以确定通胀预期，并限制债券市场的问题。事实是，美联储并没有这么做，这仅仅意味着美联储严重怀疑财政议程和拟议提高经济增长的措施。因此，美联储似乎想要改变话题，远离政策争论。相比工资和物价上涨，美联储向美国政府暗示，该国经济增长率能达到3%的目标需要运气。美联储的这一行为让人感到困惑。然而，想改变有关经济政策的对话内容几乎是不可能的，因为工资和物价上涨只会因为劳动力和产品市场的需求压力上升而出现。一位美联储官员上周适当地注意到这样一种情况：如果劳动力市场真正出现紧缩状态，工资通胀将开始加速上涨。换句话说，他告诉人们不要担心4.4%的失业率，而他的这一观点绝对是正确的。的确，想提高劳动力市场情况，美国的行政和立法当局需要完成一些工作。如果将没有稳定就业(非自愿的兼职工人)和放弃找工作或退出劳动力市场(对劳动力有轻微依赖)的人算上去，美国实际的失业率可能是官方公布的两倍。美国官方公布的失业率为4.4%，这样算来，美国的实际的失业率可能高达8.8%。除了月度调查中记录的700万失业人口，还有约690万人属于这两项劳动市场分类。

日本难以退出宽松，日元短期内翻生有难度

全球发达经济只剩下了日本央行还在“无限量宽松”这条路上一直走到黑。而近来，日本再度浮现政治危机，安倍内阁变得摇摇欲坠的状况，也使得该国经济改革和财政宽松进程可能面临半瘫痪的局面，令所有压力全都被压到了货币政策领域所以，这已经让大家觉得，日本央行的激进宽松货币政策真的可能会“没完没了”下去，永远难以寻觅到有效的退出出路，所以，在货币政策益发强烈的松紧对比之下，日元相对美元和欧元的持续贬值在在所难免。尽管，作为避险货币，全球范围的负面地缘局势消息，甚至包括日本本国的政局，确实在最近数日内产生了一定的发酵影响，令日元汇价录得反弹，但这无助于改变在货币政策基本面落差下日元中长期持续承压的基调。此前，从6月中旬到7月初，日元相对美元贬值5%，相对欧元的贬值幅度更是达到10%。造成这一状况的根本原因，就是投资者已经认定日本央行在2018年底该国再度大选之前，都不会效仿美联储和欧洲央行祭出货币政策“正常化”的路线图。

在全球央行都在关紧水龙头，甚至像美联储都已经拔掉了货币池子的塞子来削减库容的状况下，日本央行却继续开闸放水，这对比效果是不言而喻的。或许有天真的分析人士会认为，在东京都选举失利安倍内阁支持率跌至谷底之后，安倍首相会拿明年3月就要任期届满的日本央行“印钞机”行长黑田东彦祭旗，停止对其超常宽松货币政策，如无限量宽松和负利率政策……但是，只要对市场有基本的了解，都该明白上述的假设完全就是痴心妄想。因为很清楚，越是在政治领域面临危机的状况下，安倍就越是需要超脱于党派政治之外的央行货币政策来为仍然孱弱的日本经济保驾护航。而事实上，日本普通民众也没有像某些媒体所渲染的那样，已经对“安倍经济学”货币政策怨声载道，拥有丰厚积蓄的日本老年人纵然对宽松货币政策所带来的利息损失和通胀威胁感到不满，但他们却真心乐见由此带来的股市牛市和房产增值状况。而年轻人则对如此的经济影响漠不关心，他们更有兴趣的是安倍个人丑闻的发酵，以及政坛“美女刺客”小池百合子能否在此后再接再厉把安倍挑落马下这样的状况。

晚间关注：美国6月进口物价指数月率；美国参议院金融委员会就税改举行听证会；

利好：特朗普就任美国总统；地缘政治频繁发生；

利空：美联储6月加息发表鹰派言论；

从现货黄金4小时图看，金价保持良好上行结构，主要思路必然是偏多为主，不过上方强压力带为1238-1240区间，此处是前期加速下行的突破口，欧盘并无突破是其中一个隐患，所以要注意等待回撤后低多的机会，或等待有效突破1240后再跟进。

从现货黄金1小时图看，黄金日间波动不大，早间升高后欧盘没有延续，处在高位整理当中，1小时图当中存在顶背离现象，所以需谨慎追空，短期均线组MA5与MA10走出死叉，若晚间价格不能回到均线组上方，需提防修复背离的可能性，届时可能在接近1230附近的位置介入多单更合理。

压力：1238-1242-1246

支撑：1234-1230-1226

晚间操作建议：

1240附近（上下1美元）做空，第一目标1237，第二目标1234附近，止损3美元。

1234附近（上下1美元）做多，第一目标1237，第二目标1240附近，止损3美元。

上破1245追多，第一目标1245，第二目标1248附近，止损3美元。

下破1230超短线追空，目标1225-26附近，止损3美元。

1225附近（上下1美元）做多，第一目标1229，第二目标1233附近，止损3美元。

1249附近（上下1美元）做空，第一目标1246，第二目标1243附近，止损3美元。

上破1251追多，第一目标1255，第二目标1259附近，止损3美元。

1260附近（上下1美元）做空，第一目标1256，第二目标1252附近，止损3美元。

下破1222追空，第一目标1218，第二目标1214附近，止损3美元。

1214附近（上下1美元）做多，第一目标1217，第二目标1221附近，止损3美元。

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新闻参考来源FX168、FX678、FT中文网等相关新闻网站。

本文来源： 大田环球贵金属

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