你当前所在页面: 大田环球首页 > 黄金学院 > 黄金策略 > 金价冲高回落，再次开启下行结构

金价冲高回落，再次开启下行结构

2017年 04 月 27日 16:57 大田环球贵金属分析师黄金策略

关键字：现货黄金，操作建议

今日国际现货黄金在1265美元/盎司附近开盘，不久金价打出日内低点1260美元/盎司后走出短期反弹走势，于凌晨3时见日内高位1270美元/盎司，但由于技术趋势向下打压，金价无力上行转身向下。整体呈现为冲高回落走势。特朗普的税改计划和市场此前的预期大致一致。这只是一份纲领性的文件，包含的是所谓“没有谈判余地的”核心原则。预计和最终方案还是有一些区别的。税改计划缺乏惊喜令市场失望，并且提案遭到民主党反对，前景不乐观。

北美贸易协定暂免终止，加元和墨西哥比索飙升

周四，因早间有报道称美国总统特朗普将暂不终止北美自由贸易协定，加元和墨西哥比索短线大幅飙升，美元兑加元脱离近十四个月高位，美元兑墨西哥比索跌近1%。美国白宫早间表示，总统特朗普和加拿大总理特鲁多、墨西哥总统Nieto进行了通话，特朗普同意目前不终止北美贸易协定，领导们同意要促成北美贸易协定的重新协商。特朗普对墨西哥总统培尼亚和加拿大总理特鲁多称，他将通过重新协商使北美自由贸易协定(NAFTA)跟上时代。特鲁多与特朗普再通电话，加方称解决软木贸易争端取得进展；

① 加拿大总理特鲁多和美国总统特朗普再次通话，讨论双边贸易问题，这是在出现软木和乳品贸易争端后，两位领导人在两天内第二次谈及此事；② 特鲁多办公室拒绝透露是谁提出通电话，也没有披露对话的基调和内容，只是说特鲁多继续强调两国贸易对美国就业岗位的重要性；③ 两位领导人连续两天通电话的情况十分少见，凸显出两国之间的争端加剧；④ 加拿大外交部长弗理兰表示，两国近日已为解决软木贸易纠纷取得进展，但还没有最终解决。

此前就曾报道，美加墨三国在上世纪90年美国前总统克林顿主政期间达成了所谓的北美自由贸易协定，互免彼此间的进出口关税，并促进了北美三国之间产业链的重新垂直整合,但这也导致了美国企业将生产线和就业岗位转往劳动力成本更低廉的墨西哥，为此，去年以来，特朗普曾多此抨击这一自贸协议条款不公，表示将寻求对其条款进行重新商谈修订。暂不终止这一协定的消息公布后，平复了市场对北美自由贸易协定失效的担忧，也缓解了此将因美国可能对加拿大进口的软木材征收平均20%的反倾销税引发的贸易战的担忧，美元兑加元自近十四个月高位1.3648附近的快速回落近百点，刷新近两个交易日低位至1.3530。

利用期权对冲波动性风险，看兰特和英镑如何走“套路”

周四，市场整体陷入较为沉寂的走势，虽然特朗普公布了税改计划，但却并没有透露太多的细节令投资者感到失望，不过鉴于近期英国和南非两国的政治风险较高，可以考虑通过利用期权对冲这两大货币兑的波动性风险。首先英国方面，鉴于近期宏观经济和英国脱欧进程利好，英镑预期小幅升高，但下跌风险依然存在，因此Fxwirepro表示，可以通过海鸥期权对冲下行风险。海鸥期权：在市场大部分参与者对汇率有一定的价格预期，认为在一定期限内价格不会或者很难向上突破某个关键点位或者向下突破某个关键点位的情况下，可以在外汇风险逆转期权组合产品的基础上卖出一个向上突破的看涨期权或向下突破的看跌期权，从而构造出一个“海鸥期权”，实现在不同汇率区间内以相对灵活的汇率进行交割。具体来看，英镑在过去一个月的表现超出预期。由于经济出现进一步放缓的迹象，3月份交易加权指数下跌，但是此后由于宏观经济和政治因素的共同利好，该指数反弹2%，接近六个月均值。

而鉴于英国经济的低迷，实际收益率跌至近-3%，预计英镑在长期将继续走软。交易策略：买入英镑兑美元3月期海鸥期权，行权价为1.24/1.32/1.35。当波动率偏高但预计会下降，且价格走势不明朗时，适合采用该结构。但要注意隐含波动率下降对卖方有利。如果现货价格高于1.24，在现货价格先下跌然后反弹至原位的情况下，该策略的市场价值下降。风险概况：在1.24下方风险无限，在1.25-1.32之间持平。如果英镑兑美元在3个月内跌至1.24下方，则海鸥期权的投资者承受无限的下行风险。如果到期时英镑兑美元价格位于1.24-1.32之间，则盈亏平衡。宏观经济、政治因素使得更倾向通过下行期权买入看涨期权价差。海鸥期权结构做空波动率，这与在经济前景改善和政治风险降低的共同作用下，可能会进一步走高。

今晚关注：美国截至4月22日当周初请失业金人数(万)；美国3月耐用品订单月率初值(%)；美国3月批发库存月率初值(%)；美国3月季调后成屋签约销售指数月率(%)；欧洲央行公布利率决议。欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)出席新闻发布会。

利好：特朗普就任美国总统；地缘政治频繁发生；

利空：2017年有望加息2-3次；市场避险情绪消退

金价冲高回落，再次开启下行结构从现货黄金4小时图看，短期MA5与MA10形成金叉，MACD金叉运行，表示反弹走势展开，但由于下降常态大趋势并未改变，并且短期受压于MA20的情况下，逢反弹寻找高位做空较为妥当。
从现货黄金1小时图看，均线纠结，下降常态安好，MACD金叉运行26根K线后，进入死叉周期，表示短期讲重启下行结构，但由于4小时级别中MACD金叉中运行，无法与1小时MACD死叉形成共振，因此跌幅也较为有限，短线以震荡为主，操作上可在1260-1270进行高抛低吸操作。