黄金低位整理，关注1220-1230区间有效性

关键字：现货黄金，操作建议

今日国际现货黄金亚盘上半段延续此前低位震荡反弹，午盘时段再度回归跌势，目前进入前底附近，该线若不能提供有效支撑，金价将进一步开拓下行空间。相关市场上，美元继续反弹，小时级别多头势能充足，但日线级别尚不具备反转条件，这在一定程度上抑制了黄金的空头释放。消息面较为缺乏，市场交投清淡。焦点集中在晚间美国耐用品订单及次日凌晨美联储会议纪要上。重点关注未来加息节奏和缩债时间相关问题。

油价连续8个交易日收阳，但需警惕空头突袭

国际原油价格在6月下旬触底之后，已经连续8个交易日上涨，累计涨幅超过10%，这也是自2012年2月以来最长的油价连续上涨日数。此前，业内机构花旗已经成功地预测到了油价见底的状况，成为了这一轮行情的大赢家。而当前油价的反弹也令一些此前盲目悲观预测油价会“扶摇直下”进入30美元区间的各大机构，则似乎在此轮反弹中有被“打脸”之嫌。但之前最为看空油价的“商品之王”加特曼却在眼下表示，油价的此轮反弹已经到位，此后将再度转势下行，直奔30美元/桶的最终目标而去。事实上，早在6月中下旬NYMEX油价重挫创下42美元/桶低位之际，加特曼就作出了至今来看仍相当精准的预测，认为油价在短线超跌之后确实已经面临技术性反弹需求，可能在近期内回升至46-47美元之后，再启动一波更加迅猛的跌势。而当前，油价水平确实就已经达到了其心目的的空头入场点位。

加特曼指出，确实，原油价格在过去一周多的时间内持续走高，但这并未得到太多基本面消息因素的支撑，因此，当前的反弹只能被视作是前期超跌之后的技术性反弹，而油价长期熊市的格局却并未因此得到扭转，所以，在调整到位之后，进一步的下跌通道就将开启。加特曼指出，基本面消息状况目前仍对油市构成全面利空，OPEC逐渐失去全球市场定价话语权，甚至对其内部成员的约束力都不及往昔，而沙特和卡塔尔的口水战更是令油价攻守同盟出现裂痕，与此同时，美国页岩油的超常规发展可能令美国在不多时之后从原油进口国变成净出口国，这足以颠覆现有的市场格局。对于油市多头而言，能够当作救命稻草的唯一利多消息就是美国油气钻井数量在上周减少了2口，为近6个月来首度下降，然而，在加特曼看来，这是因为页岩油行业技术进一步提升，导致单口油井的产能提高所置，而并非因为整个行业已经进入拐点。但无论如何，单从心理觉得来看，这个数据似乎给了多头些许安慰，不过，这种暗示的影响效果在强大的基本面空头面前，也只能是昙花一现。

美股碎步走高，未来“慢牛”行情获奖延续

美股在独立日假期来临前的两个交易日一扫此前的颓势重新走高，道琼斯指数更是在本周一这个“缩水交易日”的盘中再度创出历史日内新高。当天由于节日因素，股市在当地时间下午1点提前收盘。而知名投行高盛就此指出，尽管市场空投一直面对美股在喊“熊来了”，但是美股却继续在低市场波动率的背景下持续碎步上行。而过去一个月的市场波动率表现已经证明，无论是美联储继续加息并宣布启动缩表的政策紧缩行动，还是“特朗普新政”落实进度继续不给力的状况，都无法唤醒沉睡中的市场波动率，并对股市起到有效砸盘效果。高盛因而指出，像当前这样的美股低波动率“慢牛”行情，通常会维持相当一段时间，只有当经济陷入衰退，或者爆发战争时，这种沉寂的局面才会被打破。

高盛的两位分析师拿出历史数据仔细解读称，自“大萧条”前夕的1928年以来，美国股市已经经历了14次如此的“低波动率”周期。通常，这样的周期平均会延续约两年时间，在此期间，恐慌指数VIX通常会降到10以下。高盛指出，诚然，美股波动率指数在上周确实录得抬头，原因在于投资者开始对美联储政策紧缩前景，以及“特朗普新政”的落地前景感到焦虑，令股市回落，但这被证实只是短期的扰动。而高盛指出，如果没有特别重大的不确定性意外事件，或者明确的经济衰退风险，那么市场波动率低迷的状况将不会有根本性改变。高盛驻伦敦的两位分析师穆勒-格里斯曼和里齐表示，大家很难预测出市场波动率何时会出现飙升。通常，这会发生在战争爆发或者重大恐怖袭击事件发生之后，或者伴随着金融危机这样的负面经济事件来袭，但也有可能像1987年的美股“黑色星期一”事件那样毫无预兆地就来袭。但通常来说，经济衰退，或者企业业务开始进入放缓周期，往往是是风险资产价格波动性增大的主因。而高盛预计，美国经济在未来两年间陷入衰退的机率为25%，坦白来说并不是太高，因此，当前的市场低波动率有很大机率还将继续维持。而该机构指出，市场低波动性状况往往表明宏观经济状况处于理想状态，经济维持强劲增长，而通胀率和市场利率却处于可控的较低水平。该机构指出，从VIX指数走势来看，在今年4月特朗普对叙利亚动武，和5月法国大选期间，市场波动率都有过短暂的走高，但在一次性事件影响消散后阶无法继续维持。这意味着不断刷新新高的低波动率“慢牛”市场在未来相当一段时间内，仍将是美股市场的主基调。

晚间关注：欧洲央行管理委员会会议，并无宣布利率决定的计划；欧元区5月零售销售年率；美国5月耐用品订单月率终值、5月工厂订单月率；美联储公布6月货币政策会议纪要

利好：美元仍有重归跌势可能；全球政局动荡，特朗普新政颁布仍有较大阻力

利空：美联储有望9月开启缩债

从现货黄金4小时图看，金价总体保持阶段低位整理，价格始终未越过最近一波下行的23.6%分割位，短期均线虽形成金叉，但季均线持续下压，未来持续反弹的目标正在缩小；MACD指标虽处于金叉调整周期，但仍在0轴下方且无发散迹象；RSI上穿30被动中断。空头仍占据明显优势，后市若前底不保，金价有望进一步下探1210一线支撑。

从现货黄金1小时图看，金价亚盘初期延低位震荡反弹走势运行，无力上破1230一线反压后，再度回归跌势，目前价格到达前底附近，该线有望提供部分支撑。晚间可暂时保持1220-1230区间内高抛低吸，配合破位跟进。

压力：1228-1233-1238

支撑：1219-1214-1210

今日操作建议：

现价1222附近（上下1美元）短多，第一目标1225，第二目标1228-1229，止损3美元。

1229附近（上下1美元）做空，第一目标1224，第二目标1221附近，止损3美元。

上破1231追多，第一目标1234附近，第二目标1238附近，止损3美元。

1238附近（上下1美元）做空，第一目标1234，第二目标1230附近，止损3美元。

下破1219追空，第一目标1215，第二目标1211附近，止损3美元。

1211附近（上下1美元）做多，第一目标1215，第二目标1219，止损3美元。

上破1241追多，第一目标1245，第二目标1248附近，止损3美元。

下破1209追空，第一目标1205，第二目标1201附近，止损3美元。

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新闻参考来源FX168、FX678、FT中文网等相关新闻网站。

本文来源： 大田环球贵金属

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